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2012注会《财务成本管理》知识点预习：影响期权价值的因素
注册会计师考试《财务成本管理》科目
第九章 期权估价
知识点十三、影响期权价值的因素
【注意】在竞争市场中，金融资产的价格等于其价值，否则就会出现套利机会。套利活动反过来会促使价格与价值趋于一致，这称为“资产定价的无套利原理”。所以，有时对金融资产的价格和价值不作区分。
一个变量增加（其他变量不变）对期权价格的影响变量
| 变量 | 欧式看涨期权 | 欧式看跌期权 | 美式看涨期权 | 美式看跌期权 |
| 股票的市价 | ＋ | － | ＋ | － |
| 执行价格 | － | ＋ | － | ＋ |
| 到期期限 | 不一定 | 不一定 | ＋ | ＋ |
| 股价波动率 | ＋ | ＋ | ＋ | ＋ |
| 无风险利率 | ＋ | － | ＋ | － |
| 红利 | － | ＋ | － | ＋ |
【注】到期期限长的欧式期权其价格不一定高。比如某公司到期期限为3个月和1年的两种看欧式涨期权期权。如果企业宣布6个月后支付大额现金股利（支付股利股价会下跌），则会对1年期的期权产生较大的不利影响。极端情形公司6个月后清算，则3个月期限的看涨期权有价值，而1年期的期权价值为0。
【看涨期权价值的边界范围】
【思考】
1、股票价格为0，为什么期权的价值也为0？
2、为什么ABD为期权的最低价值线？
期权价值的下限为其内在价值，只要期权没有到期，期权的价格就会高于其内在价值。
3、为什么AE是期权价值的上限？
期权价值的上限为其股价。
看涨期权到日期价值＝MAX（市场价格－执行价格，0）。执行价格为0，到期日价值最大，为市场价格。期权价值上限为市场价格，但不会等于市场价格。因为执行价格不可能为0。
4、为什么当股价足够高时，期权价值线与最低价值线的上升部分平行？
在这种情况下，期权的执行几乎是肯定的，而且股票价值升高，期权的价值也会等值同步增加。
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