证券从业资格考试2010复习指导：《投资基金》二（5）

　　第四节　货币市场基金

　　一、货币市场基金在投资组合中的作用

　　与其他类型基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。货币市场基金风险较低、收益率一般要高于银行1年期定期存款。因此，货币市场基金是理想的储蓄替代品。

　　二、货币市场工具

　　通常是指到期日不足1年的短期金融工具。货币市场工具流动性好、安全性高，但其收益率与其他证券相比则非常低。货币市场与股票市场的一个主要区别是：货币市场投资门槛通常很高，在很大程度上限制了一般投资者的进入。货币市场基金的投资门槛极低，为普通投资者进入货币市场提供了重要通道。

　　【例6·单选题】下列不属于货币市场工具的是（　）。

　　A.短期国债

　　B.商业票据

　　C.银行承兑汇票

　　D.股票

　　答案：D

　　三、货币市场基金的投资对象

　　6种允许，6种不允许。

　　按《货币市场基金管理暂行办法》的规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：（1）现金；（2）1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；（3）剩余期限在397天以内（含397天）的债券；（4）期限在1年以内（含1年）的债券回购；（5）期限在1年以内（含1年）的中央银行票据等；（6） 剩余期限在397天内（含397天）的资产支持证券。

　　货币市场基金不得投资于以下金融工具：（1）股票；（2）可转换债券；（3）剩余期限超过397天的债券；（4）信用等级在AAA级以下的企业债券； （5）国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及其该标准以下的短期融资券；（6）流通受限的证券。

　　四、货币市场基金的风险

　　包括：利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险。

　　流动性风险是指在市场上能够进行投资流动的风险。

　　尽管货币市场基金的风险较低，并不意味着货币市场没有投资风险。

　　五、货币市场基金分析

　　（一）收益分析

　　基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。日每万份基金净收益是把货币基金每天运作的净收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据。最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率。

　　1.日每万份基金净收益的计算

　　日每万份基金净收益=（当日基金净收益/当日基金份额总额）×10000

　　2.7日年化收益率的计算考试大论坛

　　从日每万份基金净收益指标看，按日结转份额的基金，在及时增加基金份额的同时将会摊薄每万份基金的日净收益；同时，份额的及时结转也增加了管理费计提的基金，使日每万份基金净收益有可能进一步降低。从7日年化收益率指标看，按日结转7月年化收益率相当于按复利计息，因此，在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。

　　（二）风险分析

　　用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合的平均剩余期限、平均信用等级、收益的标准差、融资比例等。

　　1.组合平均剩余期限

　　目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。

　　2.融资比例

　　一般情况下，如果货币市场基金财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益可能越高，但风险相应也越大。另外，按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。因此，在比较不同货币市场基金收益率的时候，应同时考虑其同期财务杠杆的运用程度。

　　3.浮动利率债券投资情况

　　货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。

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