中级职称《中级会计实务》疑难知识点：预计资金需求（07.15）

预计资金需求

　　【疑难问题三】：用销售百分比法预计资金需求时，为什么“增加的留存收益＝预计年份销售收入总额×预计年份销售净利率×预计年份收益留存率”，而不是“增加的留存收益＝预计年份比上一年增加的销售收入×销售净利率×收益留存率”？

　　【解答】留存收益是个累积数，本年末企业留存收益总额＝上年末留存收益总额＋本年增加的留存收益

　　某年增加的留存收益

　　＝该年提取的法定盈余公积＋该年增加的未分配利润

　　＝该年净利润－支付的股利

　　如果已知股利支付率，则某年增加的留存收益＝该年净利润×（1－股利支付率）；

　　如果已知销售净利率、销售额，则某年增加的留存收益＝销售净利率×该年销售额×（1－股利支付率）；

　　所以，增加的留存收益＝预计年份销售收入总额×预计年份销售净利率×预计年份收益留存率，而不是“增加的留存收益＝预计年份比上一年增加的销售收入×销售净利率×收益留存率”。

　　【练练手】

　　【单选题】企业上一年的销售收入为1500万元，经营性资产和经营性负债占到销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到2000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（　）万元。

　　A.－70

　　B.50

　　C.0

　　D.500

　　【答案】B

　　【解析】新增的筹资额＝新增的经营性资产－新增的经营性负债＝（2000－1500）×（30%－20%）＝50（万元）。注意：筹资包括外部筹资和内部筹资，新增的筹资额＝新增的内部筹资额＋新增的外部筹资额，也就是说，本题中要求计算的不是新增的外部筹资额，所以，A不是答案。

　　【疑难问题四】：请老师总结一下“D0”和“D1”的常见叫法以及本质区别？

　　【解答】（1）“D0”指的是最近已经发放的股利。

　　“D0”的常见叫法包括“最近支付的股利”、“刚刚支付的每股股利”、“最近一次发放的股利”、“上年的每股股利”、“去年的每股股利”、“刚刚发放的股利”、“最近刚发的股利”、“今年发放的股利”。

　　（2）“D1”指的是预计要发放的第一期股利。

　　“D1”的常见叫法包括“本年将要派发的股利”、“今年将要派发的股利”、“本年将要发放的股利”、“今年将要发放的股利”、“预计第一年的每股股利”、“第一年预期股利”、“预计的本年股利”、“一年后的股利”、“第一年的股利”。

　　（3）“D0”和“D1”的本质区别是：与D0对应的股利“已经支付”，而与D1对应的股利“还未支付”。

　　【练练手】

　　【多选题】某种股票当前的市场价格为40元，每股股利为2元，预期的股利增长率为5%，则其市场决定的预期收益率为（　）。

　　A.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.25%

　　【答案】BC

　　【解析】固定增长股票的内在价值＝D0×（1＋g）/（RS－g），从公式可以看出，股利增长率g、最近一次发放的股利D0，均与股票的内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率（或资本成本率）RS与股票的内在价值呈反向变化，而β系数与投资的必要报酬率（或资本成本率）呈同向变化，因此，β系数同股票的内在价值亦呈反方向变化。

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