整体超预期 行业有分化
截至2007年3月31日，深沪两市已有625家A股上市公司公布2006年报。年报统计显示，A股公司业绩全线飘红，部分优势品种的盈利更是远超市场预期。在年报披露高峰期，这将成为支撑A股继续走强的重要因素。其中某些盈利增长超出市场预期，以及业绩持续高速增长、动态估值水平偏低的优势品种，，值得投资者后市重点关注
A股整体：超预期增长
净资产收益率和每股收益，是判断股价是否存在上升空间的基本指标，故分析可从此切入。
净利润、净资产收益率大幅提升
已公布年报显示，A股公司2006年户均主营业务利润、户均净利润以及净资产收益率等盈利性指标，其增长幅度均较2005年大幅提升（见表1），说明2006年A股公司的盈利能力有大幅度增强。这有助于提升投资者对短期市场表现的信心；在目前A股公司业绩披露高峰时期，也使上市公司业绩有望成为短期A股市场继续活跃的重要“推化剂”。
表1 A股公司2006年业绩整体表现分析
| 2006年 | 同比增长 | 2005年同比增长（全体A股） | |
| 户均主营业务收入/万元 | 313988.55 | 21.63% | 21.11% |
| 户均主营业务利润/万元 | 50432.19 | 19.67% | 4.84% |
| 户均净利润/万元 | 24148.51 | 48.68% | -1.23% |
| 净资产收益率（整体法） | 12.39% | 12.43% | -6.61% |
资料来源：平安证券综合研究所整理
绩优公司占比越来越高
从每股收益的分布看，绩优公司所占比重越来越大。2006年已公布年报的625家公司中，每股收益在0.50元以上的公司占到23.04%；而2005年全部A股公司中，每股收益在0.50元以上的公司占比只有9.82％。2006年每股收益在0.30元以上的公司占比达到42.08％，同比增加了74％；而亏损公司占比大幅度降低（见图1）。那些盈利增长态势明显的绩优公司，也就成为了下阶段投资应重点考虑的品种。
资料来源：平安证券综合研究所整理
图1 2005和2006年A股公司每股收益分布比较
行业分化：少数板块唱主角
2007年的行业分析显示，在各项指标上，金融服务、黑色金属、交通运输、房地产等板块成为A股市场的主角。
主营收入分析
与2005年的情况类似，2006年各行业收入状况也大相径庭。金融服务、黑色金属、化工3大行业占到已公布年报公司主营收入的43.35％。3大行业的盈利表现，也基本决定了A股公司的整体表现。而综合、农林牧渔和餐饮旅游等行业，其主营收入在全体公司中所占比重仍属于较低水平。
主营净利润分析
金融服务、信息服务和交通运输成为2006年A股主营业务利润比重最高的3个行业。金融服务和交通运输业业绩占比的大幅提升，更多依靠的是新的权重类公司的上市；而信息服务业主营净利润的大幅增长，更多地来自公司自身盈利能力的提升。
净利润分析
23个行业均实现盈利，其中包括2005年出现整体性亏损的电子元器件、信息设备和农林牧渔3个行业；反映出A股公司2006年的业绩增长，带有较为明显的“普涨”性质。
A股公司的净利润，仍然主要集中于金融服务、交通运输、黑色金属和房地产等少数几个行业。房地产行业2006年所实现的净利润，占到已公布年报的公司全部净利润的5.09％，比2005年时的2.28％增长了一倍多，反映出房价的高居不下，让房地产类公司收获颇丰。
资料来源：平安证券综合研究所整理
图2 净利润占比及变动
提语
A股公司利润主要集中在金融服务、黑色金属和石化等权重行业
