中国仍处牛市 但牛市途中伴随调整

　　搜狐证券：上半年中国股市以及全球股市都大幅回暖，但是在8月股市却出现了回调。有人认为这是牛市的修整，但也有悲观者认为熊市将再现，您怎么看这个问题？

　　Mark Mobius：我认为市场仍然处在牛市，不仅仅是中国如此，全球的市场也是如此。我的理由是，目前全球的货币供应在增加，各国政府目前最担心的是通货紧缩，而不是通货膨胀。因此，他们正在向经济中注入更多的货币——在美国如此，在世界其它各国包括中国也是如此。这些投入的货币需要找到存身之地，而必然有很多货币会进入股市。之所以货币要流入股市，是因为目前的央行利率较低，而货币持有者则希望获得更高的收益。正因如此，我认为股市仍处牛市。

　　但是，也应看到，在牛市的过程中伴随着很多的回调修整（correction）。我们最近所遇到的就是牛市调整的一部分。

　　搜狐证券：正如您所言，货币供应是股市上涨的一个重要原因，但是我们也看到，目前中国的银行似乎正在收紧信贷，而货币政策也出现了微调的迹象，您觉得这是好消息还是坏消息？

　　Mark Mobius：是的，央行目前的确有此种倾向，但是这只是一种暂时的策略。我认为央行或许担心目前的市场过热，正在产生泡沫，因此要尽力避免此情况出现，另一方面，央行也希望确保放出的贷款都能得到合理正确的使用。这也许是央行要求银行收紧信贷的主要目的。

　　但央行不会任经济发展速度放缓。中国经济将持续、快速增长。中国今年看来能保持8%的增长速度，这仍是一个非常快的速度。因此，我认为，中国的牛市是可以持续的。

　　美联储最晚明年底加息

　　搜狐证券：但过多的货币供应，还是引起了人们对通货膨胀的担忧。您认为全球通货膨胀何时会出现？美联储何时会采取加息的措施？

　　Mark Mobius：毫无疑问，当货币供应以超过20%的速度增长，但经济增长却没有快速增长的情况下，通货膨胀的压力确确实实存在。如果货币供应的速度这样持续，那么通胀不可避免。

　　但历史证明，多数政府的央行，在把握收紧货币供应的时间点上都是滞后的。因此，他们是不能及时防止通胀的出现的。他们总是迟到一步。

　　我不知道美联储加息的确切时间点，但我个人认为，加息最晚不会超过明年年底。

　　当前最看好两行业股票 将加大对中国投资

　　搜狐证券：那在这样的大环境下和股市环境中，投资者应该采取什么策略？买入还是卖出还是观望？您自己会采取什么策略？

　　Mark Mobius：首先我们必须清楚，没有人能掌控市场，没有人会知道下一步是涨还是跌。第二，牛市持续的时间比熊市长。牛市上涨的幅度也会比熊市下跌的幅度大。所以总体上来说，入市的收益总会比你呆在家里要好。

　　但具体怎么操作？我们就要衡量股票的价值是否合理。我们要考察股票的市盈率，市净率，以及分红收益。

　　根据我们目前掌握的信息，目前的中国股市的估值，无论是从市盈率，市净率来看，都处于一个中间位置。因此，在目前的条件下投资，应该说是安全的。但是在这个时候我们也要小心行事，注意那些挑选低估值高红利的股票。

　　搜狐证券：您认为哪些股票的估值被低估了？您看好哪些股票？

　　Mark Mobius：目前我们看好两类股票，一类是消费类股票。中国的人均收入在持续增长，因此我认为此类股票有潜力。

　　第二类是大宗商品生产企业，也就是那些生产原材料的企业，无论是钢铁，铜还是其他等商品。

　　搜狐证券：方便透露一下具体的公司名称吗？

　　Mark Mobius：为了避免误导投资者，目前还是不方便透露。

　　搜狐证券：之前您买过哪些股票，收益率如何？

　　Mark Mobius：我们长期投资了中国移动，工行，中行，原材料方面，投资了中国铝业等。当然这不是全部。

　　对于收益我们非常满意，非常高兴。当然我们主要投资的是香港股市的红筹等，相对与A股，港股的价格更便宜。

　　搜狐证券：您掌控的基金公司和中国人寿一直有良好的合作，是否有打算进行新的合作和投资？

　　Mark Mobius：中国人寿是很好的合作伙伴。我们的合作可以帮助海外投资者投资中国。我们在香港有合作，在内地也有国海富兰克林基金管理有限公司帮助国际投资者在中国投资，他们都非常成功。我们会继续扩大在这些方面的投资。从今年数据也可以看到这一点，今年中国和全世界的基金都在增长。

　　搜狐证券：今年7月您在接受俄罗斯接受采访的时候说，您旗下基金有500亿美元的资金，理论上会将其中的20%投在俄罗斯，那么多少钱会投资在中国呢？

　　Mark Mobius：必须强调的是，我所说的是理论上的数字。在具体操作上，我们肯定要根据公司的价值等具体因素而定。 当然，中国的机会更多。因为这里有更广阔的市场。因此，理论上，可能在中国的投资额度会更多。

　　新兴市场的三大风险

　　搜狐证券：投资新兴市场当然有很多机会，但也有很多的风险。您认为目前新兴市场的主要风险是什么？

　　Mark Mobius：主要的风险有三。首先是衍生产品。很多公司进入市场都带着赌博的心态，他们把用来抵御风险的衍生产品作为了谋利手段而错误的进行投机，而现在很多公司已经在这方面损失上亿美金。

　　第二，中央银行由于担心货币供应导致通胀，因此有可能大幅度的收紧信贷增长。

　　第三，是资金问题。过多公司的IPO往往会分流大量的资金，从而压低股票的价格。

　　搜狐证券：作为一个美国投资者，您对中国和美国市场都比较了解。您觉得同发达国家的资本市场相比，中国的制度建设有何值得改进之处？

　　Mark Mobius：中国需要改进的地方其实和其他国家相似，首先是透明度的问题。我们希望持股人能够获得更多的公开信息，保持信息渠道通畅。当然，在有些方面中国做得比其他国家还要好。但必须承认在这方面表现上，上市公司表现参差不齐。

　　其次是外汇的开放。中国应该进一步开放以便允许外资自由进出中国市场。当然我们知道这需要满足一定的条件。但这种开放会有利于缩小H股和A股的价格差距。中国的市场在不断扩大，在开放的时候也需要谨慎，因为这样有一定的风险。

　　搜狐证券：上海正在吸引外资公司进入中国交易所，你觉得这样做好处在哪里？

　　Mark Mobius：给中国投资者投资外国公司的机会，这是一件好事。外国公司在中国上市，对于他们来说也是一件好事。当然，我们还需要进一步放开市场，促进流动性，也许不久的将来，上海交易所可以超越纽约成为世界第一交易所。

　　金价过千 但仍需看长期趋势

　　搜狐证券：大宗商品价格在上半年反弹强劲，昨天黄金的价格也超过了1000美元大关。您对大宗商品的走势有何看法？金价是否会继续上涨？

　　Mark Mobius：相对于股市大宗商品市场显得更加复杂，因为这里面有更多的投机者，他们会选择卖空或者进行其他衍生品活动，这造成了市场的波动会更大。但是我认为投资大宗商品更应该看长期趋势。比如你说到的金价，现在超过了1000，但是过段时间可能会再次下跌到800、900，然后再度反弹。所以要看重长期趋势，而当这些商品价格出现调整时，才是买入的最好时机。

　　股票永远要拣便宜的买

　　搜狐证券：巴菲特，索罗斯以及您都是知名投资人，并且每个人有不同的投资风格。您认为与他们相比，您的与众不同之处在哪里？

　　Mark Mobius：首先，我想说在我们这里，并不是依靠一个人在投资（笑）。我们是一个团队。我们选择最优秀的人才，他们在公司里平均工作年龄超过8年，有的可能超过20年。

　　第二，当我们在选择一只股票的时候，我们会往前想五年。我们不会关注它目前的走势，而是想它五年之后的发展。

　　第三，我们会长期的持有一些股票，有些股票我们拿20年。所以我们的周转金额是比较低的。

　　但是在长期持有之前我们一定会做研究，这也是我想说的最后一点。深入研究这些公司，包括他们的资产负债情况，谁在管理这些公司，以及这些管理者的名声等等。

　　搜狐证券：最后一个问题：能和我们分享一下，您认为您最重要的投资理念是什么？

　　Mark Mobius：眼光长远，充满耐心，价值掘金；买股票像你在世界上买任何东西一样：永远要拣便宜的买。

　　背景介绍：

　　马克·墨比尔斯（Mark Mobius）新兴市场投资教父

　　富兰克林坦伯顿基金集团执行副总裁负责新兴市场研究与投资组合管理富兰克林坦伯顿开发中国家基金、富兰克林坦伯顿GS新兴国家基金、富兰克林坦伯顿GS亚洲成长基金，暨富兰克林坦伯顿GS拉丁美洲基金经理人 Mobius先生为美国波士顿大学硕士以及麻省理工学院（MIT）的经济与政治学博士，研究新兴市场已经有三十年的经验，1993年荣获美国晨星颁发年度最佳封闭型基金经理人、1994年获美国CNBC电视网称为年度商业资金最佳管理者。1998年获美国Money选为全球十大投资大师之一。1997年、1998年连续获选路透社Reuters票选为年度最佳全球基金经理人。有着作"获利护照-通往海外投资致富之道(Passport to Profits)（1999年）"。

　　美国《纽约时报》(2006年)评出了全球十大顶尖基金经理人。股神巴菲特名列榜首，其中的约翰·坦普尔顿、麦克尔·普里斯以及马克·默比乌斯，都属于富兰克林坦普尔顿基金集团。十位基金经理人目前大多已经退休，只有马克·默比乌斯还在操盘，他是富兰克林坦普尔顿发展基金及富兰克林坦普尔顿亚洲成长基金的基金经理人，以投资新兴市场闻名于世，被《华尔街日报》誉为“新兴市场教父”，目前管理的基金资产规模达120亿美元。

　　全球十大顶尖基金经理人的排名

　　1. 沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）—— 股神

　　2. 彼得·林奇（Peter Lynch）—— 投资界的超级巨星

　　3. 约翰·邓普顿（John Templeton）—— 全球投资之父

　　4. 本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham） 和 戴维·多德（David Dodd） —— 价值投资之父

　　5. 乔治·索罗斯（George Soros）—— 金融天才

　　6. 约翰?内夫（John Neff）—— 市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人

　　7. 约翰·博格尔（John Bogle）——指数基金教父

　　8. 麦克尔?普里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

　　9. 朱利安?罗伯逊（Julian Robertson）——避险基金界的教父级人物

　　10.马克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教父