从去年7月以来，人民币升值幅度已达3.4％，人民币兑美元的汇率开始进入“7”打头的时代。同时，在此期间，美元经历了几轮升息，6月31日，美元再次加息25个基点，联动外汇理财产品收益率水涨船高。在此之际，国内投资者应该如何打理手中的美元资产呢？
厘定结汇比例
为了保持资产的实际购买力，投资者需要算一笔明细帐，重新厘定人民币与美元的比例分配。
假如张先生的全部资产为10000美元，且假设目前人民币汇率为1美元兑8人民币。据巴克莱资本7月份发布的最新预测，2006年12月人民币汇率将达到1美元兑7.75人民币。为此，张先生打算减持X数量的美元，将其兑换成人民币，并从事人民币投资——例如年收益为3.24％的3年期国债（按6月发行的2006年第三期凭证式国债的票面利率计）。
X×8×3.24％＝（10000-X）×（8-7.75）%
等式左边表示的是用减持的美元所做人民币投资得到的收益。
等式右边表示的是手中余下的美元在贬值的情况下损失的数额。
如果等式两边相等，就表示所兑换的人民币的投资收益刚好抵补了所剩美元的贬值额。通过计算得出他该减持美元X为4909.66.该点可以视为美元兑人民币汇率至7.75时投资的“保本点”。
如果人民币没有升值，或升值的幅度没有预期大，汇率高于7.75，那么减持的美元所做人民币投资所得到的收益不仅可以抵补所剩美元的贬值额，还略有盈利。张先生在人民币和美元上的总收益便大于当初全部资产为美元时的投资收益。
如果人民币升值的幅度高于预期，汇率跌破7.75，那么减持的美元所做人民币投资得到的收益不足以抵补所剩美元的贬值额。但是张先生手中所剩美元产生的收益也会弥补一定的超额损失。
斟酌产品
目前，适合国内居民的美元理财种类大体有以下四类。
定期储蓄
——风险指数 ★
收益指数★
这种理财方式风险低、收益稳定，且美元与其它外汇之间可以自由兑换，具有一定的灵活性。但是美联储最新确定的基准利率是5.25％（2006年7月份），而国内的美元存款利率却依然很低（见表1）。如果投资者手中持有的美元不多，比如为出国旅游、留学所剩的小额美元资金，兑换成人民币要承担差价带来的损失，又不够做外汇理财产品的起点（目前各家美元理财产品的起做点从5000美元到20000美元不等），则不妨选择此种方式。
表1 美元存款利率表
|
存期 |
利率单位（%/年） |
|
活期 |
1.150 |
|
整存整取 一个月 |
2.250 |
|
整存整取 三个月 |
2.750 |
|
整存整取 半年 |
2.875 |
|
整存整取 一年 |
3.000 |
|
整存整取 二年 |
3.250 |
资料来源：东亚银行美元存款利率公告表（2006年7月）
个人实盘外汇交易
——风险指数★★★★
收益指数★★★★★
这是投资者最早熟悉的一种外汇投资方式，也是所有外汇投资方式中潜在收益最大的一类，不过同时伴随着很高的风险，能否盈利完全取决于投资者对汇率波动方向的判断。投资者需要一定的金融知识，还要关注国际政治、经济大事，并且要有充裕的时间经常跟踪国际外汇市场。
B股
——风险指数★★★
收益指数★★★
股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股票，以人民币标明面值，以美元和港币认购，俗称B股。现在看来B股并不是目前较好的外汇投资选择。因为B股的市场容量小，流动性差，交易时间有限，更伴有政策风险。另外，一些与A股市场同质的H股股票，其市场价远比B股市场的股价低，无疑为投资者投机获利提供方便。而刚刚设立的QDII（合格境内机构投资者）制度，一方面拓宽了国内居民投资香港股市（H股）的渠道，另一方面会使B股大量资金抽拨，进一步加剧B股市场的低靡。
理财产品
——风险指数★★
收益指数★★★★
比之上述四种方式，理财产品具有集合投资、专家理财的特点。对投资者自身的知识要求不高，是一种受大众投资者青睐的省心安全的投资方式。
美元理财产品，又可以细分为很多种。按收益种类来说，可以分成保证收益和非保证收益两种。保证收益会约定一个固定收益，浮动收益的浮度一般为2%~60%，期限也从一个月到几年都不等；按投资品种说，可以分为和利率挂钩、和股票挂钩、和汇率挂钩以及和境外的商品指数挂钩若干种。特别要指出的是，即使投资者选定了一个类型的产品，也要斟酌条款，仔细研究银行宣传材料的细微差异。比如日前汇丰银行和东亚银行热销的2款篮子股票挂钩保本投资产品，均为与股票挂钩的结构性产品，但却有不小的差异，投资者应当基于各自的投资偏好、投资经验和目标考虑投资产品。如表2所示。
表2 汇丰银行和东亚银行股票挂钩保本投资产品比较
|
汇丰银行一篮子环球保险公司股票挂钩 |
东亚银行一篮子精选 | |
| 挂钩篮子股票组成 | 1中国人寿保险股份有限公司 2美国国际集团 3英国保诚集团 分别投资于香港、纽约、伦敦不同资本市场，挂钩股票属同一行业。 |
1中国石油化工 2中国石油股份 3中国海洋石油 4中国移动 5中国银行 投资于香港股市的不同行业的H股。 |
| 运作方式 | 在1.5年的投资期中,一篮子股票的6个估值日的表现（正数）与参与率的乘机挂钩。本金和投资回报（若有）在到期日返还，最高收益率上不封顶。 | 在2年的投资期期间拟定23个观察日,在到期日前的任何一个观察日,一篮子股票的表现符合约定的触发事件产品即自动终止到期,投资者收回本金及收益。投资者月月都有获利赎回的可能，投资期最短为一个月，据此计算年化收益率达65.45%。 |
| 是否可以提前赎回 | 否 | 是 |
个人外汇期权
——风险指数★★★
收益指数★★★★
近日，个人外汇期权业务获准开展。自6月下旬开始已有银行推出个人远期外汇买卖，成为新的投资方式。其好处在于资金运作灵活，投资期较短，同时有助于投资者通过主动操作来规避汇率风险。但该业务目前还处于初级阶段，无论是产品设计的深度和广度还是网点的规模都有待于进一步发展，且对投资者的专业知识要求也比较高。尚不是一种能够被广泛推广的投资品种。
择定投资期限
美元连续升息，美元理财产品的收益率也一路飙升。在此情况之下，有人倾向于短线投资，力争享受到每期的高收益。但是一般美元理财产品的收益率，参照的是美国货币市场的利率走势。随着该利率的波动，不能保证美元理财产品的收益率只升不降。从长期看来，长线投资可以锁定目前较高的收益率，不见得输于一轮轮的短线投资的累加的综合收益率。另外，每一期的短期产品的衔接不一定顺畅，从上一产品到下期产品开始运行，难免会出现几天的时间差。这段时间投资者通常只能享受活期利率，对于本金比较大的投资者来说，无疑是一种损失。
此外，如果投资者的资金量较为充足，不妨选择长短结合的投资策略。具体做法是将资金分成若干等份，分别投资于不同期限的固定收益美元理财产品上。如果美元利息持续上升，长期投资相应缩水，但是到期的短线产品可以及时投入到更高收益的产品中去；如果利息下降，长期投资也已锁定了一部分高收益。这种做法还有一个优点，就是每一阶段都会有产品到期，可以满足投资者流动性的需要。
