资本金补足以后，深发展的造血能力得到了加强，但它在不良贷款控制上仍有隐忧春江水暖鸭先知，深发展经营形势的好转在资本市场提前得到了反映。2007年三季度，深发展股价十分强劲，即使跟银行业的明星招商银行相比，也毫不逊色。10月23日，深发展抛出的三季报堪称亮丽，给提前布局的机构投资者注射了一剂强心针。
无论是资产规模，还是坏账率水平，深发展都在股份制商业银行中叨陪末座，因为资产质量差，深发展被外资股东美国新桥控制，首开国内具备全国经营牌照的银行被外资控制的先河。现在有迹象表明，这家曾经沉疴缠身的银行正在逐步走向重生。
深发展董事长兼首席执行官法兰克？纽曼表示：“深发展已经从一个资本充足率很低、不良贷款率很高和盈利水平比较低的银行转变成一家正常运营的银行。”
经营状况得到改善
深发展三季报显示：截至2007年9月30日，深发展实现营业收入77.67亿元，比去年同期增长39%，实现净利润18.74亿元，同比增长93%.目前，银行业正处在上升的行业周期中，年内央行已经五次加息，累计加息幅度高达1.35%.由于股票市场火暴，存款活期化上升，虽然存贷利率同步上调，在央行没有提高活期存款利率情况下，银行存贷款利息差还是扩大的。申银万国证券分析师励雅敏发布的报告显示：深发展活期存款（包括保证金存款）占比超过60%，净息差为3.09%，处于几年中的最好水平。截至三季度末，深发展贷款余额为2139亿元，同比增长22%.同时，受益于高涨的资本市场，深发展手续费和代销基金的佣金收入达到3.22亿元，同比增长52%.在经营收入和盈利水平不断提高的同时，深发展的资产质量也在不断地改善。表面上看银行是在经营货币的放出与回笼，实质上银行经营的是风险。对此，深发展总行行长肖遂宁有清醒地认识：“银行的产品是可以被无数次克隆的，没有特殊的知识产权可以保护，每家银行之间的竞争无非是对市场的感觉快一点和慢一点，在某一个环节上好一点和差一点。对银行来说要产生比较好的盈利，在目前中国的经营环境下，有效的资本和风险管理非常重要。”
肖遂宁表示，深发展在风险管理上是成功的，新增贷款的不良率控制在0.5%以下。深发展三季报显示：截至2007年9月30日，深发展不良贷款为137亿元（不良贷款比率为6.41%），几乎全部是2005年1月1日前发放的遗留问题贷款，而之后发放的贷款质量良好。同时，深发展为贷款损失计提了66.46亿元的准备金。
资本充足率达标
从2003年起，深发展就一直没有分行和支行等分支机构设立，这是因为资本充足率达不到8%的监管指标，不能取得新开分行的资质。截至2007年9月30日，深发展的核心资本充足率为4.28%，自2003年后首次达到监管机构核心资本充足率至少应为4%的要求，但其整体资本充足率仍然低于8%的监管指标。
12月3日，深发展发布公告，拟以35.15元向宝钢集团非公开发行1.2亿股，募集资金42.18亿元，全部用来补充资本金。深发展在股改方案中配发了两只行权期不同的认购权证，如果都能充分行权，募集资金将超过60亿元。权证行权和此次非公开发行顺利完成后，深发展的资本充足率将首次达标。
虽然资本充足率还没有达标，但深发展已经开始对还没有设立网点的大城市和中心城市进行评估。肖遂宁表示：“深发展作为一个全国性的商业银行，在完成资本充足率的补充后，肯定会坚定不移把物理网点布在国内的主要大城市、经济成长和风险控制比较好的地区。”
如果从股价表现上看，深发展绝对是“乌鸡变凤凰”。新桥入主后已经获得了十数倍的账面利润，但除了牛市溢价，深发展离优秀银行还相去甚远。但有一点不容置疑，深发展的造血能力已经加强，它正处在脱壳而出的蜕变过程中。
风险控制仍存隐忧
虽然有康复的迹象，但甫从痼疾中走出，深发展依然很虚弱。深发展给市场的感觉是前景初步明朗，但还潜藏着很大的风险，在A股市场上，估值水平也大大低于招行和浦发两大明星股份制商业银行。
来自中信证券的金融行业分析师杨青丽是坚定的看空者，在发布的研究报告中，她言辞激烈：深发展贷款损失准备金率远远低于行业平均水平，有粉饰业绩的嫌疑。她给予深发展卖出的评级，目标价仅仅是10元。
贷款损失准备金一直被市场看做上市银行的利润调节器。深发展66.46亿元的贷款损失准备金甚至不能完全覆盖137亿元的不良贷款，如果按照五级贷款分类口径，深发展为不良贷款提取的准备金率则更低，甚至低于工行、中行、建行和交行四大国有上市商业银行。
与招行和浦发两大明星银行对比，深发展更为黯淡。目前招行和浦发的贷款损失准备金已经覆盖了按五级分类口径计算不良贷款金额的150%.超提准备金是未雨绸缪，防止经济增长势头放缓引发大面积坏账，但目前GDP正以超过10%的比率飞速增长，招行和浦发此举被市场人士认为有掩藏利润的嫌疑，将来这些超额提取的准备金都会释放成为利润。
面对市场质疑，肖遂宁表示：“深发展新增不良率控制在0.5%以下，这个不良率对一个正在快速发展的银行来说，自身产生的利润或者计提的拨备都是可以轻松覆盖的，所以，公司在进一步向前发展的过程中不良贷款会得到不断地改善。”
加大历史不良贷款的清收力度，严控新增不良贷款的产生，在尽量缩小分子的同时，积极放贷扩大分母，是深发展降低不良贷款比率的逻辑。虽然不能完全让投资者信服，但无人质疑银行业正处在向上的景气循环中，深发展的市场环境相对宽松。
投资者对深发展的另一个疑问是住房按揭贷款。根据公开披露，深发展截至2007年9月30日的住房按揭贷款余额为403亿元。
深发展表示，房贷的不良率不足1%，但这不足以打消投资者的疑虑。据了解，深发展基本不对开发商放款，自然也争取不到购房者的一手房按揭业务，深发展两年来房贷的成长主要依靠二手房市场，通过中介来进行。
2007年10月，房产中介深圳中天老总携款潜逃，一时间全国房产中介风声鹤唳。中介参与房价炒作，拐点来临时最先遭殃。在价格上涨、成交滑落的“滞胀”现象出现数月后，全国一线城市房产价格开始回落，2007年以来房价涨幅最大的深圳、广州首当其冲。
中介利用银行资金参与房价炒作早已是不争的事实。房产中介纷纷倒地，借助其拓展房贷业务的深发展是否能独善其身？何况房产泡沫最先破裂的深圳是深发展的大本营。
对此，深发展副行长刘宝瑞表示：“在客户选择上我们主张两个方面，一个是稳定的工作，一个是稳定的收入。‘真实的收入，真实的需求’，这是我们业务发展和风险控制采取的策略。”
2006年底以来，深发展就一直关注各地的走势，加强自身风险控制的水平和能力。首席信贷风险执行官李文活的风控团队把深发展所在分行的业务区域划为三类：一类是红区，具体说是深圳，在红区里，基本是稳定一些优质客户；二类是黄区，房价和租售比稍有超常的，这个地区是稳定更多的客户，为更多的客户提供服务，投机客户不是选择对象；三类地区是绿区，房地产市场呈现平稳增长的态势，各项指标观察、风险系数都趋于正常，这个地区是大部分的地区，按照常规发展。
也许一天之内就可以完成市场情绪转换。在三季报中，深发展还在为住房按揭贷款迅猛增长而大感振奋。房价下跌可能才刚刚开始，到底有多少房贷将成为不良贷款，在2007年年报披露之前，还不得而知。
