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测试

2012/04/27  来源: 测试  字体:  打印

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1. 含义

2. 估计方法

【考频分析】:

考频:★★★★

复习程度:掌握债务资本成本的计算

【高频考点】:债务资本成本的估计

1. 含义

含义 估计债务成本就是确定债权人要求的报酬率。
比较 由于债务投资的风险低于权益投资,因此,债务筹资的成本低于权益筹资的成本。
注意 (1)区分历史成本和未来成本

 

(2)区分债务的承诺收益与期望收益

(3)区分长期债务成本和短期债务成本

2. 估计方法

估计方法 适用条件及说明
到期收益率法 (1)适用于已有上市的长期债券

 

(2)只考虑未来期间的现金流出

(3)使用税前利息计算

可比公司法 (1)适用于没有上市债券的情况

 

(2)可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式

风险调整法 (1)适用于公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司

 

(2)税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

(3)企业的信用风险补偿率=可比企业信用风险补偿率的平均值

财务比率法 (1)适用于公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料

 

(2)根据目标公司的关键财务比率,大体确定公司的信用级别,进而使用风险调整法确定其债务成本

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