投资既是资金投资，亦是风险投资，但凡投资都具有一定风险性，因此，量化风险水平，测定风险价值，是投资决策分析时一项重要工作。
　　目前，测定投资风险价值的方法有二，姑且称之为“简明方法”与“传统方法”。然而这两种方法都存在着一定缺陷：
　　首先，简明方法的测算过程虽然简单、明了，但未能反映投资所冒风险的程度，不能揭示投资风险收益与投资风险水平之间的关系，难以对风险投资方案的可行性进行评价，也难以在风险水平不一的方案间择优。显然与设计、应用测定投资风险价值方法的目的大相径庭。
　　其次，传统方法虽然通过计算标准离差率提供了风险水平指标，但存在如下问题：（1）未能科学界定“预期风险报酬率”与“应得风险报酬率（要求的风险报酬率） ”，以至于一些财务管理教材将应得风险报酬率视作预期风险报酬率。实际上这是两种不同的风险收益率。
　　（2）预期风险报酬额的计算结果颇存谬误，此皆因计算过程中的对应关系发生错误所致，即将预期风险报酬额匹配于应得风险报酬率，而将期望收益值匹配于应得风险报酬率与无风险报酬率之和。如此匹配，实有移花接木之嫌，溯其根源在于用应得风险报酬率取代预期风险报酬率。
　　针对简明方法和传统方法的缺陷，作为改进后的测定方法应具备以下特点：（1）能揭示投资方案的风险程度；（2）能运用“风险收益均衡的原则”对投资方案进行评价和择优；（3）应严格区分应得风险报酬率与预期风险报酬率；（4）作为一种有价值的经济应用方法，必须兼顾“严谨”与“简明”。
　　立足上述改进思路，下面从评价方案可行性的角度，举例说明改进后方法的测算。
　　例：岭南公司准备投资 140万元创办一服装厂，根据市场行情和生产规模，未来收益估计如下表。投资国债的利息率为 8%，服装加工行业风险系数（Y）的经验数据为 0.2。
　　市场情况 预算年收益 Xi（万元） 概率 Pi
　　畅销一般滞销 50 30 10 0.2 0.5 0.3
　　第一步，测算收益期望值 E（Xi ）＝∑Xi Pi ＝50×0.2＋30×0.5＋10×0.3＝28（万元）
　　第二步，测算预期投资收益率收益期望值/计划投资额＝28/140＝0.2第三步，测算风险水平

　　标准差系数Vσ＝E（Xi)＝28 ＝0.5
　　第四步，测定风险报酬率
　　应得（或要求）风险报酬率V风险＝Y ·Vσ＝0.2× 0.5＝0.1
　　预期风险报酬率＝预期投资收益率－无风险收益率＝0.2－0.08 ＝0 .12
　　第五步，测定风险报酬额应得（或要求）风险报酬额＝计划投资额×应得风险报酬率＝140×0.1 ＝14（万元）
　　预期风险报酬额＝计划投资额×预期风险报酬率＝140×0.12 ＝16.8（万元）
　　根据测算的结果，将预期风险收益率与应得风险收益率进行比较，即可从风险角度评价投资方案，并可获得高于或低于应得风险报酬额之差额的信息，进而确定方案的取舍。例如本例投资服装厂预期风险报酬率 0.12，大于应得风险报酬率 0.1，从风险角度评价，表明冒同样的风险获取了较高的回报，预计多实现 2.8万元的收益，因此方案可行。如要在若干方案中择优，可进一步计算“风险──预期的风险报酬率”系数比。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　作者单位：江苏靖江电大工校