2015年注册会计师财务成本管理疑难问题汇总（四）

　　疑难问题第四季来袭，你准备好接招了吗？学习中有问题是正常现象，没有问题才是大问题，找到自己的漏洞要及时去弥补，保证在复习的过程中解决，不能留到考试了才去解决。要保证做错的题不再出错，说起来其实很简单，但是做起来就难了！除了把错题收集起来之外，还要多做做类似的题，快看看网校今天给大家整理的内容吧！

　　【疑难问题一】经营杠杆系数简化公式是如何推导的？

　　【解答】经营杠杆系数的推导过程：

　　根据定义可知，经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销业务量变动率＝（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）

　　EBIT1＝Q1（P－V）－F

　　EBIT2＝Q2（P－V）－F

　　则，△EBIT/EBIT1＝｛[Q2×（P－V）－F]－[Q1×（P－V）－F]｝/[Q1×（P－V）－F]

　　＝[〔Q2－Q1〕（P－V）]/[Q1×（P－V）－F]

　　而，△Q/Q＝（Q2－Q1）/Q1

　　所以，（△EBIT/EBIT1）/（△Q/Q）

　　＝Q1×（P－V）/[Q1×（P－V）－F]

　　＝原来的边际贡献/（原来的边际贡献－F）

　　＝M/（M－F）

　　即，经营杠杆系数DOL＝M/（M－F）

　　显然，根据这个推导过程可知公式中的销售量指的是变化前（基期）的销售量。

　　【练练手】

　　【单选题】关于经营杠杆系数的计算，下列式子中不正确的是（　）。

　　A.经营杠杆系数＝息税前利润变动率/营业收入变动率

　　B.经营杠杆系数＝息税前利润变动率/销售量变动率

　　C.经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－基期固定成本）

　　D.经营杠杆系数＝报告期边际贡献/（报告期边际贡献－报告期固定成本）

　　【答案】D

　　【解析】经营杠杆系数＝息税前利润变动率/销售量变动率，可以简化为：经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－基期固定成本）。

　　【疑难问题二】如何理解“产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆比率”？

　　【解答】财务杠杆是指由于固定的债务利息存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。由于在其他条件相同的情况下，资产负债率越高，债务利息越大，财务杠杆效应越大，所以，资产负债率是衡量财务杠杆的比率，而产权比率和权益乘数越高，资产负债率也越高，并且产权比率和权益乘数这两个指标比较常用，因此说，产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆比率。

　　【练练手】

　　【单选题】下列关于长期偿债能力指标的说法，正确的是（　）。

　　A.权益乘数表明1元的股东权益借入的债务数额

　　B.资产负债率、权益乘数之间是反方向变化的

　　C.资产负债率与产权比率是同方向变化的

　　D.长期资本负债率是指负债占长期资本的百分比

　　【答案】C

　　【解析】权益乘数表明1元的股东权益拥有的总资产额，因此，选项A不正确。资产负债率、权益乘数、产权比率三者之间时同方向变化的，因此，选项B不正确，选项C正确。长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比，因此，选项D不正确。

　　【疑难问题三】在每股收益无差别点法下，如果不画图，怎样快速判断应该选择哪个筹资方案？

　　【解答】直接根据各个方案的（利息＋税前优先股股利）的大小关系就可以判断。具体说明如下：

　　根据“财务杠杆系数＝基期息税前利润/[基期息税前利润－（利息＋税前优先股股利）]”可知，在其他条件相同的情况下，（利息＋税前优先股股利）越大，则财务杠杆系数越大。由于财务杠杆系数＝每股收益增长率/息税前利润增长率，所以，在其他条件相同的情况下，（利息＋税前优先股股利）越大，则每股收益受息税前利润变动的影响（同向变动）越大。由于在每股收益无差别点上，各种筹资方案的每股收益相等，所以，如果预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则（利息＋税前优先股股利）大的筹资方案的每股收益要高于（利息＋税前优先股股利）小的方案的每股收益，即应该选择（利息＋税前优先股股利）最大的方案。反之，如果预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则（利息＋税前优先股股利）小的筹资方案的每股收益要高于（利息＋税前优先股股利）大的方案的每股收益，即应该选择（利息＋税前优先股股利）最小的方案。

　　【练练手】

　　【多选题】某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为33%。下列结果正确的有（　）。

　　A.用息税前利润表示的每股收益无差别点为100万元

　　B.用销售额表示的每股收益无差别点为750万元

　　C.如果企业的息税前利润为110万元，企业应选择发行普通股筹资

　　D.如果企业的销售额为800万元，企业应选择筹借长期债务

　　【答案】BCD

　　【解析】EPS（借款）＝（EBIT－24－36）×（1－33%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－24）×（1－33%）/（10＋6）

　　令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益无差别点的EBIT＝120万元，A选项错误；因为，EBIT＝S－0.6S－180＝120，所以，每股收益无差别点销售额S＝750万元，B选项正确；当企业的息税前利润为110万元时，由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润120万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式，C选项正确；当企业的销售额为800万元时，由于800万元大于每股收益无差别点销售额750万元，因此企业应选择筹借长期债务，D选项正确。

　　【疑难问题四】剩余股利政策下为什么增加的资产总额不等于增加的投资资本总额？

　　【解答】

　　参照下面的例题进行分析：

　　某公司2011年税后利润1000万元，2012年需要增加投资资本1500万元，公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本1500万元之后资产总额增加（　）万元。

　　A.1000

　　B.1500

　　C.900

　　D.500

　　【答案】D

　　【解析】本题考核股利分配政策。股利分配：1000－1500×60%＝100（万元），增加负债：1500×40%＝600（万元），资产总额增加600－100＝500（万元）。

　　因为公司采用剩余股利政策，所以需要按照目标资本结构来筹资，需要增加的投资资本是1500万元，其中，债务资本占40%，即需要增加负债＝1500×40%＝600（万元）

　　今年的利润是已经包含在年末的未分配利润中的，所以现在已经是资产的一部分了，所以留存的收益1500×60%＝900（万元），并没有增加资产，而是从外部的借款增加了资产＝1500×40%＝600（万元），因为分配了股利，资产减少了100万元，所以，合计资产增加了500万元。

　　还可以用一个更简单的方法来做本题：需要增加投资资本1500万元－税后利润1000万元＝500（万元）。可以这么理解：因为要增加投资1500万元，而税后利润1000万元是已经有了的（不管发放多少的股利，都会用借款来进行弥补），那么为了满足该投资成本总额，企业总资产的绝对增加1500－1000＝500（万元）就可以了。

　　【练练手】

　　【单选题】甲公司采取剩余股利政策。上年税后利润1000万，预计今年需要增加投资资本1500万。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。假设公积金的计提比例是15%，那么，公司的公积金和分配的股利金额分别是（　）。

　　A.150；100

　　B.150；150

　　C.0；100

　　D.150；0

　　【答案】A

　　【解析】公积金＝1000×15%＝150（万元），利润留存＝1500×60%＝900（万元），股利分配＝1000－900＝100（万元）。

　　【疑难问题五】教材中发放股票股利后的每股市价的公式M/（1＋Ds）是如何推导的？

　　【解答】这里隐含一个假设，即发放股票股利不会影响股票的总价值，用公式表示为：

　　发放股票股利前的股数×发放股票股利前的每股市价＝发放股票股利后的股数×发放股票股利后的每股市价

　　＝发放股票股利前的股数×（1＋股票股利发放率）×发放股票股利后的每股市价

　　所以，发放股票股利后的每股市价＝发放股票股利前的股数×发放股票股利前的每股市价/〔发放股票股利前的股数×（1＋股票股利发放率）〕

　　＝发放股票股利前的每股市价/（1＋股票股利发放率）

　　＝M/（1＋Ds）

　　【练练手】

　　【单选题】某公司目前发行在外普通股为100万股，拟发放10%的股票股利，已知发放股票股利前每股收益为1.21元，若净利润总额不变，则发放股票股利后的每股收益将为（　）元。

　　A.0.65

　　B.1.21

　　C.1.1

　　D.1.15

　　【答案】C

　　【解析】发放股票股利后的每股收益＝1.21÷（1＋10%）＝1.1（元）

　　【疑难问题六】股票股利和股票分割的不同点和相同点。

　　【解答】

内容	股票股利	股票分割
不同点	（1）每股面值不变； （2）股东权益结构变化； （3）股价上涨幅度不大时采用； （4）属于股利支付方式。	（1）每股面值变小； （2）股东权益结构不变； （3）股价暴涨且预期难以下降时采用； （4）不属于股利支付方式。
相同点	（1）普通股股数均增加（通常股票分割增加更多）； （2）如果净利润不变，市盈率不变，每股收益和每股市价均下降（股票分割下降更多）； （3）股东持股比例不变； （4）股东权益总额不变； （5）通常都是成长中公司的行为。

　　【练练手】

　　【单选题】下列关于发放股票股利和股票分割的说法中，不正确的是（　）。

　　A.都不会对公司股东权益总额产生影响

　　B.都会导致股数增加

　　C.都会导致每股面额降低

　　D.都可以达到降低股价的目的

　　【答案】C

　　【解析】股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响（仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化），发放股票股利后，如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、以及股东权益内部个项目及其相互间的比例也不会改变。对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。

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