现金流折现模型有哪些

来源: 正保会计网校编辑： 2025/01/16 11:54:56　　字体：大小

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现金流折现模型概述

现金流折现（DCF, Discounted Cash Flow）模型是评估企业或投资项目价值的重要工具。

它通过预测未来的现金流，并将这些现金流折现到当前的价值，从而得出投资的净现值。DCF模型的核心在于对未来现金流的准确预测和合理的折现率选择。
在实际应用中，有几种常见的现金流折现模型：股权自由现金流折现模型（FCFE, Free Cash Flow to Equity）、企业自由现金流折现模型（FCFF, Free Cash Flow to Firm）以及红利折现模型（DDM, Dividend Discount Model）。每种模型适用于不同的场景，各有其特点和适用范围。

不同类型的现金流折现模型

股权自由现金流折现模型（FCFE）主要关注股东可以获得的现金流。该模型计算公式为： FCFE = EBIT(1 - T) Depreciation - Capital Expenditures - ΔWorking Capital New Debt - Debt Repayment。其中，EBIT代表息税前利润，T为税率，Depreciation为折旧，Capital Expenditures为资本支出，ΔWorking Capital为营运资本变动，New Debt为新增债务，Debt Repayment为偿还债务。此模型适合用于评估公司股权部分的价值。
企业自由现金流折现模型（FCFF）则考虑了所有资本提供者的现金流，包括股东和债权人。公式为： FCFF = EBIT(1 - T) Depreciation - Capital Expenditures - ΔWorking Capital。与FCFE不同，FCFF不涉及债务的变化，因此更适合整体企业的估值。
红利折现模型（DDM）主要用于评估支付稳定股息的公司的价值。公式为： P0 = D1 / (r - g)，其中P0为股票当前价格，D1为下一年预期股息，r为要求回报率，g为股息增长率。DDM特别适用于那些具有稳定分红历史的成熟企业。