股权分置改革后，市值管理已成为上市公司提升产业竞争力的迫切要求，也是所有上市公司必须面临的重大管理命题。在全新环境下，必然有诸多难点需要上市企业去面对。为此，本刊记者采访了湘财证券首席经济学家金岩石、清华大学经济管理学院教授朱武祥，以求揭开迷局面纱。
《新财经》：上市公司市值管理将会给资本市场带来哪些显著变化？
金岩石：没有市值管理就根本没有证券市场。国有上市公司以市值为参考标准激励管理者是国资体制的一个变革，这个变革会进一步驱动国资中非上市公司的上市步伐。
由于股改后，市场本身有了控制权交易的概念，这些因素使得上市公司本身变成商品。现代企业制度与传统企业制度本质的差别就是公司是不是商品，对于商品化的企业而言就是市值。企业从经营企业变成了经营商品，这是企业制度的变革，这种变革会进一步加剧市场的商品化，从而导致市场估值标准的改变。
商品的价格不单纯由企业卖方决定，因此不单纯地由企业本身决定，而更主要由买方决定。特别是股改后，控制权交易进入了市场，机构投资者进入市场，这大大强化了买方的话语权，于是企业就被动地从原来服从于上级领导，变成了服从于市场，也就是服从于投资人的价值取向。
最重要的差别在于，普通商品在一次交易完成就退出市场，上市公司是一个连续性的交易，不会因为一次交易而退出市场，反而是一次交易后，永久地在市场上存在，直到其退出市场。当商品在市场上时，上市公司就要不断地维护商品信誉和内在价值，进而管理市值的波动与内在价值间的差别。
朱武祥：市值对企业而言是个长期、可持续的概念。企业上市仅完成了一个预期，企业的发展必然是长期的，评价上市公司，重点要考察其可持续能力。
市值本身是个中性、基于相互信任的概念，有投机市值和投资市值。关键在于能否选择一些适合自己企业风格的投资者。一些已在国外上市的企业为何不能在国内上市？重要原因不在于国内的发行审核问题，关键是国内投资者的评价水平不行，在中国是要提高投资者自己的评价能力。
《新财经》：如何利用股价和市值来展开收购兼并、对抗恶意股东扰乱和敌意收购袭击？
金岩石：上市公司市值的高低是博弈形成的。当上市公司不愿意把自己卖给一个特定对象，特别是由于这种交易会带来不利于企业发展，或者不利于管理能力实现的时候，上市公司可以采取措施拒绝这种交易。这种抗拒有很多方式，毒丸计划、金色降落伞、白衣骑士等。用得比较多的就是毒丸，但却是最不管用的方式，任何毒丸方式都可能在交易完成后以新的方式来解除毒丸。
朱武祥：市值高了，不但别人不敢轻易收购，反而可以收购别人。如果市值偏低，可以回购，以此防止被人并购，同时证明这是家有价值的企业。上市公司还可以选择完全退市。今后，这些都是正常的市场操作策略和经营方式。
名词解释
毒丸计划：是指敌意收购的目标公司通过发行证券以降低公司在收购方眼中的价值的措施。
金色降落伞：是公司给予高管的一种特殊补偿。“金色”意味着补偿是丰厚的，“降落伞”则意味着高管可以在并购的变动中平稳过渡。目标公司对高管作出金降安排，并在敌意收购时触发它，其目的还是要增加收购公司成本，增加收购的难度，以对付反收购。
白衣骑士：是目标公司更加愿意接受的买家。目标公司在面临收购的威胁时寻求友好公司的帮助，友好公司即白衣骑士。
