股市真的“上火”了，上市和深市在过去一年增长了三倍以上。上证综合指数突破2000点以后大家都以为会跌下来，结果非但没跌，反而一路冲破2500、3000、3500、4000，现在正向4500的目标高歌猛进。股市到底怎么了？真的像大家说的那样有众多利好因素而对股票市值“重新估价”？而监管层似乎也没有打压股市的意思，只是说了些“全民炒股不严重”、“买者自负”的话。
　　事实上，股市过热成为了中国经济过热、中国经济高增长的一个“泄火”渠道。众所周知，拉动经济增长只有消费、投资和出口这三驾马车，即生产的产品只有让大家消费了，或者作为投资之用，或者卖给外国人，工厂才能开动机器继续生产。而目前我国国民的消费热情一直刺激不起来，大家挣了钱都喜欢往银行存，以备生病、子女上学、养老等不时之需，消费拉动经济增长的能力有限。所以要增长就只有投资和出口这两条路了，而从投资来看，我国今年一季度固定资产投资较去年同期增长了43%，速度已经非常快，投资增长过快与集约型增长的思路相悖，而且对环境的压力也太大。于是出口是拉动经济增长（包括投资增长）的一个重要引擎，所以必须维持我国企业的出口竞争力。而要维持出口竞争力最重要的条件是人民币升值不能过快，这又使我国面对国际上特别是美国的压力，但渐进式升值的路线关乎宏观经济全局，不可能改变。
　　基于此，为了维持高增长率，必须维持高投资率和出口的高增长，而要维持此二者的高增长就需要把利率维持在较低的水平。如果提高利率过快，不但会对投资和出口有影响，而且在目前人民币升值可以预期的情况下，会加剧热钱进入我国的速度，而央行为了把人民币币值维持在低水平，则不得不大量购买外汇，这又会增加人民币供给而形成通货膨胀压力。经济需要内外平衡，为了寻求外部平衡只能暂时牺牲内部平衡。
　　目前，通货膨胀的压力已经显现出来，为了应对通货膨胀和低利率带来的损失，老百姓为储蓄急切寻找保值增值的渠道。而在目前投资渠道贫乏的我国能找到什么渠道呢？房子可以保值，但在房价已经被炒得很高，而股市却日新月异的情况下，人们自然认为，似乎没有比股市更好的渠道了，于是大量储蓄资金涌入股市，进一步造成股市资金供给过剩，进而促使股指一路走高。
　　简言之，经济“上火”了，便会波及到股市，股市实际上成为我国经济高速增长的一个“泄火”渠道。在利率不可能提高太快的情况下，股市需要承担资金保值增值的功能。但目前我国的股市可能承担这一使命吗？当然不可能。目前股指已经被炒得很高，进入股市就好比在悬崖上走钢丝，跌下来后果就不堪设想。把钱存在银行虽然因为低利率、利息税和通货膨胀因素而不能保值，但总比放在股市这个“火药桶”里让人放心。
                                            
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　《财会学习》编辑部
                                     　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　             2007年6月