PE后，上市公司投资者关系官员（IRO）的生活规律都不可避免地被打乱了。究竟PE的繁荣会为IRO们的职业生涯带来怎样的影响？在公司所有权的转变中，IRO们又应当怎样设计自己职业发展的路径？
近两年，私募股权基金（Private Equity Fund下称PE）的兴盛已经成为了全球金融市场上不容忽视的现象。根据英国Dealogic公司所公布的数据，PE在2007年1至5月共进行了400宗交易，总额高达2800亿美元。而在整个20世纪90年代，PE所进行的交易数量仅为3600宗，总额也只有2300亿美元。目前在美国，每一个产业都至少有一家公司已被PE收购，或者正在与该类基金公司就收购进行洽谈。
这些在杠杆收购市场中所进行的交易可以被简单地分为两类，一类是将公众公司转变为私有公司的交易。交易过后，PE所购买的上市公司将进行退市，以便在日后的运营中避开“萨班斯法案”等严厉的制度管制。而在另一种交易中，PE则会在获得公司所有权的前提下保留一定的公众持股量（Public Float）。
但无论进行哪种交易，上市公司投资者关系官员（IRO）的生活规律都不可避免地被打乱了。到底PE的繁荣会为IRO们的职业生涯带来怎样的影响？在公司所有权的转变中，IRO们又应当怎样设计自己职业发展的路径？
去留的两难
在PE成为公司所有者后，IRO首先要进行的工作是完成公司的再出售。这个任务可能会为IRO们接下来的工作带来振奋人心的机遇。但与此同时，这些卷入PE收购漩涡的IRO们也面临着一个无法回避的问题——“我能保住工作吗？”毕竟在所有权发生变化之后，公司无需再去照顾分析员和公众市场股东，随之而来的投资者关系部门的大幅裁员自然也是预料中的。
Welsh Carson Anderson & Stowe公司和黑石集团在九年前取得了位于美国新泽西州的无线运营商Centennial通讯公司的控股地位后，一直让原公司投资者官员斯蒂文。坎萨布（Steve Kunszabo）留任，并让他与公司一起经历了所有权转换的各个阶段。赫兹汽车租赁公司的劳伦。巴布斯（Lauren Babus）也在公司被收购后保住了她的工作。而全球IT服务供应商Savvis在被PE收购后，也将原来投资者关系部门保留了三年，并在之后聘请了伊丽莎白。考斯（Elizabeth Corse）担任投资者关系总监，努力推进投资者拓展服务的展开。
不可避免的，有些IRO开始承担新的职责。去年，在Apax 合伙人公司收购精锐媒体（Incisive Media）后，公司的财务总监杰米。坎比-哈里斯（Jamie Campbell-Harris）离开了投资者关系部门。但他并未因此而陷入职业生涯的低谷。相反，他将时间投注在公司高杠杆收购产业与公司其他部门的整合工作上。在被Apax收购前，精锐已经先后收购了五家公司。
当然，并非所有IRO都能在上市公司被PE收购后找到自己的位置。今年7月，高盛的PE部门与TPG资本一起宣布了对无线服务提供商Alltel 高达275亿美元的收购计划。之后，该公司IRO表示，现在要为该公司投资者关系部门的命运做出结论还为时尚早。KKR收购英国制药及化妆品公司Alliance Boots的行动也使得该公司投资者关系部门的前途陷入了风雨飘摇之中。该公司IRO唐诺。玛肯（ Donal McCabe）已于今年7月从公司离职，而该部门其他同事的去留现时也显得扑朔迷离。
与大多数投资者一样，PE在公司的控股地位有一个固定的期限。据私募股权投资公司理事会（Private Equity Council）介绍，PE持股公司的期限通常是3~5年。“PE的最终目标是将手中的资产变现，因此被收购公司很可能会再次上市。” 考斯解释说。
针对IRO的去留问题，坎萨布的建议是：如果公司确实能够在两年内公开上市，IRO们可以留在原来的位置上。“但如果公开上市的时间长达六七年或一直保持私有化的状态，IRO职位对公司来说就并非必要了。”
猎头公司TRRG的CEO斯莫赫。瑞诺斯（Smooch Reynolds）表示，IRO们目前的岗位职责是其选择职业发展路径时的决定因素。她认为，IRO需要明确几个问题。例如，“目前的投资者关系岗位是否主要是财务职能？”又或者“职责与企业传讯是否相关？”等等。
从投资者关系管理到债务关系管理
公司在被PE收购后，IRO工作重点大都会转向债务关系管理。巴布斯在Clayton Dubilier & Rice、Carlyle集团和美林私募股权基金收购赫兹汽车租赁公司后，曾担任过助理财务主管 .“如果公司仍然有公众的债券持有人，公司就仍需要与其就运营策略进行沟通。” 瑞诺斯评论说。
不过，当工作职责转换之后，一些投资者关系官员可能会选择离开。瑞诺斯目前就在为一家私有化的公司寻找一个新的IRO，该职位的前任离职的理由是—— “下一阶段工作不包含更多的传统的投资者关系的工作”。她解释说。
不过，IRO们仍然可以从公司产权转变的各阶段学习到不少东西。如果再次公开发行股票（re-IPO）的时间很短，“IRO选择在变动时期留任是值得的。”瑞诺斯补充说。
对那些在被PE收购的公司从事着某种投资者关系业务的IRO来说，工作内容已经发生了变化。公司仍然要取悦投资者，但区别在于目前董事会的桌子就可以容纳下现在的投资者。私募股权基金的合伙人通常会占有董事会的几个席位，而且这些董事通常都是思维敏锐活跃的人。譬如，在Centennial公司中，Welsh Carson和黑石集团的合伙人占了九个董事会席位中的五席。“他们时常问些不易解答的问题，”坎萨布这样警告同行。
据坎萨布介绍，在向独立董事们做报告时，他总是力求通过更多的背景介绍来说明市场的情况。但这些董事们却“一心探究资本市场的动态”。因此他的报告内容必须非常精炼。
Clayton Dubilier & Rice的合伙人汤姆。弗兰克（Tom Franco）指出目前公司的股东不会为投资者关系的工作职责感到困扰，而会选择通过董事会来反映他们的意见。他确认他目前的公司对于在潜在投资者中广泛地争取支持者有着极大的兴趣，因为只有这样做，才会在每一次公开发行股票时都取得良好的业绩。“我们接听投资者的电话，”他说：“私募股权基金在聘请IRO时将能承受抱怨作为一条重要的标准。”
为再次上市做准备
事实上，IRO在公司私有化后的另一项重大职责是寻找下一个所有者。坎萨布在最近黑石集团所进行的一桩1000万股的大宗交易中为其建立了一套接触投资者的模式。这宗交易的结果证明了其方案的有效性，因为Centennial的公众持股量增加了一倍。
在一个完整的IPO中，股票发行方需要提前一年进行路演和进行其他的宣传活动。因此，接触公众投资者的人往往责任重大。据考斯回忆，她曾花费了一年半的时间整理出了一份详尽的公司潜在投资者的名单，尽管她当时无法在短期内与其中的部分人进行接触。她解释说：“我们开始通过一次扩大服务的宣传来让大众熟悉公司的发展历程，并使投资者人数形成规模。这样，当我们发行股票时，至少有人会考虑购买。因此这项工作是非常有用的。”
弗兰克也证实了PE合伙人对投资者关系人才的需求在日益增加。他评论说：“目前难以对形势进行笼统的概括。IRO的职责可能在私有化后转变为债务关系管理，但由于之后公司最顺理成章的发展方向是公开发行股票。因此，对管理者来说，保留投资者关系的岗位是符合发展战略和对公司有利的。”
更好的可能是像坎比-哈里斯那样在重组的公司当中寻找到更多的发展机会，毕竟他们都非常熟悉公司的财务和运营。弗兰克补充说：“PE是非常创新的投资群体，所以在其管理下有才华的人能在其他的方面也崭露头角。”
协助完成收购案
当PE对公司管理层要求收购并给出极具吸引力的价格时，大部分从公众市场到私募市场的交易都会在友好的方式下成功进行。如果能确保股东们得到正常的溢价，IRO们不会在劝说股东出售公司时遇到任何困难。
澳大利亚麦格里私募基金财团去年收购德国上市公司RWE集团下属的泰晤士水务（Thames Water）的交易就充分说明了这一点。当时的报道指出RWE在这次出售中获得了“至少上千万欧元”的收益。
同样，精锐媒体2006年的退市也没有遇到任何阻力。当精锐收到Apax 合伙人公司的收购要约时，公司当时的财务总监杰米。坎比-哈里斯和CEO提姆。韦勒（Tim Weller）共同承担着公司的投资者关系工作。坎比-哈里斯回忆道：“Apax和精锐的管理层的兴趣相投。公司希望扩张业务，但提姆对在公众市场上筹措资金的经历感到沮丧。”
与精锐媒体一样采取购并式成长策略的上市公司往往都对资产负债表大伤脑筋。“由于繁琐的规定和集资可能产生的微妙结果，我们无法在公众市场上很快地完成交易。” 他解释说：“ 早在我们完成对Risk Waters的收购之后，公众股东就表示公司已经到了该稳定发展的时候了。
当公司在9月宣布与Apax 合伙人的收购消息时，一些投资者抱怨他们没有赚到足够的钱。但坎比-哈里斯说：“作为一个独立的企业，精锐传媒没有什么吸引力的。但具有讽刺意义的是，股东们对于一个能让其获得全价股票的策略并不支持。”
尽管英国玛莎百货和约。圣斯伯雷（J Sainsbury）公司在伦敦股票交易所的股价在其拒绝PE收购的请求后一路上扬，但这种现象并未让所有的公司都对来自PE的收购请求心存向往。Alliance Boots在曾KKR的第一次出价97亿英镑时拒绝了对方的请求。直到后来KKR开出110英镑的价格，公司的投资者关系部门才确信这个价格能够说服股东接受交易。
