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私募之英:看守好公司

2007-6-17 15:30 《大众理财顾问》·私募之英 【 】【打印】【我要纠错

  她出身证券名门,却远离机构的学院之气;她驰骋证券疆场数十年,方自立门户,代人理财。她坚守好公司,无论熊牛市业绩皆笑傲指数;她是私募人中的巾帼英雄,言辞中怀林泉之风,大雅之义;她实有令名,却不求闻达于舆论,化名“私募之英”。她以其言,兼其行,告诉我们做投资可以不聪明,却务必要坚守。

  投资的道理,在于对一些简单的真理的坚持,而不是说你一定要比别人聪明。对于好公司,我觉得多受一点折磨也值得。

  好公司不是突然冒出来的

  好公司不是突然冒出来的。比如万科,一度拥有每年50%的增长、低至10倍的市盈率。但它并不是2006年才开始好,至少好了有5、6年了。但我们2005年才开始买进万科,2006年才加速买进,和我们持同样观点的人也很多。所以做投资,有时不需要什么独到之处。

  中国和西方,好公司的标准是不一样的。西方的资本市场有200年的历史,中间经历过战争、崩溃和萧条。只有经历过灾难后成熟起来的上市公司和投资者,才能称之为伟大。国内的很多上市公司没有全球化经历,也未经历过经济下行周期,所以还不能定义它们是否是伟大或卓越的企业,我们是否是卓越或者优秀的投资人。万科、招行能否成为伟大的公司,还需要观察和追踪,这需要我们谨慎,甚至胆小。

  好公司难在坚定持有

  好公司可以有充分的时间去判别。汇丰有一百多年的历史,付出充分的时间,就能对它有深刻的了解。哪怕在它50岁时投资,也不算迟。我们没有巫师的本领,很难在10年前就判断出万科是好公司。对于好公司,多受一点折磨也值得。投资的道理,在于坚持一些简单的道理,而不是说你一定要比别人聪明,一定要挖掘世界上不存在的某个概念或爆发机会。

  好公司摆在面前,却不是人人都能坚定持有。如果说我们比别人坚持得更久,可能仅仅其他的道路走不通。从深圳到北京,可以走着去,可以骑去,可以坐飞机去,如果这些办法都试过,发现坐飞机最快,下一趟自然就坐飞机了。知道坐飞机最快,你会还走过去?

  投资,实际上就是克服人性的贪婪和恐惧。谁都知道这些好公司,但问题在于,你是否能很客观地作出投资决策?我们可能有两点很突出:一是比大多数人多一份平常心,能够比较客观地作出判断。二是对深思熟虑后的的判断,我们会比较珍惜,也比较能够坚持。

  瀑布撞击地面有前兆

  坚守持有好公司,也需要提防瀑布撞击地面的风险。但这种关注,可以等有风险迹象时再采取行动。任何预测,都不要幻想自己有水晶球,可以10年前就看出万科是个好公司。越早预测,出错的概率越大。

  系统性风险出来时,会有一些迹象。只要本着一颗客观的心,就能看见。就像太阳下山,就代表着天马上要黑。好公司不是突然冒出来的,市场风险也不是,也是有很多的迹象来表征的。但如果你已经看到市场的风险,仍然认为自己会逃过此劫,那你就是在拿自己的命运掷骰子。

  真正的风险,可能在于不知道自己在做什么。比如投资ST板块,了解它的内幕,知道这个公司铁定要重组,装入的资产是什么,每年有多少的收益,你就能主导整个事件的历程,投资就是对的;如果只是看到那里比较热闹而进去,那就是在赌博,就很有可能血本无归。

  挖掘好公司,只需要注意一些简单的事实。万科、招行是个好公司,这简单吧?茅台大家天天喝,股价天天往上涨,这也简单吧?原来大家天天喝二锅头,现在改喝红酒,长城和张裕的股价自然就上涨,这也简单吧?需要定义吗?这些基本的事实,如1+1=2,都无需要定义。