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中级会计职称《财务管理》知识分享：资本成本
（一）资本成本的含义
| 含义 | 资本成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。 |
| 内容 | 1.筹资费。是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如借款手续费、证券发行费等。 一次性发生，视为筹资数额的一项扣除。 2.占用费。是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如利息、股利等。是资本成本的主要内容。 |
（二）资本成本的作用
1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据
3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据
（三）影响资本成本的因素
投资者要求的报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率
＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险报酬率
| 因素 | 说明 |
| 总体经济环境 | 总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上 （资金供求关系影响纯粹利率，通货膨胀率影响通货膨胀补偿率） |
| 资本市场条件 | 如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高 |
| 企业经营状况和融资状况 | 企业的经营风险和财务风险构成企业的总体风险，企业的总体风险高，资本成本高 |
| 企业对筹资规模和时限的需求 | 筹资规模大、占用资金时间长，资本成本高 |
（四）个别资本成本
个别资本成本，是指单一融资方式的资本成本。
1.资本成本计算的两种模式
| 一般模式 | 不考虑时间价值的模式 【提示】该模式主要应用于债务资本成本的计算。不考虑时间价值 |
| 折现模式 | 考虑时间价值的模式 筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0 资本成本率＝所采用的折现率 【提示】 （1）能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。 （2）该模式为通用模式。金额大，时间超过一年 |
（五）平均资本成本
平均资本成本，是以各项个别资本占企业总资本的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。其计算公式为：
其中的权数可以有三种选择，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。
| 类 别 | 性 质 | 评 价 |
| 账面价值权数 | 反映过去 | 其优点是资料容易取得，计算结果比较稳定。 其缺点是当债券和股票的市价与账面价值差别较大时，导致按账面价值计算出来的资本成本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时资本成本，不适合评价现时的资本结构。 |
| 市场价值权数 | 反映现在 | 其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。 其缺点是现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用于未来的筹资决策。 |
| 目标价值权数 | 反映未来 | 其优点是能适用于未来的筹资决策，能体现决策的相关性。 其缺点是目标价值的确定难免具有主观性。 |
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