一年多来，人民币一直保持小幅升值趋势。央行在《货币政策报告》中曾明确指出：要“适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用”，不少人意识到当前我国的经济问题可能都与汇率有关。管理层有意将调控政策重心向汇率转移，逐步使人民币回归至合理水平。有迹象表明，人民币已经进入中长期的升值趋势。
对股市而言，本币升值预期主要会带来四方面的益处：吸引国际资本流入，获得以本币计值资产升值的收益；在实行外汇管制情况下，本币升值会出现将外币资产转换为本币资产的趋势，改善股市资金供求关系；为了抑制更多投机资金进入国内，央行将有意维持一定幅度的本外币利差，倾向于保持低利率，为股市发展提供较为宽松的金融坏境；国际流动资本具有较强投机性，将主要投资于容易变现、流动性高的证券市场。
历史经验表明，一国本币升值往往导致以本币计价的资产升值，特别是以股市为代表的虚拟资产，其升值幅度将远远超过本币升值的幅度。
日本、韩国、台湾地区等经济体在本币升值过程中，均出现了一轮波澜壮阔的牛市行情。日本从1971年12月启动汇率改革以后，在十九年的日元升值过程中，日经指数累计上涨19倍。台湾从1985年底开始调升汇率，到1990年汇率基本稳定，在此期间，台湾加权指数从 1985 年的636点一直涨到1990年的将近12000点，累计涨幅也接近19倍。
虽然存在国情差异，我们不能完全以当年日本、韩国等国本币升值过程中的股市走势来推论我国情况，但仍有许多借鉴之处。
在我国单月贸易顺差连创新高、外汇占款成为基础货币投放主要途径下，我国金融体系流动性泛滥，市场资金非常充裕，8月末我国金融机构人民币存贷差高达10.5万亿元，占存款余额的32.45%.
从理论上讲，过多的流动性只有通过两个途径被消化：要么是通货膨胀，要么是资产价格上涨。而今年以来我国物价基本保持稳定，1～8月份 CPI累计上涨1.2%，涨幅比去年同期下降0.9个百分点，表明市场资金并没有大量流向普通商品，而是主要流向房地产和证券市场。
近几年我国房地产价格持续上涨，局部地区已经出现了泡沫化迹象。过高的房价严重损害了普通城镇居民的切身利益，这不仅是一个重大的经济问题，而且很可能演变为社会问题。近期国家出台了一系列调控房地产市场的政策措施，引导房价平稳回落，投资房地产的风险越来越大。在中央实施宏观调控的背景下，部分游离于实体经济、房地产和证券市场之间的套利资金，将会逐步进入证券市场。
目前，不少投资者对人民币升值趋势及其对证券市场的深远影响仍然认识不足，对能从人民币升值中受益的板块也存在较大的认识局限。由于人民币升值预期是支持我国股市长期向好的重要因素，并将成为今后几年市场反复经营的投资主题之一，因此，投资者应乐观看待今后的股市行情，重点关注那些能从人民币升值中受益的行业板块。当然，下一步将不再停留于人民币升值的概念炒作，而将逐步转向从人民币升值受益的行业和上市公司业绩的挖掘上。
