根据国际经验，发展中国家的投资占GDP的比重在平均在20%～30%左右；发达国家在15%～20%左右。中国2005年的比例高达47%，在可获得数据的国家中居全球首位。亚洲金融危机的经验证明，一个国家持续多年将投资占GDP比重保持在40%的水平，必然导致生产能力过剩，利润水平下降，银行坏账增加，并可能引发经济和金融危机。
中国的投资占GDP比重已连续三年超过40%，今年超过50%已成定局。目前的投资增速无论是在理论还是实践上，都是绝对不可持续的。在理论上，假设今后每年固定资产投资以25％的速度增长，名义GDP以每年12％的速度增长，则投资占GDP的比例将在2012年前超过100%！那时整个经济全部是投资，没有消费。显然，这种经济体是不可能存在的。在实践上，如果不立即采取措施把投资增速在一年左右内压下来，几年之内问题积累到一定程度，微观机制本身（利润下降、银行坏账飙升、企业和外国投资突然中断）可能会导致投资和消费突然大幅下滑，对就业、金融体系造成巨大冲击，后果将难以设想。
（马骏 德意志银行大中华区首席经济学家）
