2015银行从业资格考试《风险管理》知识点：市场风险特征与分类

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　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内业务和表外业务发生损失的风险。

　　市场风险存在于银行的交易和非交易业务中，分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动可能给商业银行造成经济损失的风险。

　　1.利率风险

　　利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。利率波动会直接导致其资产价值的变化。大部分金融工具都是以利率为定价基础，汇率、股票和商品的价格皆离不开利率，而影响利率变动的因素主要有经营成本、通货膨胀预期、央行货币政策、经济周期、国际利率水平、资本市场状况以及其他因素。随着我国利率市场化进程的推进，利率风险将逐步成为我国金融业最主要的市场风险。

　　利率风险按照来源不同，分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。

　　（1）重新定价风险（Repricing Risk）

　　重新定价风险也称期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率而言）之间所存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。例如，如果银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融资来源，当利率上升时，贷款的利息收入是固定的，但存款的利息支出会随着利率的上升而增加，从而导致银行的未来收益减少、经济价值降低。

　　（2）收益率曲线风险（Yield Curve Risk）

　　收益率曲线是由不同期限但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而形成的曲线，用于描述收益率与到期期限之间的关系。例如，市场上10年期国债的收益率曲线基本反映了该市场中金融产品的到期期限与到期无风险收益率之间的关系。正常情况下，金融产品的到期期限越长，其到期收益率越高。但因重新定价的不对称性，收益率曲线的斜率和形态都可能发生变化（即出现收益率曲线的非平行移动），对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称利率期限结构变化风险。

　　（3）基准风险（Basis Risk）

　　基准风险（也称利率定价基础风险或基差风险），也是一种重要的利率风险。在利息收人和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但因其利息收人和利息支出发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。例如，商业银行用1年期存款作为1年期货款的融资来源，存款按照伦敦银行同业拆借市场利率每月重新定价，而贷款则按照美国国库券利率每月重新定价。虽然存款和贷款的重新定价期限完全相同，因此不存在重新定价风险，但因为存贷款参照的基准利率不同，当基准利率发生变化且变动幅度不同时，则该银行将面临基准利率利差变化所造成的基准风险。

　　（4）期权性风险（Optionality）

　　期权性风险是一种越来越重要的利率风险，源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权性条款。期权可以是单独的金融工具，如场内（交易所）交易的期权和场外的期权合同，也可以隐含于其他的标准化金融工具之中，如债券或存款的提前兑付、贷款的提前偿还等。通常，期权和期权性条款都是在对期权持有者有利时执行。因此，期权性工具因具有不对称的支付特征而给期权出售方带来的风险，被称为期权性风险。例如，若利率变动对存款人或借款人有利，存款人就可能选择重新安排存款，借款人可能会选择重新安排贷款，从而影响银行的收益和内在经济价值。当前，金融创新日新月异，越来越多具有期权性质的金融产品因具有较高的杠杆效应，可能会进一步放大期权性风险而对银行的财务状况产生不利影响。

　　2.汇率风险

　　汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。汇率波动取决于外汇市场的供求状况，主要包括国际收支、通货膨胀率、利率政策、汇率政策、市场预期以及投机冲击等，以及各国国内的政治、经济等多方面因素。汇率风险通常源于以下业务活动：

　　（1）商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易，不仅包括外汇即期交易，还包括外汇远期、期货、互换和期权等交易；

　　（2）银行账户中的外币业务，如外币存款、贷款、债券投资、跨境投资等。

　　目前，国际货币体系里汇率自由浮动是最主要的特征，其波动给银行经营外汇业务带来汇率风险。自从2005年7月人民币汇率形成机制改革实施以来，人民币的汇率风险明显上升。当商业银行经营外汇业务时，外汇汇率的不利变动可能导致银行相关资产贬值或者负债规模增大，从而对银行形成亏损。随着对外贸易、国际投/融资和国际资本流动量的增大，商业银行的汇率风险管理的重要性也日益上升。汇率风险管理主要是对汇率风险的特性及其影响因素进行识别，通过某些金融工具加以管理，使之控制在银行所能承受的范围内。

　　3.股票价格风险

　　股票价格风险是指由于股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。每个股票市场至少应包含一个用于反映股价变动的综合市场风险因素（如股指）。投资于个股或行业股指的头寸可表述为与该综合市场风险因素相对应的“贝塔”（Beta）等值。

　　4.商品价格风险

　　商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品及其衍生头寸由于商品价格发生不利变动而给商业银行造成经济损失的风险。这里所述的商品主要是指可以在场内自由交易的农产品、矿产品（包括石油）和贵金属等，尤其以商品期货的形式为主。商品价格波动取决于国家的经济形势、商品市场的供求状况和国际炒家的投机行为等。

　　值得注意的是，商品价格风险中所述的商品不包括黄金这种贵金属。原因是，黄金曾长时间在国际结算体系中发挥国际货币职能（充当外汇资产）。尽管在布雷顿森林体系崩溃后，黄金不再法定地充当国际货币，但在实践中，黄金仍然是各国外汇储备资产的一种重要组成形式。

　　为了保持各国外汇统计口径的一致性，黄金价格波动被纳人商业银行的汇率风险范畴。