进入知识经济时代，企业资产结构中无形资产比重迅速上升，对无形资产投资与管理的诸多方面提出了新要求。本文就知识经济时代无形资产概念拓展、内容扩充提出自己的看法；并对无形资产投资决策的方法加以阐述；强调必须进一步提高风险管理水平，以服从管理变化的要求。在知识经济时代，决定一个企业生存的不再是厂房、设备、资金等有形资产，更主要的是企业所拥有的专利权、商标权、专有技术、商誉、信息、计算机软件等以知识为基础的无形资产比重。无形资产在经济发展中起到了有形资产不能起到的作用。因此，企业的投资方向开始向无形资产倾斜，使其日趋成为企业资产尤其是高新技术企业资产的主体。在经济发达国家，无形资产在经济增长中的贡献率已高达60%～80%.据专家预测，未来农业经济增长的83%、工业经济增长的70%～80%都将依靠无形资产中科技的力量来实现。无形资产在企业资产中的主体地位及经济增长的决定作用不容忽视。因此，加强对无形资产的投资与管理在知识经济时代尤为重要。
一、日渐拓展的概念和更多的内容
在知识经济时代，无形资产的概念呈现日渐拓展之势。关于无形资产，世界上目前尚无统一定义，但是随着时代进步、科学技术发展，无形资产的概念也将沿着无形的固定资产———无形的长期资产———非货币性固定资产———非货币性资产———非货币性经济资源等这样的一个轨迹向前发展，不断拓展。无形资产概念包含了“权”、“密”、“名”、“誉”四部分，具有无形性、长期性、非货币性、独占性、超额收益性、不确定性和可转让性。
我国2001年颁布的《企业会计准则》，将无形资产定义为：“企业为生产商品、提供劳务、出租给他人或为了管理目的而持有的，没有实物形态的非货币性长期资产”；国际会计准则委员会在1998年发布的《国际会计准则第38号———无形资产》，将无形资产定义为：“为用于产品的生产和销售、为用于出租、或用于管理而持有的，没有实物形态的可辨认非货币资产”。这些定义强调了无形资产的持有目的及与其他资产相区别的特征：一是无形资产没有实物形态，但却有价值，能使企业获得高于同行业一般水平的盈利能力；二是无形资产能够给企业提供未来经济效益的大小具有较大的不确定性，并且无形资产的取得成本不能代表其经济价值；三是无形资产是企业有偿取得的，只有花费支出的无形资产，才能作为无形资产入账。
我国现行财务会计相关规定无形资产仅包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等七项内容。多数无形资产在会计核算与报告中得不到反映，甚至目前市场中最稀缺的生产要素———智力资源都无法体现出来。要让无形资产会计核算真正反映其经济实质，与国际会计核算接轨，就要使其核算范围逐步涵盖无形资产的各个方面。因此，对于无形资产的核算内容有必要扩充至与企业实际情况相关的资产，如企业品牌、服务品牌网络、销售渠道等等。知识经济条件下无形资产内容繁多，可尝试将其作如下的划分：
1．智力型无形资产。依靠知识、技术和技巧形成的想法、概念、设计、发明及劳动成果。如专利、专有技术、商标权、计算机软件、著作权、技术秘诀等。
2．人力型无形资产。主要与企业员工素质和能力有关。如企业家素质、员工教育水平、业务技能、创新精神等。
3．管理型无形资产。主要指企业在组织、管理、协调、控制等方面的优势，能使其未来获得超额收益的回报。如企业管理水平、质量体系认证、企业文化等。
4．市场型无形资产。如企业品牌、营销网络、顾客忠诚度、客户名单、业务伙伴、售后服务能力、广告投入等。
5．权利型无形资产。依靠特许权形成的物权和行为权利。物权包括他物权和准物权，他物权是权利人建立在他人（包括国家）拥有所有权的有形资产上的权利，如土地使用权，矿产开采权等；准物权则指知识型无形资产———知识产权。行为权利是国家特许、可作某种经营行为以获得利益的权利，如进出口许可证、计算机信息安全产品销售许可证、医疗器械生产许可证等。
随着企业无形资产概念的拓展、内容的丰富，我们必须结合知识经济时代的特点和无形资产本身的特点，创造出新的无形资产投资决策方法，构造出适用于无形资产投资决策的数学模型。仔细考虑无形资产投资带来的现金流入与流出，运用时间价值理论与风险价值理论正确有效地对无形资产进行决策分析。而现行企业财务管理活动中对无形资产的管理仅限于被动的计价、摊销、转让等，这显然已无法适应知识经济时代无形资产的投资与管理要求。
二、正确有效地对无形资产进行决策分析
在财务理论和财务管理学研究中，关于有形固定资产的投资决策分析已经有了较为系统和规范的评价方法与程序，但对无形资产却缺乏研究。因此，为适应工业经济向知识经济转变的需要，我们应当更新投资观念，适应资产结构的变化，形成以无形资产投资为主的局面，应将投资的重点放在无形资产上。投资方向的改变应使我们对投资决策的分析由固定资产转向无形资产，大量开展无形资产投资的可行性研究，逐步形成一整套规范的无形资产投资决策的分析、程序和方法，以适应知识经济时代对财务管理提出的新要求。
（一）无形资产投资应考虑的因素
1．货币的时间价值。对于使用期限在一年以上的无形资产，在其使用期限内不同时点产生的现金净流量必须折合到同一时点才能累计。因此，可以用该项无形资产投资的资本成本作为折现率来折合，应用货币时间价值的概念和原理来计算。
2．现金流量。包括现金流入量和现金流出量。与取得无形资产有关的现金流出量包括：①开发、设计、研制或购置无形资产的全部支出；②追加成本（在使用中进行改进、创新等投资）；③取得和使用无形资产过程中的有关法律费用；④其他有关的各项支出。有关的现金流入量包括：①取得和使用该项无形资产而增加的收入；②取得和使用该项无形资产而节约的成本；③无形资产转让所得；④使用无形资产过程中其他有关的收入。
3．投资的风险价值。无形资产的非标准性决定了在其投资决策分析时必须考虑风险因素。根据风险与报酬的关系，风险越大，报酬也就越高。其基本公式如下：
无形资产投资的风险报酬=无风险的最低报酬率+风险报酬率
风险报酬率=风险系数×风险程度
（二）无形资产有效期限的确定
无形资产有效期限，是指无形资产的经济有效期限而不是法定有效期限。无形资产的经济有效期限，是指无形资产发挥作用并具有超额获利能力的时间范围。无形资产没有物质实体，其价值不会由于使用期延长而发生实体上的变化，不会像有形资产那样存在着由于使用或自然力的作用而形成有形损耗。所以，无形资产价值的降低是由于无形损耗而造成的，是社会科学技术进步而引起的。具体来说，有下列原因会引起无形资产有效期限的缩短和变化：
1．当某种技术更先进、取得更经济的无形资产出现，并且这种无形资产可以取代旧的无形资产时，会使原有无形资产变得无利可图，无法再获取超额报酬而丧失其有效期。
2．当某种无形资产的社会传播面扩大，其他企业普遍掌握了这种无形资产时，该无形资产不再具有技术的垄断性和收益的独占性，其有效期将丧失殆尽。
3．当某种无形资产所支撑和决定的产品的社会需求量大幅度下降，产品销售量骤减时，其有效期几乎完全丧失。
（三）贴现率的确定
在采用净现值法进行决策时，贴现率是将未来现金流量或未来收益折为现值的关键因素。贴现率是所要求的投资报酬率，包括无风险报酬率和风险报酬率。无形资产虽能够获取超额报酬，但超额报酬的取得具有较大的不确定性，因此，无形资产进行投资决策时所采用的贴现率一般要高于有形资产投资决策的贴现率。在决策时，要根据该项无形资产的功能、技术特点、超额收益取得的可能性条件、形成概率等因素，科学地测算其风险报酬率。
（四）现金流量的确定
确定无形资产在未来所能够获取的现金流量时，可以采用“净利润+非付现成本”模式进行。这里，无形资产项目上的非付现成本，主要是无形资产各期的摊销费用。至于无形资产项目的净利润，是指由无形资产带来的超额收益。无形资产所带来超额收益的测算，可以选择两种不同的生产经营方式进行比较：一种是运用普通生产技术或企业原有技术进行经营，另一种是运用投资所取得的无形资产进行经营，后者利润大于前者利润的差额，就是投资于无形资产所带来的超额利润。
测算无形资产所带来的超额收益将会面临的问题是，无形资产往往是附着于有形资产上发挥作用，并与其共同产生未来收益，因此无形资产的超额收益需要从共同收益中分离出来。一般来说，无形资产收益的分离可以用利润分成率指标进行：
无形资产收益额=销售利润×销售利润分成率×（1-所得税率）
由于销售利润与销售收入的内在关系，也可以根据销售收入分成率来推算销售利润分成率。
在无形资产转让中，一般是确定一定的销售收入分成率。比如，国际技术市场上技术转让费一般不超过销售收入的3%～5%，如果某行业按平均销售利润率15%计算，则技术转让费的销售利润分成率为20%～33%左右。
（五）投资决策的评价标准和基本方法
无形资产投资涉及的期限超过一年，属于长期投资决策，因此其评价标准应该是现金流量。
无形资产评价的基本方法：以现金流量为评价标准决定了无形资产投资的方法应采用动态的分析法。常用的分析方法包括净现值法、内含报酬率法和动态回收期法等。
三、提高对无形资产的风险管理水平
目前，国外高新技术企业的无形资产已超过其总资产的60%，显而易见，在高新技术企业中，无形资产成为企业资产中的主体部分，在企业发展中居于支配性地位。与有形资产相比，无形资产的投资风险远大于有形资产的投资风险。因此，除在无形资产投资决策环节注重考虑投资风险价值外，还要进一步加强对风险投资的管理，提高风险管理水平。高新技术产业具有两个主要特点：一是高风险性。主要表现为：技术风险和市场风险高，投资周期长。据统计，美国高技术企业的成功率只有15～20%，而某些高技术项目的成功率在3%以下。二是高收益性。高技术产业一旦成功将给投资者带来高于原始投资数倍、数十倍甚至上百倍的巨额利润。据世界电讯联盟测算，高信息技术每投入60美元可获得1000美元产出。有资料表明，高新技术产业对美国经济增长的贡献率在55%以上，而建筑业仅为14%，汽车工业仅为4%.美国经济增长的主要源泉是5000家软件公司，它们对世界经济的贡献决不亚于名列前茅的500家世界大公司。我国三十多家高新企业总市值也高达数百亿美元，平均年利税增长率都在30%以上。
上述情况表明，随着知识经济的发展，以高新技术产业为内容的风险投资在企业投资总额中的比重日趋上升。同时，由于高新技术产业的高风险性，使企业的投资风险远远超过传统的工业经济，使得风险投资和风险管理在财务管理中的重要性进一步提高。为此要进一步加强调查研究，运用科学方法搞好对风险投资项目的可行性分析，提高投资决策的科学性，减少和避免投资失误给企业造成的损失。同时应改进无形资产价值补偿方式。在高新技术企业中，无形资产是企业资产中的主体部分，在企业发展中居于支配性地位。与有形资产相比，无形资产投资收益取得的时间很难准确预测，超额收益也存在不确定性，无形资产的投资风险远大于有形资产的投资风险，无形资产应采取类似于固定资产加速折旧的方法进行摊销。
作者单位：大连职工大学（责任编辑：广 大）
