南京银行和宁波银行首开城商行上市融资先河，先期进入的外资战略投资者和民营企业都获得了巨额回报。未来一段时间内，城商行上市将再掀风潮，资本故事将演绎得更加热烈7月19日，南京银行、宁波银行分别登陆上海主板和深圳中小板，一同成为城市商业银行资本市场融资的先遣队。
继股份制商业银行、国有商业银行之后，城商行的上市形成银行业上市的第三波。上市后的城商行将谋得扩张先机，入股城商行的外资战略投资者及民营资本也将赢得分享国内银行业盛宴的绝好机会。
上市城商行借机实现扩张
两家银行上市受到投资者积极追捧，南京银行首日收盘价较发行价上涨72.18%，宁波银行更是上涨了140.5%. 2006年，南京银行实现净利润5.95亿元，比2005年增长62.13％，其资产规模和经营效益在国内城商行中处于领先水平。值得一提的是，在多数银行并不出色的公司债券业务上，南京银行却做得有声有色，其债券投资占到了总资产的38.48％，投资收益远高于同业水平，仅次于建设银行和招商银行。
宁波银行同样具有很强的盈利能力，2006年实现净利润6.32亿元，比2005年增长34%.而不良贷款率仅为0.33%，全国银行业最低。国盛证券研发中心研究员尹仲胜认为：“宁波银行盈利能力突出，贷款收益率高于国有商业银行，其存款、贷款业务市场占有率在宁波当地市场仅位居四大国有商业银行之后。”
通过上市补足资本金后，两家城商行获得了进一步扩张的动力，并积极尝试跨区域运营。
南京银行共有58个营业网点，在2006年就参股山东省日照市商业银行，持股18%成为该行第一大股东，开始尝试跨区域经营。2007年2月，南京银行泰州分行开业，成为继上海银行、北京银行之后第三家设立异地分支机构的城商行。未来三年，南京银行还计划在上海、宁波、无锡等城市增设6~8家异地分行，使营业网点广布长三角地区，并以此辐射全国。
宁波银行也开始实施跨区域发展，上海分行于今年4月设立，定位于为中小企业服务。南京分行预计将在年底开业，杭州分行也在申请之中，预计将保持每年2~3家分行的增速。
这两家城商行发展势头看好，但也存在着软肋。作为区域性银行，经营无法实现有效分散是宁波银行和南京银行面临的主要风险。而对于那些还没有上市的城商行来说，资本金不足则构成其成长壮大的制约因素。
城商行上市后，必将打破地域限制走上扩张路，一些规模小、资质差的城商行将面临被整合。首都经贸大学金融学院副院长谢太峰认为：“城商行的发展也遵循‘优胜劣汰’法则。虽然城商行的定位大多具有地方性，但通过上市增强实力以后，必然会突破地区限制而实施全国布局，兼并收购小的、经营不善的城商行。通过兼并收购，可以实现金融资源在城商行之间的重新配置和组合，在这一过程中，一些城商行也会逐渐淡化其‘地方性’色彩，甚至发展成为全国性的大银行。”
上市公司找到资本增值新路
目前，宁波银行的前十大股东包括华侨银行、杉杉股份、宁波韵升、雅戈尔等；而南京银行的前十大股东则包括巴黎银行、国际金融公司、南京高科等。
宁波银行曾经有过两次股本变动。2004年底，当时的宁波商业银行（系宁波银行前身）第一次股改时引进民间资本13.8亿元，增资扩股后总股本达到18亿元。宁波知名企业杉杉股份和雅戈尔在这一时期入股宁波银行。
有业内人士为此测算，雅戈尔当年投资1.82亿元持有宁波银行1.79亿股，每股投资成本仅1.01元。目前宁波银行已经站稳30元，雅戈尔持股市值接近60亿元，账面增值超过30倍。南京高科购买南京银行股权的账面收益也十分惊人。
目前，除了南京银行和宁波银行外，在国内114家城商行中，包括北京银行、重庆商业银行和上海银行等在内的7家城商行均已明确表示上市意向，大多数已成功引入战略投资者。通过参股城商行，上市公司寻找到了一条资本迅速增值的新途径。
数据显示，沪深两市近140家上市公司参股了城商行，92家公司披露了参股城商行的持股比例，平均每家公司持股比例为4.18％，合计约为22.65亿元。其中以中国高科持股岳阳市商业银行的比例为最高，投资金额4000万元，持股比例18.01％。
谢太峰告诉《新财经》记者：“参股城商行的上市公司非常有远见，这是产业资本与金融资本相结合的新趋势，具体途径之一就是相互持股。尽管我国现行法律还不允许商业银行直接投资工商企业，但却允许工商企业对银行进行股权投资。未来城商行上市后，这些上市公司就可以赚取巨大的‘创业利润’。但不排除一些企业参股城商行是为了谋得从商业银行融资的便利。”
上市公司之所以对城商行热情高涨，一个很重要的原因在于，参股城商行的上市公司更容易受到投资者追捧。由于参股城商行概念，多家上市公司近日纷纷涨停。优质的城商行将成为未来银行业上市的主角，而这些银行也成为外资机构争相追逐的对象。
城商行如果迎来上市潮，在促进金融业发展的同时，也会加大同业竞争力度，全国性的大型商业银行的固有优势也必然受到影响。
外资机构争先恐后借机布局
南京银行和宁波银行仅是城商行上市的先遣队，上海银行、北京银行、济南银行、西安银行、天津银行、廊坊商行、潇湘银行等城商行都在焦急排队。
眼下距离银监会限令城商行2008年前完成整改大限已时日不多，城商行如果想摆脱出局的命运，最关键的是资本充足率必须达到8％。但资本充足率达到8％对于城商行而言谈何容易？既不能像国有商业银行得到国家财政扶持，又很难像股份制商业银行那样借资本市场之力融资，其唯一的途径只有引进外部资金，一轮引资高潮由此而来。
目前，国内相对较大的城市都至少拥有一家市级商业银行，对于一家中资银行，单个外国投资者的持股上限为20%，多个外国投资者的联合持股上限为25%.对于外资来说，国有商业银行和股份制商业银行等具有全国牌照和网络的银行当然是其首选，但在前两者的版图已经瓜分完毕之后，参股优质城商行也成为其不错的选择。
一外资银行驻京首席代表告诉记者：“尽管相关政策规定最高只能参股20%，但如果是外资机构注册在国内的本地法人机构，原则上来说是可以达到100%的。如果这家外资机构在多个城商行持股，在政策放开时便可增持甚至是控股。”其言下之意是，外资机构对所持资源进行整合后，便可以相对低廉的成本得到一个全国布局的商业银行。
在外资机构热捧的这轮资本游戏中，也不乏被拒之门外者。近日，凯雷试图以4300万美元收购重庆商业银行部分股权的提议没能获得监管部门的批准。
这位外资银行驻京首席代表还告诉记者：“真正受外资机构追捧的是国内一线城市的商业银行，如北京、上海或者一些大的省会城市，因为这些地方的城商行规模较大，有条件采用A+H的方式直接在沪港两地上市，并且也容易得到投资者认可。如果能够上市，对于这些银行未来冲出地域限制实现对外扩张将非常有利。”
显而易见的是，在管理层及地方政府的推动下，包括民资、外资在内的战略投资者入主城商行之势将愈演愈烈。中国银行业市场将会非常热闹，资本故事也将演绎得更加精彩。
