[财管班级-拉练集训]2015年注册会计师《财管》习题测试七

　　2015年注会考试越来越近。相信我们中的大部分同学都已经踏进过注会的考场，既期待又害怕，2—3小时的考试时间是如此的短暂，手忙脚乱，抓耳挠腮，好像题目还没有做多少就到了交卷的时间了。怎么办？为了那天能够勇敢地走进考场，从容淡定地面对考卷，从现在起，我们必须要收起以前的懒惰，努力奋战到最后，将梦想照进现实。

　　目前，对于财管科目来说，大家基本上已经结束了第一遍课程的学习，接下来我们要不断地做题强化，巩固所学的知识点。为此，网校论坛财管版块特举办此次拉练活动，推出章节测验，题目包含客观题和主观题，欢迎同学们积极参与，检验学习成果。

　　测试内容：第七章

　　一、单项选择题

　　1、欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为60元，12个月后到期，看涨期权的价格为9.72元，看跌期权的价格为3.25元，股票的现行价格为65元，则无风险年利率为（）。

　　A、2.51%

　　B、3.25%

　　C、2.89%

　　D、2.67%

　　2、布莱克-斯科尔斯期权定价模型的假设前提不包括（）。

　　A、在期权寿命期内，标的股票不发放股利，也不做其他分配

　　B、任何证券购买者都能以短期的无风险利率借得任何数量的资金

　　C、允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金

　　D、看涨期权在到期日之前任何时间都可以执行

　　3下列关于看涨期权的说法中，正确的是（）。

　　A、看涨期权的购买者持有看涨期权的空头头寸

　　B、买入看涨期权的净损失潜力巨大，而净收益却有限

　　C、投资看涨期权有巨大的杠杆作用，对投机者有巨大的吸引力，但是投资风险比股票大得多

　　D、如果到期日股价小于期权执行价格，则看涨期权被放弃，空头和多头双方净损益均为零

　　4我国某大型国企正参与境外大型桥梁工程的竞标，如果竞标成功预计股价将翻一番；如果竞标失败预计股价会下跌一半。针对这种情况，投资者目前适合采用的期权投资策略是（）。

　　A、保护性看跌期权

　　B、抛补性看涨期权

　　C、多头对敲

　　D、空头对敲

　　5某投资人购入1股Y公司的股票，购入价格为40元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为39元，期权成本为5元，半年后到期。如果到期日股价为35元，则该投资人的净损益为（）元。

　　A、39

　　B、35

　　C、－6

　　D、－5

　　6已知甲股票第2年的股价为13.5元，第1年的股价为10元，第2年的股利为1.5元，则甲股票第2年的连续复利报酬率为（）。

　　A、40.55%

　　B、50%

　　C、30%

　　D、15%

　　7某只股票型基金目前投资了A、B、C三家公司的股票，该基金管理人计划在A股票的股价达到100元时出售A股票，以便套现分红。则该基金管理人针对A股票可以结合期权进行的投资策略是（）。

　　A、保护性看跌期权

　　B、抛补性看涨期权

　　C、多头对敲

　　D、空头对敲

　　8某人出售一份看涨期权，标的股票的当期股价为35元，执行价格为33元，到期时间为3个月，期权价格为3元。若到期日股价为26元，则下列各项中正确的是（）。

　　A、空头看涨期权到期日价值为－2元

　　B、空头看涨期权到期日价值－7元

　　C、空头看涨期权净损益为3元

　　D、空头看涨期权净损益为－3元

　　9现在是2013年6月30日，已知2009年1月1日发行的面值1000元、期限为5年、票面利率为6%、复利计息、到期一次还本付息的国库券的价格为1200元，（F/P，6%，5）＝1.3382，则该国库券的连续复利率为（）。

　　A、15.68%

　　B、16%

　　C、21.8%

　　D、10.9%

　　10某投资人购入1股S公司的股票，购入价格为50元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为52元，期权成本为2元，半年后到期。如果到期日股价为55元，则该投资人的净收入为（）元。

　　A、3

　　B、53

　　C、52

　　D、55

　　二、多项选择题

　　1、关于期权估价原理，下列说法正确的有（）。

　　A、复制组合原理构建的股票与借款投资组合在期权到期日的现金流量与期权相同

　　B、套期保值原理中计算出的套期保值比率也就是复制组合中的股票数量

　　C、风险中性原理中期望报酬率为无风险利率

　　D、风险中性原理中，如果期权期限内，股票派发股利，则期望收益率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价下降百分比）

　　2有一项看涨期权，期权价格为3元，标的股票的当前市价为20元，执行价格为20元，到期日为1年后的今天，若到期日股票市价为25元，则下列计算正确的有（）。

　　A、多头看涨期权到期日价值为2元

　　B、多头看涨期权净损益为2元

　　C、空头看涨期权到期日价值为－5元

　　D、空头看涨期权净损益为－5元

　　3关于期权价值的影响因素，下列说法正确的有（）。

　　A、如果其他因素不变，执行价格越高，看涨期权价值越大

　　B、如果其他因素不变，股价波动率越大，看涨期权价值越大

　　C、如果其他因素不变，无风险利率越高，看涨期权价值越大

　　D、如果其他因素不变，预期红利越大，看涨期权价值越大

　　4关于期权的概念，下列说法中正确的有（）。

　　A、看涨期权赋予权利的特征是“购买”

　　B、美式期权必须在到期日之前执行

　　C、到期日相同的美式期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低

　　D、执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看跌期权的价格越低

　　5下列期权投资策略中，锁定了最低净收入的有（）。

　　A、保护性看跌期权

　　B、抛补性看涨期权

　　C、多头对敲

　　D、空头对敲

　　6关于期权价值，下列说法不正确的有（）。

　　A、期权价值又称为期权内在价值，是指期权的现值，不同于期权的到期日价值

　　B、期权的时间价值与货币的时间价值意义，是指时间“延续的价值”

　　C、虚值期权的价值为0

　　D、实值期权肯定会被执行

　　7下列关于布莱克—斯科尔斯模型的表述中，正确的有（）。

　　A、对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克—斯科尔斯模型进行估价

　　B、对于派发股利的美式看跌期权，不能用布莱克—斯科尔斯模型进行估价

　　C、对于派发股利的美式期权，可以利用二叉树方法对其进行估价

　　D、布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设看涨期权只能在到期日执行，即模型仅适用于欧式期权

　　8某投资人购买了一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为50元，执行价格为50元，1年后到期，期权价格为5元。以下表述中不正确的是（）。

　　A、如果到期日的股价为60元，期权到期日价值为10元，投资人的净损益为5元

　　B、如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人一定会执行期权

　　C、如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人可能会执行期权

　　D、如果到期日的股价为53元，期权持有人会执行期权

　　三、计算分析题

　　假设A公司目前的股票价格为20元/股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月，执行价格为24元，6个月以内公司不会派发股利，预计半年后股价有两种可能，上升30%或者下降23%，半年的无风险利率为4%。

　　要求：

　　1、用复制原理计算该看涨期权的价值；

　　2、用风险中性原理计算该看涨期权的价值；

　　3、如果该看涨期权的现行价格为2.5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行

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