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人气鼎沸何时休

2007-6-17 16:39 《大众理财顾问》·曹幼非 【 】【打印】【我要纠错

  自2.27股灾以来,股市可用“人气鼎沸”来形容。据报载,目前股市每天有2千亿以上的成交量,达流通市值的4%.甚至同事们家宅的装修工人、小区邻居及乡下亲戚纷纷都要投入股市,更加剧了这人气鼎沸的景象。不禁在想,这样的单边上涨行情,到底何时才会休息一下?又有什么样的因素会促成这样的休息?

  回想半年前,我还在利用各种场合提醒大家尽量不要把股票作为理财的主要工具,当然股票型基金是个很好的选择。针对上述问题,虽然本人具有逾20年的金融从业经历,但也没有一个答案,只是有一些想法可以与大家交流,所以这次是特向各位寻求解药了。

  “擦鞋童”理论重演

  任何市场都不会只涨不歇。一般民众跟风较盛,故而特向大家介绍“擦鞋童”理论。这个被全球投资学教科书广泛采用的理论,源于1929年美国股市大恐惶之前发生的一种现象,当时连街边的擦鞋小童都在与客人交换股市看法或个股情报,表明这个股市已经达到了一种几近疯狂、全民炒股的阶段,股市反转的信号即将出现。同样的案例也曾出现在被称为泡沫时代的上个世纪90年代的日本。那时地价疯狂上涨,夸张到了“以东京的土地市值可以买下全美国土地”的程度,甚至连美国管理界也在学习日本式管理。当然,繁华落尽之后,一切回归理性现实,东京地价在16年之后的今天依旧没有回到当时的价位,尚有30%左右的差距。

  不理性必被修正

  美国市场也没有落后。根据美国定律,如果机构投资人的成交量或市值占市场的6成以上,则一般被认为是理性的。即使是这样,美国市场也在2000年上演了网络泡沫。当时的初期,如果网络设立,点击率达到几百万次以上,股价就可以冲上100美元。而发展到后期,只要有几个年轻人在硅谷开个创业说明会,即使公司还没有成立,就立刻有创投基金捧上百万甚至千万美元,目的只在于不落人后。为了让当时的分析师讲好故事,还特地创立了“本梦比”概念,即便没有营业收入,但只要编个大梦,股价再高也不贵。这些都是我经常提到的纳斯达克指数5300高点附近的情形,而随后的4月17日,纳斯达克指数收盘时仅在2500点附近。

  所以,任何大的不理性必然会有修正,而且只能事后证明。

  没有答案的答案

  最后,回到咱们的基本问题,A股将会如何?又是什么因素会促使其修正?

  很抱歉,这次我没有答案。当然,即使有答案也是瞎猜的,毕竟投资者的心理反应很难揣测,所以投资学的工具都不太管用。但是依以往的归纳来看,大概不外乎央行的升息或天灾会让如此高速的火车反转。最近与同业高手聊天,似乎大家也没有什么把握作如何预测,也欢迎大家都来参加这千载难逢的投资大猜谜。