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2015年注册会计师《财务成本管理》考点：普通股筹资
我们一起来学习2015《财务成本管理》考点：普通股筹资。本考点属于《财务成本管理》第十二章普通股和长期债务筹资的内容。
【内容导航】
1.普通股发行定价
2.股票上市
3.股权再融资
4.普通股筹资的优缺点
【考频分析】
考频：★★★
复习程度：掌握普通股的发行定价方法和股权再融资的方式。
【主要考点】普通股筹资
（一）普通股发行定价方法
1.市盈率法
发行价格＝每股收益×发行市盈率
确定每股净收益可使用完全摊薄法和加权平均法。加权平均法比较合理，公式为：
每股收益
＝发行当年预测属于普通股净利润/[发行前普通股总股数＋本次公开发行普通股股数×（12－发行月数）/12]
2.净资产倍率法
发行价格＝每股净资产值×溢价倍数
3.现金流量折现法
每股净现值＝∑每个项目未来若干年内每年的净现金流量现值/股份数
这个公式计算出的并不是发行价格，发行价格通常要对每股净现值折让20%-30%。
（二）股票上市
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上市的目的
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（1）资本大众化，分散风险；
（2）提高股票的变现力； （3）便于筹措新资金； （4）提高公司知名度，吸引更多顾客； （5）便于确定公司价值。 |
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上市的不利影响
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（1）公司将负担较高的信息披露成本；
（2）各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密； （3）股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉； （4）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。 |
（三）股权再融资
1.配股
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含义
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配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。
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配股价格
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配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定。
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配股除权价格计算
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配股权价值计算
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2.增发新股
（1）含义：增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为。
（2）增发新股的定价与认购方式
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定价
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公开增发
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上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格。
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非公开增发
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非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。
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认购方式
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公开增发
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公开增发新股的认购方式通常为现金认购。
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非公开增发
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非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。
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3.股权再融资对企业的影响
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对公司资本结构的影响
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一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大；但如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值。
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对企业财务状况的影响
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在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率。
但企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值。 |
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对控制权的影响
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就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。
公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响；而非公开增发相对复杂。 |
（四）普通股筹资的优缺点
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优点
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（1）没有固定利息负担；
（2）没有固定到期日； （3）筹资风险小； （4）增加公司的信誉； （5）筹资限制较少。 另外，由于普通股的预期收益较高并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资容易吸收资金。 |
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缺点
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（1）资本成本较高；
（2）可能会分散公司的控制权； （3）信息披露成本较大；增加了公司保护商业秘密的难度； （4）股票上市会增加公司被收购的风险。 |
相关链接：2015年注册会计师《财务成本管理》第十二章主要考点
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