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2016年注册会计师《财管》预习：期权的概念和类型
2016年注册会计师备考已经开始，目前处于预习阶段，学员可以根据网校预习计划表来安排自己的学习进度。以下是网校依据2015年注会教材，整理的注会各科目知识点，用于预习阶段学习，祝大家备考愉快！
第七章 期权价值评估
知识点：期权的概念和类型
1.期权的概念。期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
2.期权到期日价值的计算
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期权到期日价值
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期权净损益
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买入看涨期权
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多头看涨期权到期日价值
＝Max（股票市价－执行价格，0） |
多头看涨期权净损益
＝多头看涨期权到期日价值－期权价格 |
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卖出看涨期权
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空头看涨期权到期日价值
＝－Max（股票市价－执行价格，0） |
空头看涨期权净损益
＝空头看涨期权到期日价值＋期权价格 |
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买入看跌期权
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多头看跌期权到期日价值
＝Max（执行价格－股票市价，0） |
多头看跌期权净损益
＝多头看跌期权到期日价值－期权价格 |
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卖出看跌期权
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空头看跌期权到期日价值
＝－Max（执行价格－股票市价，0） |
空头看跌期权净损益
＝空头看跌期权到期日价值＋期权价格 |
3.期权的投资策略
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投资策略
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策略说明
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策略效应
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保护性看跌期权
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指的是购买1股股票，同时购买该股票1股看跌期权
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如果股价小于执行价格，可以锁定最低净收入和最低净损益。反之，净收益会低于单纯投资股票，降低的数额等于期权价格
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抛补性看涨期权
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指的是购买1股股票，同时出售该股票1股看涨期权
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如果股价大于执行价格，可以锁定最高净收入和最高净损益。反之，净损失会低于单纯购买股票，降低的数额等于期权价格
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多头对敲
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多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日都相同
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多头对敲的最坏结果是股价等于执行价格，白白损失了看涨以及看跌期权的购买成本。只要股价不等于执行价格，组合净收入就大于0。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益
多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用 |
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空头对敲
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空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日都相同
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空头对敲的最坏结果是股价与直线价格不一致，空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益；最好结果是到期日股价与执行价格一致，投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入
市场价格将不发生剧烈变动，预计变动幅度不会超过看涨、看跌期权的期权费时，采用空头对敲 |
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