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多项选择题
◎以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中,错误的有( )。
A.预测基数应为上一年的实际数据,不能对其进行调整
B.预测期是指企业增长的不稳定时期,通常在5至7年之间
C.实体现金流量应该等于融资现金流量
D.后续期的现金流量增长率越高,企业价值越大
正确答案:AD
答案解析:确定基期数据的方法有两种,一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为,上年的数据不具有可持续性,就应适当进行调整,使之适合未来情况,所以选项A的说法不正确。企业增长的不稳定时期有多长,预测期就应当有多长,实务中的详细预测期通常为5~7年,由此可知,选项B的说法正确。“融资现金流量”是从投资人角度观察的实体现金流量,由此可知,选项C的说法正确。有时候,改变后续期的增长率甚至对企业价值不产生任何影响。如果投资回报率与资本成本接近,每个新项目的净现值接近于零,则销售增长并不提高企业的价值,是“无效的增长”。因此选项D的说法不正确。
【知识点】股权现金流量模型的应用
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