目前中国的理财市场最吸引眼球的无疑是股票市场，这里就讲讲宏观政策变化对股票市场的影响。
股市暴涨原因何在？
从2005年到现在，股市暴涨起来了，今天（4月27日）的上证综指最高点已经到了3790点。
基本来说，股市都是顺经济周期运行，但却与政策周期逆向运行。2005年GDP为10.4%，2006年2季度最高达到11.3%，今年1季度GDP为11.1%，估计全年还会保持在10%以上。去年以来，央行2次提高了存款利率，3次提高了贷款利率，并连续6次提高了存款准备金率（发稿时，央行再次提高贷款利率和存款准备金率——编者注）。宏观调控政策不可谓不紧，但是股市却连续暴涨，每一次出台政策，过去都是重大利空，但如今却是低开高走，越涨越猛。
其中的原因是什么呢？
首先，本阶段收紧性的货币调控目标不是股市，而是固定资产投资和贷款规模（今年又加上了一个物价）。
其次，2005股改成功，全面放开了融资政策。股改的本质是股票大量扩容，而扩容必须有大量资金支撑。在这种情况下，宏观上央行一直收紧货币政策，我个人认为是产生了货币资金的“驱羊效应”——政策越紧，流入股市的资金越多。
再次，去年股票、基金的高收益，吸引了大量资金入市。去年10月，嘉实基金一天就卖了419亿元。今年更猛，一只基金10分钟就卖了100亿元，不得不提前结束认购。还有一只基金发行了2天，就卖掉了900多亿元。股票也一样，去年7月到现在，2元多的股票涨到了10元左右。现在最便宜的股票也在5元以上，除了极个别的，多数至少翻了1倍。概念股表现更为突出，去年股市有一个重要的领涨板块——有色金属板块，其中有一个名不见经传的股票，2005年才6元多，2006年上半年一下子就暴涨到59元，中间还有股改10送3，在很短的时间内翻了11倍。这种股票非常多，这就在理财市场产生了巨大的财富效应。本来不炒股票、不买基金的老百姓，现在纷纷从银行提款，去加入投资者行列。现在社会上的资金量非常大，股票市场每天成交3000亿元（上海占2000多亿元）。2000年春季的特大行情，两个市场加起来交易量也不过900多亿元，而今年以来，几乎天天过千亿元。过多的资金，利空消息都变成利好消息，甚至变成炒作的思路了。
最后，也是最根本的原因，股市受到了经济周期和上市公司业绩上涨的有力支撑。由于得到了经济周期的支撑，炒到目前这么高点位，市场基本还正常，甚至市盈率比2000年2245点相对还低。
股市还能涨多久？
现在几乎每天都在创新高，原因何在？在经济运行攀升的大背景下，大家普遍认为上市公司业绩肯定向好。2007年4月之前，在2006上市公司年报阶段，投资者普遍预期上市公司业绩会高于2005年，所以炒年报、炒业绩。在这个过程中，很多公司报完年报报季报（季报也是4月底前报完），大家又普遍预期一季度业绩会高于年报，所以炒完年报炒季报，股市越炒越高，一浪高过一浪。这是股市上涨的重要动力。
非常值得注意的是，上市公司的业绩在2001年滑到最低点，平均每股利润只有0.13元，而那时候的股市却越炒越高，属于“建在沙滩上的大厦”——能不暴跌下来吗？之后，上市公司业绩稳步回升，2005年已经达到了0.25元；现在，2006年年报还没有报完，估计业绩能比2005年提升30%左右，很可能在0.32元左右。
如今，在炒业绩线的基础上，又出现了一些炒点：资产注入、新股上市、增发等。所以，一旦某个公司有资产注入的消息，股票马上暴涨。这在过去是不可想象的，因为股市扩容，对市场一般来讲是特大利空。
今年上市公司还要实行新的会计制度，有些公司想藏利润藏不住了；两税合并也是利好因素，这些都对提升上市公司业绩起到了巨大作用。
我判断，市场今后肯定还是上升，但是股指期货推出之后，对市场的影响可能会比较大。
