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会计职称《财务管理》复习总结：利用每股收益无差别点选取筹资方案
在2012年中级会计职称《财务管理》教材第三章的学习中，我们在做题的时候会遇到一些利用每股收益无差别点来选取筹资方案的题目，应该可以这样理解：
我们在计算出这个每股收益无差别点对应的销售收入（EBIT）的时候，会与题中给出的预计的销售收入（EBIT）相比较，如果EBIT大于EBIT的话，说明企业会经营的比较好，也就是经营杠杆系数会比较低，相对应的，企业就可以利用财务杠杆系数稍微高一些的方案，来享受杠杆系数带来的好处也不至于使企业风险太大。而根据财务杠杆系数的计算公式，利息越大，财务杠杆系数就会越大（因为利息的抵税作用）。这时候，就应该选取债务筹资，或者说，是利息数额比较大的筹资方式。
相反的，当EBIT小于EBIT的时候，就应该选用权益筹资，或者利息数额比较小的筹资方案。
还有一种比较棘手的方案选择，就是三种方案进行比较，容易的时候是一个权益筹资，一个债务筹资，还有一个混合的，令人混乱的时候就是三个混合的筹资方式进行比较。
在这类题目的计算过程中，书上是用的作图法，看起来是比较简练并且清楚，在某一个区间内，那条线高选哪个，但是考试的时候都是纯手工画图，再加上紧张，手一哆嗦，就会很容易出问题，所以，对于直线一直画不直的同学，风险就比较高。但是真要是计算每个方案的每股收益再比较的话，过程又会很繁琐。所以还是按照两个方案选择的原理来做题比较保险，也就是比较三个方案的利息大小。
就拿教材89页的例3-20来说吧。两两比较以后，一共计算出来三个每股收益无差别点下的销售收入水平：260万元、300万元和330万元。一共三个方案，到最后肯定是分为了三个区间，小于260万元，大于260万元小于330万元，大于330万元（用不上中间那个300万元）。
再看三个方案的利息大小：甲方案60万元，乙方案85万元，丙方案120万元。
这样很容易就能够得出结论：在销售收入最小的区间内，选择利息最小的甲方案，中间的区间选择利息适中的乙方案，销售收入最大的销售收入区间选择利息数额最大的丙方案。
一些愚见，希望能对大家有帮助。
作者：正保会计网校学员 小小的房子
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