最近两个月黄金价格从大涨到急跌，走出了一轮过山车行情。黄金涨了，有的人怕错过了机会不知如何操作；黄金跌了，有的人怕一跌再跌不知如何操作。其实，用另类的思路操作黄金投资，投资者就能获得更稳妥的收益。
借黄金之题，发关联之财
黄金投资不应该仅仅局限于黄金本身，即使投资者在黄金涨了之后才反应过来也无所谓，因为还有很多黄金关联物正等着上涨。从历史看，当黄金率先上涨到高位、走向不明的时候，与它关联性很强的其他投资品种己经蕴育着很大的投资机会，有时甚至会较投资黄金风险更小而收益更大。例如，2005年5月黄金启动上涨，2个月内大涨到540美元/盎司的历史高位。这个时候很多投资者的注意力都集中到了黄金上，买入恐怕到了技术高点、不买又怕错过一轮牛市。就在很多人犹豫着到底买不买黄金的时候，与金价密切相关的银价8月启动，从6.5美元/盎司上涨到15美元/盎司，涨幅230％；铜价从3500美元/吨大涨到8700美元/吨，涨幅也达到250％；同期黄金股票——山东黄金从7月的低点6.77元一直上涨到最高47.97元，加上全流通对价，涨幅高达900％。反观黄金，虽然最先启动，但最高涨幅不过160％而已。
黄金股票：放大效应的受益者
衡量黄金股票投资价值的办法是判断它的盈利能力，说白了就是看每股净利（即EPS）的多少，EPS越高，在市盈率不变的情况下投资价值越大，股价就会越高。而影响我国黄金股票最敏感的3个因素中，黄金价格是最直观的，金价通过影响黄金股票的EPS，从而直接影响股价，而且对股价的影响有放大效应。
以山东黄金为例，在目前产能下，金价每变动10 元/克（对于目前金价而言仅仅只是上涨了6％）将会对2006年山东黄金的EPS产生0.12 元的影响。山东黄金2005年的EPS是0.55元，如果增加0.12元，在市盈率不变的情况下，股价将提高22％（股价＝市盈率×EPS）。
所以，如果黄金价格上涨了，而黄金股票还没有上涨，此时投资者就可以大胆介入；如果黄金价格上涨的幅度很大，而黄金股票上涨的幅度还不大，此时投资者也可以介入。这便是利用黄金价格作为一个指标，从而获得关联收益。
贵金属钯：领头羊之后的黑马
国际贵金属市场由4种商品组成：金、银、铂、钯。在这几个商品中黄金的交易量最大，影响力也最大，是贵金属市场的主力品种。而同为贵金属的银、铂、钯却常被国内投资者所忽略，恰恰就是这些贵金属近期的涨幅都超过了黄金的涨幅。正如股市一样，当贵金属行业被国际投资者看好后，“领头羊”黄金的上涨尽管颇受市场关注，但其涨幅却往往小于盘子更小、更易炒做的银、铂和钯。
看好钯金主要基于3个理由。一是钯金在2001年初上涨到1100美元/盎司的高点，而现在却只有350美元/盎司。二是用途上钯和铂具有较强的替代性，目前铂金高达1200美元/盎司（在2001年初只有550美元/盎司），随着价格的居高不下，铂金首饰产销锐减，今年铂金的供给将大于需求。而近年来钯首饰在我国二线城市得到极大发展，国际钯需求由于中国需求强劲而反弹；同时随着库存钯的消耗殆尽和价格优势的重新显现，钯可能重新被汽车生产商大量使用。三是对贵金属市场整体看好，金价上涨之后，沉寂多年的银受拉动也大涨了一番，或许下一个就是同样沉寂多年的钯。
基于铂、钯功能上的可替代性和钯明显的价格优势，推测铂、钯价格的交替将在未来再次显现。作为贵金属领域的小品种，钯如果上涨其涨幅必大于黄金。
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目前投资钯的3种途径
对于境内居民而言，目前投资钯还十分不便，但仍有3种途径。
① 购买钯首饰。国内有些金店对自己售出的品牌钯首饰进行回购，但需要注意钯首饰毕竟刚刚发展不久，在全国各地的售价会相差很大，不像黄金和铂金那样规范。
② 投资钯金币。1989年我国发行过一枚1盎司熊猫钯金币，在北京的月坛市场可以购得。不过此币发行量仅3000枚，尽管市场上售价不高，但不易大量持续购买。
③ 通过代理公司投资境外贵金属商品市场。但投资者在通过此种途径操作时，必须非常注意代理公司的资质和自己资金的安全。
讨细节之巧，套短线之利
除了将黄金价格作为一个指标赚取关联收益外，我国居民的黄金投资渠道还处在初期阶段，由于系统和市场的微小隔绝和差异，会产生一些不规范的情况，但同时也带来一些明显的获利机会。把握这些差异和规律，能够使投资者通过巧妙的短线操作获得套利机会。
利用境内外金价差异
我国对黄金进出口仍有一定的管制，这导致国内与国际黄金市场的定价在理论上存在差异。实际运行中，上海黄金交易所的金价与国际金价平均仍有0.1元/克的差价。尽管差价一般都很小，但有时也会大到足以产生套利空间。例如，2005年12月30日国际现货金价折合人民币为134.47元/克，而国内Au99.99金是以133.55元/克收盘的，即国内金价要比国际金价低0.92元/克，显示出国内金价有跟随国际金价标准上行的很大几率。
同样的情况还存在于国内银行纸黄金产品的定价上。国内商业银行的纸黄金产品多数是银行自行定价的，各市场权重的大小、银行对冲黄金的途径等都影响着各个银行纸黄金产品的定价。例如，2006年5月8日，国际黄金价格为176元/克，建设银行的纸黄金产品“账户金”当天的开盘价为174.4元/克，与国际金价差距较大，必会逐步趋同，精于计算的短线投资者一定能取得较好的入市机会。
利用保证金杠杆作用
黄金期货市场上保证金制度的杠杆作用，会使国际金价在突破关键点位时暴涨暴跌，这种效应对于短线操作者也十分有用。在金价涨跌较快的时候，因为期货的保证金制度，黄金期货投资者的仓位来不及追加就平仓出局了。特别是在一些重要的整数位关口被突破后，加上市场资金面的紧缩，金价就会出现急涨急跌的现象。今年6月中旬，金价跌破600美元/盎司后在1天内急跌近60美元，然后又很快在不到半天内上涨了30美元，低位和高位的差价达到5％，而这种时候一般是短线买入的好时机。
把握夜间金价走势
对于国内黄金投资者而言，国际黄金市场交易最频繁的时段是在晚上，而且主要的定价也在这个时段上。我国的金市会有很多高开和低开的缺口，从技术图形上看缺乏连贯性，短线操作者应该多关心黄金夜市和国际金价的技术图形，它更有意义，从相当程度上影响到投资者的收益状况。
