2014年中级经济师考试商业专业精讲：利润分配

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　　四、利润分配——新修订

　　(一)利润分配概述

　　1.利润分配的顺序

　　根据《公司法》等有关法规的规定，企业当年实现的净利润，一般应当按照如下顺序来分配：

　　①提取法定公积金;

　　②提取任意公积金;

　　③向投资者分配利润或股利。

　　(1)提取法定公积金(又称储备金)

　　公司制企业的法定公积金按照税后利润的10%的比例提取(非公司制企业也可按照超过10%的比例提取)。

　　在计算提取法定盈余公积的基数时，不应包括企业年初未分配利润。

　　法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上时，可以不再提取法定公积金。

　　公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

　　(2)提取任意公积金

　　公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

　　非公司制企业经类似权力机构批准也可提取任意盈余公积金。

　　(3)向投资者分配利润或股利

　　公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利，但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外;

　　股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。

　　2.股利支付程序

　　股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。

　　①股利宣告日：董事会将股利支付情况予以公告的日期。

　　②股权登记日：有权领取股利的股东有资格登记截止日期。

　　③除息日：领取股利的权利与股票分离的日期。

　　④股利支付日：向股东实际支付股利的日期。

　　【举例】假定A公司2012年11月20日发布公告：“本公司董事会在2012年11月20日决定，本年度发放每股为1元的股利;本公司将于2013年1月15日将上述股利支付给已在2012年12月20日登记为本公司股东的人士。”

　　此例中，股利宣告日是2012年11月20日;股权登记日是2012年12月20日;股利支付日为2013年1月15日

　　3.股利支付方式

　　(1)现金股利

　　现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。

　　这种方法可以使大多数投资者得到现金，显得实惠。但是增加了公司的现金流出量，增加了企业的支付压力，在特殊情况下，有悖于留存现金用于企业投资与发展的初衷。

　　因此，采用现金股利时，企业应当具备两个条件：第一，企业要有足够的未分配利润;第二，企业要有足够的现金。

　　(2)财产股利

　　财产股利是以现金以外的其他财产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。

　　(3)负债股利

　　负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。

　　(4)股票股利

　　股票股利是公司以增发股票作为股利的支付方式，我国实务中通常也称其为“红股”。

　　股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本和资本公积。

　　但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益(净资产)总额，但会改变股东权益的构成。

　　(二)股利分配政策——4种——重点

　　1.剩余股利政策

　　剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。

　　优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资本成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

　　缺点：股利发放额每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入和支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司的初创阶段。

　　【举例】某公司2012年提取了公积金后的税后净利为800万元，2013年的投资计划所需资金700万元，公司的目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。

　　则按照目标资本结构和剩余股利政策的要求，该公司向投资者分红的数额为多少?

　　公司投资方案所需的自有资本数额为：700×60%=420(万元)

　　按照剩余股利政策的要求，该公司向投资者分红数额为：800-420=380(万元)

　　2.固定或稳定增长的股利政策

　　固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。在这一政策下，应首先确定股利分配额，而且该分配额一般不随资金需求的波动而波动。

　　通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的公司。

　　这种政策有如下好处：

　　第一，固定的股利有利于树立良好的形象，有利于公司股票价格的稳定，从而增强投资者对公司的信心。

　　第二，稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。

　　这种策略的主要缺点在于股利支付与公司盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化。

　　3.固定股利支付率政策

　　固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。

　　通常适用于那些处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司。

　　由于公司的盈利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应随着公司收益的变动而变动，此政策优势在于：保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等。

　　这种策略的不足之处在于，由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。

　　【例题·教材例题】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为30%。 2012年税后净利润为1500万元，按照固定股利支付率政策，公司将要支付的股利为：

　　1500×30% =450 (万元)

　　4.低“正常股利”加“额外股利”政策

　　低“正常股利”加“额外股利”政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。

　　通常适用于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司。

　　优点：具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。这种方法比正常股利的数额相对较低，因此给企业留存一定的投资的灵活性。当企业盈利较低时，不会带来财务压力;当企业盈利较好时，又可以多发放股利，带动股价上扬。

　　缺点：公司盈余的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定的感觉。