山西汾酒发布09年中报，1-6月每股收益0.5324元，营业总收入同比增长86.26%，净利润同比增长272.21%。公司上半年业绩大幅增长，主要是公司产品销售增长迅速促使主营收入大幅增长，同时公司完成营销体系整顿，费用大幅下降带动净利润同比增长。

　　山西汾酒8月18日发布2009年中报，1-6月每股收益0.5324元，每股净资产3.52元，净资产收益率15.12%；实现营业总收入10.95亿元，同比增长86.26%，实现净利润2.3亿元，同比增长272.21%。

　　汾酒作为清香型白酒代表，内在品质卓越超群，汾酒千年文化优势促使“杏花村”、“竹叶青”品牌最具增值潜力；竹叶青酒作为国家唯一保健名酒，在品质、口感、品牌等方面具有先天优势。公司一直以中端产品老白汾为主，汾酒在省内的消费基础非常好，省外一直局限于近区域市场。公司09年上半年公司上半年业绩大幅增长，主要是公司产品销售增长迅速促使主营收入大幅增长，同时公司完成营销体系整顿，费用大幅下降带动净利润同比增长。

　　年报显示，公司的汾酒、竹叶青共同增长，上半年白酒、配制酒营业收入分别为10.18亿元和0.71亿元，均同比增长89%。其中，青花瓷上半年销售约580吨，已超过08年560吨的水平，09年度预计能销售1,100吨。青花瓷出厂价未来的目标是逐渐靠拢高档白酒第一梯队，因而未来几年会持续提价，8-12月可能择机上调30-50元。十年老白汾系列6月下旬已提价10%，53度老白汾出厂价已由71元上调至78 元，老白汾销量4,500吨，预计09年全年销量达到10,000吨。与汾酒的文化底蕴相比，预计老白汾、青花瓷未来几年会持续“提价并放量”。

　　由于公司将开发品牌的包装权回收，包装材料由公司提供，导致产品成本上升，09年上半年毛利率同比滑2.6个百分点至73.5%。公司已经调整了收回包材产品的价格，预计下半年毛利率回升。09年上半年省内、省外营业收入分别为7.44亿元和3.45亿元，省外市场基数仍较低。省内市场收入占比68%，基本与去年同期持平。省内市场收入增速90%，省内市场恢复性增长，未来增长一方面来自省内市场的自然增长，另外来自省外市场的增长。

　　公司二季度实现销售4.82亿元，同比增长77％，净利润达到7,463万元，同比增长120％，但二季度经营性现金流为负，上半年经营性现金流与去年同期持平。主要是去年二季度经营性现金流中包含部分三季度的业绩。而今年汾酒二季度的经营性现金流中包含部分一季度未确认的利润，而二季度本身隐藏的利润未计入报表，从母公司报表成本高于合并财务报表成本就可见一斑。

　　三季度增长趋势不改，全年达到业绩承诺可能性较大。因08年三季度是当年销售和利润高点，09年7月至8月中旬，公司已累计实现销售收入2.1亿元，同比增长仍在50％左右，若9月继续维持良好态势，则三季度业绩仍有望给予市场预期惊喜。此外，省内外市场皆有继续增长空间。09年上半年省外增长部分属于恢复性增长，但仍未恢复到07年上半年水平，显示省外市场仍有恢复增长空间。