2014年注评《资产评估》预习：固定资产组减值测试案例

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知识点：固定资产组减值测试案例

 一、案例背景

由某上市公司控制的一家生产企业A公司，最近三年由于市场需求变化较大，A公司出现了间歇性亏损。由于A企业拥有的生产线工艺技术水平与目前同类主流生产线存在一定的差距。企业及注册会计师都认为A企业的生产线存在着减值的可能。因此，根据中国会计准则《企业会计准则第8号——资产减值》的要求，聘请评估机构对该生产线进行减值测试。

本次减值测试的目的为年报披露用途，初步确定的评估基准日为2010年12月31日。

二、评估对象的确定

就A企业而言，被评估生产线既没有单独核算也不能独立产生现金流，现金流入的产生包括了产品在生产过程所依赖的厂房、土地和其他辅助设施等。因此，本次评估的评估对象最终确定为包括该生产线及其生产性附属设施，生产厂房和厂房所占土地在内的固定资产组（以下简称“待估资产组”）。

根据管理层提供的资料，待估资产组于评估基准日的账面净值为人民币8123万元。

三、评估技术思路和方法的选取

根据中国会计准则《企业会计准则第8号——资产减值》的要求，需要对待估资产组的可收回金额进行评估，以对比账面价值确定减值数额。根据相关会计准则的规定，可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额（Fairvaluelesscoststosale，“FVLCS”）与在用价值（Valueinuse，“VIU”）两者之间较高者确定。

（一）公允价值评估思路

评估师通过市场调查发现，待估资产组缺乏相关参照物的交易案例，无法实施市场法评估，只能采用现金流折现法进行评估。具体评估思路为：假设在持续经营的前提下，考虑资产组内资产的有效配置、改良或重置的因素对资产组的未来收益进行预测，对净现金流以适当的折现率折现后的现值总和。

（二）在用价值（VIU）的评估思路

根据准则的要求，在用价值（VIU）的评估思路为：在生产线主要设备的剩余经济寿命年限内，不考虑改良或重置的因素，对待估资产组的未来净现金流量，以适当的折现率折现后的现值总和。

四、评估假设和技术要点

五、公允价值模型的主要参数

1.收入预测根据待估资产（A公司）提供的预测，并结合评估师对资产组（A公司）及其行业的研究，待估资产组（A公司）在2011—2015年各年度的主营业务收入预测如下：

2.成本及费用预测销售成本包括生产成本和生产设备折旧支出；销售费用为市场推广及营销费用；管理费用为生产经营管理相关的费用及支出；财务费用为利息支出。根据评估师对待估资产组（A公司）的历史成本费用占主营业务收入的比例的分析结果，2011—2015年各年度的成本费用预测如下：

3.折旧和摊销预测根据我们对待估资产组（A公司）的历史折旧和摊销分析的结果，A公司2011—2015年各年度的折旧和摊销预测如下：

4.资本性支出根据对待估资产组（A公司）的分析，评估师采用了管理层提供的未来固定资产投资预测。营运资金支出主要根据A公司主营业务收入的变化分析确定。

5.终值：采取GORDON模型来计算待估资产组于2015年的终值，其中假设未来现金流的永续增长率为1%，折现率为A公司的折现率。

6.折现率的确定：在使用现金流量折现法时，必须根据所评估资产的性质计算一个适当的折现率。该折现率可视为一个第三方的投资者对同类投资项目的预期回报率。

待估资产组所采用的折现率是根据资本资产定价模型（CAPM）的方法计算的。即：

基础投资回报=无风险回报率+行业beta系数×市场风险回报率

除上述方程所得出的基础投资回报以外，有关项目的预期回报要求亦受其他非市场因素的影响。此等额外回报要求可视为个别项目风险，以希腊字母代表。综合得出的待估资产回报率方程为：

待估资产组回报率（折现率）

=无风险回报率+行业beta系数×市场风险回报率+ε

确定待估资产组折现率时所用的参数为：

无风险回报率以评估基准日的5年期国债利率为准。

市场回报率以2001年末至评估基准日l0年上证指数年报酬率的平均值为准。

行业beta系数以与A公司同类上市的所在行业的平均beta系数为准。

ε的构成主要包含流动性风险，业务风险及其他个别风险。

综合上述各种因素（计算过程略），待估资产组适用的股权资本回报率为12%。待估资产组加权平均资本成本（WACC）为经考虑行业平均资本结构后，按行业平均债务水平，计算的待估资产组的WACC。所用的参数包括：行业平均债务/股东权益比为0.67，平均债务资本成本为7%。因此，待估资产组的WACC为10%。

六、公允价值和在用价值估值模型的主要差异

在上述收入和成本的预计方面，这两个模型基本相同，二者的主要差异体现在：（1）收益期的不同，即分别为有限年期和无限年期；（2）资本性支出的考虑不同；（3）营运资金最终处理的方式不同；（4）资产组收益期末是否有处置收益的考虑不同。