期货从业资格《期货基础知识》：期货市场风险的不同划分方法

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1.按风险是否可控划分

（1）不可控风险：是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生广泛的影响。不可控风险主要包括两类：

①宏观环境变化的风险

②政策性风险

（2）可控风险：是指通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以管理的风险。如交易所的管理风险和技术风险、投资者投机交易风险等。这类风险可以通过市场主体采取一些措施进行防范、控制和管理。与不可控风险相比，可控风险显然更具有积极的意义，因此期货市场风险管理的重点应放在可控风险上。

各利益主体不仅应该管理住可控风险，也应该在不可控风险的防范和化解上有所作为。期货市场的实践证明，各利益主体通过完善风险控制制度并采取有效措施，防范或降低不可控风险是完全有可能的。

2.按风险产生的主体划分

（1）期货交易者

①投机者

②套期保值者

（2）期货公司：期货公司与所有经营单位一样面临着经营失败的风险，比如由于经营不善而持续亏损。除此之外，期货公司在接受客户委托进行期货交易业务时，面临着三种风险：

①期货公司在利益驱使下，进行违法、违规活动，欺骗客户、损害客户利益遭到监管部门的处罚；

②由于管理不善、期货公司从业人员缺乏职业道德或操作失误等原因给自身或客户乃至整个市场带来风险；

③期货公司对客户的期货交易风险控制方面出现疏漏，客户穿仓导致期货公司损失的风险。

（3）期货交易所：期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、纵容交易者违规操作等原因所造成的风险。后者则是指计算机交易系统或通讯信息系统出现故障带来的风险。

（4）政府监管部门

3.按风险来源划分

（1）市场风险：是因价格变化使持有的期货合约价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。导致市场风险的因素一般可分为自然环境因素、社会环境因素、政治法律因素、技术因素、心理因素等，期货市场的市场风险又可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。

（2）信用风险：指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货交易由交易所担保履约责任，因而发生信用风险的概率极小。现代期货交易的风险分担机制使信用风险的概率很小，但在重大风险事件发生时，或风险监控制度不完善时也可能发生信用风险。

（3）流动性风险

①流通量风险是指期货合约无法及时以合理价格建立或了结头寸的风险，这种风险在市况急剧走向某个极端时，或者因进行了某种特殊交易想处理资产但不能完成时容易产生。

流动性较高的市场，稳定性也比较高，市场价格更加合理。

通常用市场的广度和深度来衡量期货市场的流动性：

广度是指在既定价格水平下满足投资者交易需求的能力，如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么市场就是有广度的；而如果买卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制，那么市场就是狭窄的。深度是指市场对大额交易需求的承接能力，如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么市场就缺乏深度；如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。

②资金量风险：是指投资者的资金无法满足保证金要求时，其持有的头寸面临强制平仓的风险。

（4）操作风险：是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。包括：

①因负责风险管理的计算机系统出现差错，导致不能正确地把握市场风险，或因计算机的操作错误而破坏数据的风险；

②储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失的风险；

③因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算或发生作弊行为的风险；

④交易操作人员指令处理错误、不完善的内部制度与处理步骤等造成的风险。

（5）法律风险：是指在期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的处理等）与相应的法规发生冲突致使无法获得当初所期待的经济效果的风险。如：有的机构不具有期货代理资格，投资者与其签订经纪代理合同就不受法律保护，投资者如果通过这些机构进行期货交易就会面临法律风险。