三、财务评价指标体系与方法
建设项目财务评价方法是与财务评价的目的和内容相联系的。财务评价的主要内容包括：盈利能力评价和清偿能力评价。财务评价的方法有：以现金流量表为基础的动态获利性评价和静态获利性评价、以资产负债表为基础的财务比率分析和考虑项目风险的不确定性分析等。
（一）建设项目财务评价指标体系
建设项目财务评价指标体系根据不同的标准，可作不同的分类形式。
1．根据是否考虑时间价值分类
可分为静态经济评价指标和动态经济评价指标。
2．根据指标的性质分类
可以分为时间性指标、价值性指标、比率性指标。
（二）建设项目财务评价方法
1．财务盈利能力评价
财务盈利能力评价主要考察投资项目投资的盈利水平。为此目的，需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。
（1）财务净现值（FNpV）。财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：
FNpV=∑（CI-Co）t（1+ic）-t
式中 FNpV——财务净现值；
（CI-Co）t——第t年的净现金流量；
n——项目计算期；
ic——标准折现率。
如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为A，投资现值为Kp，则：
FNpV=Ax（p／A，ic，n）-Kp
如果项目建成投产后，各年净现金流量不相等，则财务净现值只能按照公式计算。财务净现值表示建设项目的收益水平超过基准收益的额外收益。该指标在用于投资方案的经济评价时，财务净现值大于等于零，项目可行。
（2）财务内部收益率（FIRR）。财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率，其表达式为：
∑（CI-Co）tX（1+FIRR）-t=0 （t=1-n）
式中 FIRR——财务内部收益率；
其他符号意义同前。
财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。当建设项目期初一次投资，项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下：
1）计算年金现值系数（p／A，FIRR，n）=K／R；
2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数（p／A，i1，n）和（p／A，i2，n）以及对应的i1、i2，满足（p／A，il，n） >K／R>（p／A，i2，n）；
3）用插值法计算FIRR：
（FIRR-I）/（i1-i2）=[K／R-（p/A，i1，n） ]/[（p／A，i2，n）-（p／A，il，n）]
若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：
1）首先根据经验确定一个初始折现率ic.
2）根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV（i0）。
3）若FNpV（io）=0，则FIRR=io；
若FNpV（io）>0，则继续增大io；
若FNpV（io）0，FNpV （i2）K1；
C2——方案2的年经营成本；
C1——方案重的年经营成本，且C1＞C2；
Δpt——差额投资回收期。
当Δpt≤pc（基准投资回收期）时，投资大的方案优；反之，投资小的方案优。
2.计算费用法
计算费用法用一种合乎逻辑的方法将二次性投资与经常性的经营成本统一为一种性质的费用。可直接用来评价设计方案的优劣。
K2+pcC2≤K1+ pcC1
令TC2=K2+pcC2、TC1=K1+pcCl分别表示方案1、2的总计算费用，则总计算费用最小的方案最优。
差额投资回收期的倒数就是差额投资效果系数，其计算公式为：
ΔR=（C1-C2）/（ K2-K1） （K2＞ K1，C2＜ C）
当ΔR≥Rc（标准投资效果系数）时，方案2优于方案1
将ΔR=（C1-C2）/（ K2-K1） ≥Rc移项并整理得：C1+RcKl≥C2+RcK2，令AC=C+RcK表示投资方案的年计算费用，则年计算费用越小的方案越优。
（三）动态经济评价指标
动态经济评价指标是考虑时间价值的指标。对于寿命期相同的设计方案，可以采用净现值法、净年值法、差额内部收益率法等。寿命期不同的设计方案比选，可以采用净年值法。
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建设项目财务评价方法是与财务评价的目的和内容相联系的。财务评价的主要内容包括：盈利能力评价和清偿能力评价。财务评价的方法有：以现金流量表为基础的动态获利性评价和静态获利性评价、以资产负债表为基础的财务比率分析和考虑项目风险的不确定性分析等。
（一）建设项目财务评价指标体系
建设项目财务评价指标体系根据不同的标准，可作不同的分类形式。
1．根据是否考虑时间价值分类
可分为静态经济评价指标和动态经济评价指标。
2．根据指标的性质分类
可以分为时间性指标、价值性指标、比率性指标。
（二）建设项目财务评价方法
1．财务盈利能力评价
财务盈利能力评价主要考察投资项目投资的盈利水平。为此目的，需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。
（1）财务净现值（FNpV）。财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：
FNpV=∑（CI-Co）t（1+ic）-t
式中 FNpV——财务净现值；
（CI-Co）t——第t年的净现金流量；
n——项目计算期；
ic——标准折现率。
如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为A，投资现值为Kp，则：
FNpV=Ax（p／A，ic，n）-Kp
如果项目建成投产后，各年净现金流量不相等，则财务净现值只能按照公式计算。财务净现值表示建设项目的收益水平超过基准收益的额外收益。该指标在用于投资方案的经济评价时，财务净现值大于等于零，项目可行。
（2）财务内部收益率（FIRR）。财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率，其表达式为：
∑（CI-Co）tX（1+FIRR）-t=0 （t=1-n）
式中 FIRR——财务内部收益率；
其他符号意义同前。
财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。当建设项目期初一次投资，项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下：
1）计算年金现值系数（p／A，FIRR，n）=K／R；
2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数（p／A，i1，n）和（p／A，i2，n）以及对应的i1、i2，满足（p／A，il，n） >K／R>（p／A，i2，n）；
3）用插值法计算FIRR：
（FIRR-I）/（i1-i2）=[K／R-（p/A，i1，n） ]/[（p／A，i2，n）-（p／A，il，n）]
若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：
1）首先根据经验确定一个初始折现率ic.
2）根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV（i0）。
3）若FNpV（io）=0，则FIRR=io；
若FNpV（io）>0，则继续增大io；
若FNpV（io）0，FNpV （i2）K1；
C2——方案2的年经营成本；
C1——方案重的年经营成本，且C1＞C2；
Δpt——差额投资回收期。
当Δpt≤pc（基准投资回收期）时，投资大的方案优；反之，投资小的方案优。
2.计算费用法
计算费用法用一种合乎逻辑的方法将二次性投资与经常性的经营成本统一为一种性质的费用。可直接用来评价设计方案的优劣。
K2+pcC2≤K1+ pcC1
令TC2=K2+pcC2、TC1=K1+pcCl分别表示方案1、2的总计算费用，则总计算费用最小的方案最优。
差额投资回收期的倒数就是差额投资效果系数，其计算公式为：
ΔR=（C1-C2）/（ K2-K1） （K2＞ K1，C2＜ C）
当ΔR≥Rc（标准投资效果系数）时，方案2优于方案1
将ΔR=（C1-C2）/（ K2-K1） ≥Rc移项并整理得：C1+RcKl≥C2+RcK2，令AC=C+RcK表示投资方案的年计算费用，则年计算费用越小的方案越优。
（三）动态经济评价指标
动态经济评价指标是考虑时间价值的指标。对于寿命期相同的设计方案，可以采用净现值法、净年值法、差额内部收益率法等。寿命期不同的设计方案比选，可以采用净年值法。
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