恒大1月22日宣布发行高达7.5亿美元的五年期优先票据，年利率为13%。据了解，此次恒大融资规模大于市场此前5亿美元的预期，且利率水平较高。分析师指出，恒大此次在境外大规模发行高息票据与其上市融资规模缩减及内地融资环境趋紧有关，而票面利率较高，则反映了国外投资者对其较激进的经营方式的担忧。

　　据了解，此次恒大发行票据的估计所得款项净额扣除开支后，约为7.3亿美元，所得款项净额将用于悉数偿还结构担保贷款离岸部分尚未偿还的本金，以及为现有及新增物业项目提供资金及作一般企业用途。据了解，恒大于2007年曾借入4.329亿美元结构担保贷款，其中约1.756亿美元已由首次招股所得偿还，余额为2.573亿美元。

　　此前一些机构预测其融资额可能至少为3-5亿美元，而此次的融资规模高于市场预期。另外从票据利率来看，其年利率高达13%，超过此前碧桂园发行的优先票据11.75%的较高的年利率。

　　对此，辉立证券研究员陈耕表示，由于票据是定向发行，因此利率低不可能发行成功。而票面利率较高，反映了国外投资者对恒大较激进的经营方式的担忧，是其风险的补偿，风险溢价很高。

　　“从融资规模来看，恒大对今明两年的市场还是很警惕的，这是一种未雨绸缪的表现。预计其2009年末资产负债比约为30%左右，净负债比为65%-70%，财务状况基本还算健康，流动性还可以。而发行票据后，预计负债比率会上升，但流动性还是会改善，长期负债占比将有所上升。”陈耕表示。

　　恒大于2009年11月5日在香港IPO上市，集资规模56亿港元，其后又全面行使超额配股权，筹资约8.47亿港元。上市融资刚过不久，恒大又开始了新一轮的融资。香港一些机构分析师向网易财经表示，2009年恒大上市融资规模缩减及内地融资环境趋紧是重要的原因，而发行美元票据又是相对容易且灵活的融资方式。

　　值得注意的是，近期央行2010年工作会议透出的一个信息是2010房地产信贷会出现明显下滑。信贷资金结构性调整明显，新增信贷主要用于在建、续建项目，严格控制新开工项目的贷款投放。房地产行业则被列为风险控制范畴。融资环境趋紧，而地产商要保持已开工项目的运行，以及适度增加土地储备，自有资金是否充足将起到关键性作用。

　　“我们预计明年房地产行业资金来源中，信贷资金增速将下滑25-28%。总额会在7000亿左右。国土资源部与证监会配合核查在融资项目的信息则显示，2010年从资本市场获得资金的难度也会加大。此外，住建部的信息则暗示未来除了二套房贷会继续收紧以外，作为房地产企业重要资金来源之一的预售资金会被严格监管，以避免挪动至其他项目。结合土地出让金缴纳比例的提高，我们判断，未来房地产企业有可能需要去杠杆化。”西南证券分析师肖剑表示。

　　1月22日午盘，恒大地产收于3.64港元，跌幅为5.7%，在地产板块中处中游水平。