金融危机不久后将会在美国发生？有人已经开始这么想了。一切源于美国次级房屋抵押贷款，由于忽视风险的盲目扩张，美国房贷市场现在自食其果。在担心危机传染至中国的同时，我们应该从中学到，风险控制及其手段对于中国金融体系的重要性随着美国房市不断下跌，美国房贷市场的信用状况也日趋恶化。受次级抵押房贷违约率上升的影响，2007年2月初，美国股市的金融股不断下挫。随后“房贷风暴”愈演愈烈，由起初导致股票市场大跌，到现在引发整个金融信用环境恶化，甚至众多投资者已经开始担心可能引发不良金融连锁反应，从而导致更大的经济金融危机。
随着全球各金融市场不断波动以及相互关联日趋密切，国内投资者也开始高度关注美国次级抵押贷款问题发展及其带来的影响。
快速扩张埋下风险种子
次级房贷是房屋抵押贷款市场中的次优抵押贷款。与一般抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款贷给那些信用等级较差或偿还能力较弱的房主，贷款利率相应比一般抵押贷款高2%～3%.在美国的个人信用评级体系中，以660分为及格线，大于660分的为优质受贷者，低于660分的则是次级受贷者。由于次级贷款者的信用评级较低，放贷机构面临的风险相对较大。因此，此类贷款者一般都会被收取更高的利息，这就吸引了不少放贷机构加入到这项高收益的市场当中。
受房地产市场的持续景气和贷款高利率吸引，美国近年来次级抵押贷款市场快速发展。2006年，次级房贷总资产规模已经达到6400 亿美元，相当于2001年的5.3倍。
次级房贷市场如此快速发展，给贷款经营者带来巨大收益，也推动了美国房地产市场持续快速扩张。然而，正如金融放大的一般规律一样，美国次级房贷市场如此快速盲目的扩张已经为日后埋下了危机的种子。
次级房贷市场快速发展的同时，美国房贷市场的信用状况也日趋恶化。美国抵押银行家协会公布的数据显示，2006年四季度，次级房贷的违约率由三季度的12.56%升至13.33%，为四年新高。所有房贷类别的违约率也升至2003年二季度以来的最高水平，大约2%的次级抵押贷款已经超过60天没有偿付，而这一数字是2005年同期的2倍。2007年以来，次级房贷危机进一步扩大。
从2006年开始，美国房地产市场明显降温，房屋价格持续下跌。同时，美联储不断调高利率，导致贷款人的还款压力迅速增大，违约还款现象大量出现。
警惕危机“传染”全球
随着美国次级抵押贷款环境的持续恶化，近期美国一些抵押贷款提供商纷纷破产，或者出现巨额坏账。一些房地产建筑商则宣布出现巨额亏损，导致次级抵押贷款机构的拖欠还款增加。美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial即将宣告破产，并已被纽交所停牌。此外，还有20多家提供次级贷款的企业濒临破产。
美国次级房贷涉及的主体种类较多，次级房贷危机带来的影响也较广。从金融主体的角度看，其可能带来的主要影响是：经营次级房贷业务的机构将被迫停止业务，或者倒闭；持有次优级抵押贷款（包括证券化的）资产的公司，包括共同基金、对冲基金、大型银行与保险公司，也将面临资产严重减值损失；相关次级房贷金融机构的关门或者亏损，可能进一步引发银行等最终贷款者快速收紧信贷，从而影响美国房地产业、金融业经营甚至全球经济的景气度，也可能导致连锁反应，引发全球股市、汇市、黄金、原油、铜等各类资产价格剧烈波动，或者引发更大的金融危机。
由于美国次级抵押贷款市场负面消息频传，美股三大指数近期全线受累下跌，其中金融股和建筑类股更是持续走低。从后续趋势看，美国次级房贷危机带来的影响应该会被控制在有限的范围内，但其带来的各种影响还要持续一段时间。
必然影响中国对美出口
随着对外开放的不断深入，中国经济与全球经济日趋紧密。美国次级房贷危机引发美国经济与金融调整，必然也会进一步影响中国经济与金融。
短期来看，美国次级房贷危机扩散可能进一步导致美国及全球金融市场波动，进而可能波及中国资本市场。从收益比较的关系来看，一般来说，次级房贷问题。更容易引发股市以及信用风险较高的证券资产关联性价格下跌，股市中影响最大的是金融股、建筑类股。但由于中国目前仍然实施较严格的资本项目管制，美国次级房贷危机对中国股市的影响主要还基于心理层面。此外，受美国经济和金融景气度下降的影响，不排除部分全球性金融资本进一步涌向亚洲新兴市场。中国市场的资金供给也可能进一步增加，但是市场的波动风险也增大。
中期来看，受次级房贷危机及房地产市场的拖累，美国经济疲软也可能影响中国经济增长。目前美国GDP约占全球1/3左右，美国经济是公认的全球经济增长引擎，美国消费者更是拉动全球经济前行的功臣。目前，对美出口占中国出口总值21%，美国是中国产品的消费大户。如今，受房地产市场持续疲软及此次次级房贷危机影响，美国经济景气度已经出现了下降。数据显示，美国1、2月份耐用消费品订单增长持续下降，并低于预期，3月份消费者信心指数出现了五个月来首度下跌。这必然影响中国出口。
此外，从汇率比价来看，显然美国经济、金融面临的不确定性提升，可能导致美元对日元等非美货币走弱。当然，这也可能导致人民币加快对美元升值，因此，可能进一步影响中国以美元计价的商品出口。但若美元对其他主要货币走弱，人民币在中国货币当局有意控制下继续保持稳健有限的升值，反而可能导致人民有效汇率升值有限，这样反而有利于中国对非美地区的出口。
风险仍然可控
从后续趋势看，美国次级房贷危机带来影响应该会被控制在有限的范围内。
首先，目前美国的次级贷款约占所有按揭贷款的8%左右，这一比重不算太大，短期内影响有限。
其次，危机出现后美国政府和监管当局开始采取一些应对措施，包括联合颁布了要求金融机构加强贷款标准的指导意见。若后续情况进一步恶化，估计美联储会对市场进一步采取注入流动性等措施。
第三，次级房贷危机已经出现，但目前影响面还只是停留在房贷机构层面，预计在违约率不断上升的情况下，银行可能会收紧信贷，由此可能影响到美国10%～15% 的按揭贷款，次级房贷的问题肯定向普通房贷市场扩散。
危机重现
3月13日，由于美国住房抵押贷款拖欠率上升，美国股市下跌，第二天全球金融市场都受到了影响。美国所有抵押贷款的拖欠率均有所上升，次优抵押贷款拖欠率的上升尤其快，且原本其拖欠率就高。发放次优贷款的机构中，一些小型机构破产了，大一些的也开始出现危机迹象，通用汽车金融服务公司和汇丰银行宣布提高贷款的信用风险补偿，这些让投资者开始担心，担心这是否只是冰山的一角，是否有更多、更大的问题隐藏在下面。
