2016年资产评估师《资产评估》知识点：折现率的确定
为了帮助参加资产评估师（PV）考试的学员巩固知识，提高备考效果，正保会计网校精心为大家整理了资产评估师考试《资产评估》科目的知识点，希望对广大考生有所帮助。
第十章 以财务报告为目的的评估
知识点：折现率的确定
在使用现金流量折现法时，必须根据所评估资产的性质计算一个适当的折现率。该折现率可视为一个第三方的投资者对同类投资项目的预期回报率。
待估资产组所采用的折现率是根据资本资产定价模型（CAPM）的方法计算的。即：
基础投资回报=无风险回报率+行业β系数×市场风险回报率
除上述方程所得出的基础投资回报以外，有关项目的预期回报要求亦受其他非市场因素的影响。此等额外回报要求可视为个别项目风险，以希腊字母代表。综合得出的待估资产回报率方程为：
待估资产组回报率（折现率）=无风险回报率+行业β系数×市场风险回报率+ε
确定待估资产组折现率时所用的参数为：
无风险回报率以评估基准日的5年期国债利率为准。
市场回报率以2001年末至评估基准日10年上证指数年报酬率的平均值为准。
行业β系数以与A公司同类上市的所在行业的平均β系数为准。
ε的构成主要包含流动性风险，业务风险及其他个别风险。
综合上述各种因素（计算过程略），待估资产组适用的股权资本回报率为12%。待估资产组加权平均资本成本（WACC）为经考虑行业平均资本结构后，按行业平均债务水平，计算的待估资产组的WACC。所用的参数包括：行业平均债务/股东权益比为0.67，平均债务资本成本为7%。因此，待估资产组的WACC为10%。
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