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中级审计师《审计专业相关知识》预习：股利政策的类型
第二部分
第六章 利润及其分配管理
知识点九、股利政策的类型
（一）剩余股利政策
| 定义 | 在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。——投资优先（依据MM理论） |
| 步骤 | 1.根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额； 2.按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额； 3.税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额； 4.在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。 |
| 优点 | 根据MM理论，企业都有一个最佳资本结构，在最佳资本结构下企业的综合资金成本才最低，因此，股利政策要符合最佳资本结构的要求。 |
| 缺点 | 1.如果股利政策破坏了最佳资本结构，就不能使综合资金成本达到最低的效果。 2.这种股利政策不会受到希望有稳定的股利收入的投资者所欢迎，因为剩余股利政策往往导致各期股利忽高忽低。 |
（二）固定或持续增长的股利政策
| 含义 | 将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。——股利相关论 |
| 优点 | （1）股利政策是向投资者传递重要的信息，如果公司支付的股利稳定，就说明该公司的经营业绩比较稳定，经营风险较小，这样可使投资者要求的股票必要报酬率降低，有利于股票价格上升；反之下降。 （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出； （3）传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可以降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升 （4）即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 |
| 缺点 | （1）可能会给公司造成较大的财务压力，容易导致资金短缺，财务状况恶化。 （2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 |
| 适用性 | 一般适用于经营比较稳定的企业采用 |
（三）固定股利支付率政策
| 含义 | 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。 |
| 优点 | 1.股利与公司盈余紧密地配合。 2.不会给公司造成较大财务负担 |
| 缺点 | 各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 |
（四）低正常股利加额外股利政策
1.政策含义：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
2.优点：
（1）政策具有较大的灵活性。
（2）既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多企业所采用。
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