——访天相投资顾问有限公司副总裁 陈朝阳
对于中国股市的现在和未来，仁者见仁、智者见智，不同的人有不同的判断。著名的投资顾问机构——天相投资顾问有限公司副总裁陈朝阳则认为，目前中国股市是健康的，到2008年上涨到5000点也不是没有可能。
《大众理财顾问》：您最近曾经发表一个观点：中国股市可以上涨到5000点。请问判断的依据是什么呢？
陈朝阳：股市的高增长，得益于我国经济的长期快速增长。很多人总是拿我国上市公司的市盈率与美国、日本等国家比，说市盈率偏高了。其实这种比较没有多大意义，因为我国GDP增长率连续多年都在10%左右，这个增长速度远远超过发达国家的经济增长，因此我们上市公司的有较高的市盈率也是合理的。
截至4月30日，1432家A股上市公司2006年报的加权每股收益为0.230元，净资产收益率为10.51%；上市公司的加权净利润较去年同比实现增长42.47%.这样的业绩水平创下了A股市场设立以来的新高。我们基本可以肯定我国宏观经济的平稳高速增长能够得到持续，有理由相信上市公司的业绩在2007年会继续呈现高增长，我们估计07年A股上市公司净利润增长率可以达到40%左右以上。在这种大背景下，股指跃上5000点是没有问题的。
《大众理财顾问》：您预计这波牛市会延续多长时间？
陈朝阳：这个应该看经济增长的持续性。我国经济仍可以保持持续的竞争力。经济的长期增长，为证券市场的繁荣奠定了基础，再加上证券市场近年来法律及市场环境的改善，股权分置改革、股权激励、市值考核等等，都大大促进了使得证券市场向着良好的反向发展。我觉得股市正迎来前所未有的“花样年华”。
牛市一般有4个阶段：一是财富转移，二是狂热，三是价格缓慢增长，四是回调。我认为，中国股市现在还处于牛市的第一个阶段，还没有到狂热的阶段。我们不能“叶公好龙”，股市真的好了，大家又开始害怕了，这样不好。
《大众理财顾问》：您判断监管层接下来会有什么动作？
陈朝阳：具体不好说，但是我认为监管层应做好以下几个方面的工作。
首先，政府应该加大供给，放松管制。现在的问题是，投资品种供给不足，新产品股发行太少。我们的投资工具和渠道很有限，在股指很高的情况下，很多投资都转移去做私募股权投资基金（PE）了。政府要尽量放宽新产品推出的条件，比如对股票发行采用备案的方式，让市场来作决定。
其次是加强投资者教育。
最后就是要加大执法力度。
《大众理财顾问》：将要推出的股指期货对市场会有多大影响？
陈朝阳：以前，投资者只能在牛市挣钱，在熊市中因为没有股指期货，不能实现套期保值。股指期货对降低市场的运行风险、发现新的资产价值，还是很有好处的。
股指期货的最大功能是卖空，推出之后，股市可能会跌一段时间。不过如果将每个交易账户未平仓的数量限定在一定范围，那么同时卖空股指期货和现货的非常极端的砸盘现象就压根儿没法出现。所以过一段时间后，股市还会正常发展。总之，股指期货不会决定股市，只会扰动股市。
