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资本结构及其影响因素
（一）资本结构的含义
| 资本结构 | 是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系，短期债务作为营运资金管理 |
| 最佳资本结构 | 是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构 |
| 债务资本的双重作用 | 1.可以发挥财务杠杆作用 2.可能带来财务风险 |
| 影响因素 | 说 明 |
| 企业经营状况的 稳定性和成长性 | 稳定性好——企业可较多地负担固定的财务费用； 成长率高——可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬（EPS）。 |
| 企业的财务状况 和信用等级 | 财务状况良好、信用等级高——容易获得债务资本 |
企业资产结构 | 拥有大量固定资产的企业——主要通过长期负债和发行股票筹集资金 拥有较多流动资产的企业——更多地依赖流动负债筹集资金 资产适合于抵押贷款的企业——负债较多 以技术研发为主的企业——负债较少 |
企业投资人和 管理当局的态度 | 从所有者角度看： 如果企业股权分散——可能更多采用权益资本筹资以分散企业风险； 如果企业为少数股东控制——为防止控股权稀释，一般尽量避免普通股筹资，采用优先股或债务资本筹资。 从管理当局角度看： 稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。 |
行业特征和 企业发展周期 | 行业特征： （1）产品市场稳定的成熟产业可提高负债比重； （2）高新技术企业可降低债务资本比重。 企业发展周期： （1）初创阶段——经营风险高，应控制负债比例； （2）成熟阶段——经营风险低，可适度增加债务资本比重； （3）收缩阶段——经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。 |
| 经济环境的税务政策和货币政策 | 如果所得税税率高，则债务资本抵税作用大，企业应充分利用这种作用以提高企业价值； 如果货币政策是紧缩的，则市场利率高，企业债务资本成本增大。 |
【我要纠错】 责任编辑：cheery
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