存量增量并举 推动期市再发展

[中国证券报]存量增量并举 推动期市再发展

1990年10月12日，郑州粮食批发市场作为我国首家期货交易试点市场开业，标志着我国期货市场建设从1988年开始的筹建正式走向落地运营。原深圳前海联合交易中心行政总裁、郑州商品交易所总经理郭晓利日前接受中国证券报记者采访时表示，我国商品期货市场近30年来取得的历史性突破和跨越式发展，树立了改革开放的市场化形象。不过，我国期货市场供给与现货企业需求之间仍存在着一些突出矛盾。

郭晓利建议解放思想，推动期货市场再认识、再定位、再发展。一是存量改革，持续提升市场运行质量，增强服务实体经济能力，更好发挥服务实体经济功能作用；二是增量创新，推动我国期货多层次市场体系建设，全方位服务实体经济。

期现之间存在六大矛盾

中国证券报：30年来我国商品期货市场取得了哪些历史性突破和跨越式发展？

郭晓利：我国期货市场的发展成就主要体现在以下四方面：一是在市场建设与发展方面，品种系列与衍生工具不断丰富，上市期货期权品种70多个，初步形成涵盖期货与期权、场内与场外、境内与境外的衍生品市场体系，投资者结构持续改善，期现结合程度不断紧密；二是在市场功能作用发挥方面，价格发现与风险管理功能初步得到认可，带动了现货市场的标准化、规范化和现代化发展；三是在中国特色市场建设方面，探索出一系列符合我国国情和经济发展阶段的期货市场管理制度；四是在履行社会责任方面，期货交易所作为市场组织者和行业龙头，通过“千村万户”“千厂万企”“产业大会”“保险+期货”等多种形式，主动承担社会责任，适应国情服务“三农”和产业发展，做出积极贡献。

当然，我们也必须清醒认识到，我国期货市场在市场运行质量和服务实体经济的效果上同发达国家成熟市场相比还存在较大的差距，这个差距的存在，与我国经济所处发展阶段相关，与我国期货市场从产生到清理整顿、到规范发展的历程相关。

中国证券报：服务实体经济是期货市场建立与发展的初心和使命。当前我国期货市场服务产业企业还存在哪些方面的突出矛盾？

郭晓利：当前，我国期货市场供给与现货企业需求之间存在着六个方面突出矛盾。

一是现货企业经营连续性与套期保值只能选择期货市场几个活跃合约之间的矛盾。我国期货市场存在特有的1、5、9合约活跃现象，这与我国期货市场发展历程和散户化的市场参与者结构相关。我国借鉴了美国按月设置期货合约的制度，但美国期货市场活跃合约是连续的，我国几家交易所已通过引入做市商制度着手推动解决这个问题。

二是现货企业对近月合约的套期保值需求与期货市场期货合约活跃月份较远之间的矛盾。我国期货市场活跃合约较远，与美国、英国市场差别较大，难以满足企业套期保值需求。

三是现货企业广泛的交割地域需求与期货市场有限的指定交割仓库地点之间的矛盾。

四是现货企业对期货市场较低交易交割成本的需求与期货市场过于严格的市场管理和风险控制导致成本较高之间的矛盾。我国期货市场套期保值管理制度、交易交割管理制度、市场资金使用效率仍需要改进。

五是现货企业对个性化、非标服务需求与场外市场发展滞后、综合交易服务商缺位、期货中介机构不够强大之间的矛盾。

六是现货企业在国内期货市场定价权、国内期货市场在国际市场定价权与我国期货市场参与者结构、对外开放程度之间的矛盾。

存量改革与增量创新并举

中国证券报：您认为应如何实现我国期货市场的再认识、再定位、再发展？

郭晓利：将期货市场存量改革和增量创新并举，建设期货市场多层次市场体系，在持续提升现有期货市场服务实体经济能力的同时，通过增量创新，建立新的改革试验田，有效推进大宗商品领域突出问题和期货市场服务实体企业矛盾的解决，是一个可行的选择。

存量改革，持续提升市场运行质量，增强服务实体经济能力，更好地发挥服务实体经济功能作用。对存量市场进行改革，牵一发而动全身，必须敬畏市场，持续稳步推进。存量市场改革需要做好以下几个方面，一是将推出新品种新工具与已上市品种并重，完善市场运行质量和功能效果评价机制；二是改进制度，解决问题，提升市场运行质量；三是全力改善市场结构，扩大企业参与市场的广度和深度，提升企业定价话语权；四是加快推进对外开放，增强期货市场国际定价影响力和话语权。

增量创新，推动我国期货市场多层次市场体系建设，全方位服务实体经济。增量市场创新需要注意以下几方面，一是树立新目标，建设多层次市场体系。需要立足现货，服务现货，以推动解决我国大宗商品领域发展不充分不平衡问题和期货市场服务实体经济与现货企业需求之间的矛盾。二是建立新市场，采用新机制。新市场体现在更加贴近现货、更加适应市场、更加满足实体企业需求，新机制体现在管理体制、所有制和市场化机制，整合国家优势资源，采用混合所有制，既保证公益性的事业，又发挥市场化机制的作用。三是探索新模式，开展新服务。新模式体现在按照现货市场的规律和需求的制度性安排，新服务体现在扎根现货推动现货相关问题和期货相关矛盾的解决上，体现在企业真正成为市场的主导者上，体现在推进五个方面的融合服务上，即现货、中远期、期货市场的融合，场内市场和场外市场的融合，商品和金融的融合，境内和境外的融合，线上和线下的融合。

2020年06月16日

中国证券报