2014年中级经济师考试金融专业精讲：货币需求理论

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　　二、货币需求理论(理论模型-重点)

　　货币需求理论主要分析经济中哪些因素会影响到社会各个部门的货币需求量，这些因素又是如何对社会各个部门的货币需求产生影响的。

　　(一)货币数量论的货币需求理论

　　1.费雪方程式

　　欧文·费雪(Fisher)于1911出版的《货币的购买力》一书，是货币数量论的代表作。在该书中，费雪提出了著名的“交易方程式”，也被称为费雪方程式，即：

　　MV=PY

　　其中M是总货币存量，P是价格水平，Y为各类商品的交易数量，V是货币流通速度，它代表了单位时间内货币的平均周转次数。

　　该方程式表明，名义收入等于货币存量和流通速度的乘积。

　　上式还可以表示为：

　　这一方程式表明，物价水平的变动与流通中的货币数量的变动和货币的流通速度变动成正比，而与商品交易量的变动呈反比。

　　2.剑桥方程式

　　剑桥学派认为处于经济体系中的个人对货币的需求实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。每个人持有多少货币，有种种原因，但在名义货币需求与名义收入之间总是保持一个较为稳定的比例关系。因此有：

　　Md=kPY

　　式中Md为名义货币需求，Y代表总收入，P代表价格水平，k为以货币形式保存的财富占名义总收入的比例。

　　3.个方程式的比较

　　费雪方程式和剑桥方程式是两个意义大体相同的模型，但存在显著的差异：

　　MV=PY　　　　Md=kPY

　　【例题·单选题】

　　费雪认为，从长期看，物价水平变动与流通中的货币数量的变动和货币的流通速度变动成(　)。

　　A.正比

　　B.反比

　　C.无关

　　D.平方

　　『正确答案』A

　　『答案解析』费雪认为，从长期看，物价水平变动与流通中的货币数量的变动和货币的流通速度变动成正比。

　　(二)凯恩斯的货币需求函数

　　凯恩斯用流动性偏好解释人们持有货币的需求。

　　凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由 交易动机、预防动机和投机动机三种动机决定的。

　　凯恩斯主义把可用于储蓄财富的资产分为货币与债券，把人们持有货币的三个动机划分为两类需求：一是交易动机与预防动机构成对消费品的需求，取决于“边际消费倾向”，即消费增量占收入增量的比率;二是投机动机构成对投资品的需求，取决于“资本边际效率”，而“资本边际效率”主要由利率水平决定。

　　凯恩斯的货币需求函数：

　　由于利息是人们在一定时期放弃手中货币流动性的报酬，所以利率不能过低，否则人们宁愿持有货币而不再储蓄，这种情况被称为“流动性偏好陷阱”。此时，由投机动机引起的货币需求量将是无限的。

　　【例题·单选题】

　　凯恩斯认为，投机性货币需求受未来(　)。

　　A.利率水平影响

　　B.收入不稳定性影响

　　C.证券行市不稳定影响

　　D.国家政策的影响

　　『正确答案』A

　　『答案解析』凯恩斯认为投机动机构成对投资品的需求，主要由利率水平决定：利率低，人们对货币的需求量大;利率高，人们对货币的需求量小。故此，选A。

　　【例题·多选题】(2011试题)

　　根据凯恩斯货币需求理论，人们持有货币的动机包括(　)。

　　A.预防动机

　　B.保荐动机

　　C.交易动机

　　D.投机动机

　　E.避险动机

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』本题考查凯恩斯货币需求函数的相关理论。凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由交易动机、预防动机、投机动机三种动机决定的。

　　【例题·多选题】

　　凯恩斯把人们持有货币的三个动机划分为两类需求，即(　)。

　　A.对消费品的需求

　　B.对投资品的需求

　　C.对奢侈品的需求

　　D.对保险品的需求

　　E.对资本品的需求

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』凯恩斯主义把人们持有货币的三个动机划分为两类需求：一是交易动机与预防动机构成对消费品的需求;二是投机动机构成对投资品的需求。故此，选AB。

　　【例题·单选题】(2011试题)

　　凯恩斯认为，当利率极低时，投机动机引起的货币需求量是无限的，并将这种现象称为(　)。

　　A.现金偏好

　　B.货币幻觉

　　C.流动性过剩

　　D.流动性偏好陷阱

　　『正确答案』D

　　『答案解析』凯恩斯认为，当利率极低时，投机动机引起的货币需求量将是无限的。即由于利息是人们在一定时期放弃手中货币流动性的报酬，所以利率不能过低，否则人们宁愿持有货币而不再储蓄，这种情况被称为“流动性偏好陷阱”。

　　(三)弗里德曼的货币需求函数

　　1.弗里德曼(Milton Friedman)的货币需求函数

　　弗里德曼(Milton Friedman)的货币需求函数吸收了剑桥方程和凯恩斯主义的思想，被誉为当代货币主义。

　　影响货币流通速度的因素是相当复杂的，人们的资产选择范围非常广泛。基于上述认识，弗里德曼提出了自己的货币需求函数模型：

　　式中Md为名义货币需求，P为一般物价水平， 为实际货币需求量。f为函数符号，Yp为恒常收入，W为人力资本占非人力资本比率，rm为存款利率，rb为预期公债收益率，re为预期股票收益率， 为预期物价变动率，u为其它随机变量。

　　2.影响货币需求量的因素分析

　　弗里德曼不仅关心名义货币需求量，而且特别关心实际货币需求量。在影响货币需求量的诸多因素中，弗里德曼把它们划分为三组。

　　第一组，恒常收入Yp和财富结构W。第一组因素与货币需求量呈同方向变化。

　　第二组，各种资产的预期收益和机会成本。它包括。 同货币需求量呈反方向变化。

　　第三组，各种随机变量u。它包括社会富裕程度，取得信贷的难易程度，社会支付体系的状况等。

　　3.弗里德曼货币需求函数与凯恩斯的货币需求函数的差别

　　(1)二者强调的侧重点不同。凯恩斯的货币需求函数非常重视利率的主导作用。凯恩斯认为，利率的变动直接影响就业和国民收入的变动，最终必然影响货币需求量。而弗里德曼则强调恒常收入对货币需求量的重要影响，认为利率对货币需求量的影响是微不足道的。

　　(2)由于上述分歧，导致凯恩斯主义与货币主义在货币政策传导变量(货币政策工具)的选择上产生分歧。凯恩斯主义认为应是利率，货币主义坚持是货币供应量。

　　(3)凯恩斯认为货币需求量受未来利率不确定性的影响，因而不稳定，货币政策应“相机行事”。弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因而“单一规则”可行。

　　【例题·单选题】(2011试题)

　　弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因此，货币政策应(　)。

　　A.“相机行事”

　　B.重在调整利率

　　C.实行“单一规则”

　　D.“走走停停”

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查弗里德曼需求函数相关理论。弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因此，“单一规则”可行。

　　【例题·多选题】

　　弗里德曼把影响货币需求量的诸因素划分为以下几组(　)。

　　A.各种金融资产

　　B.恒常收入与财富结构

　　C.各种资产预期收益和机会成本

　　D.各种随机变量

　　E.各种有价证券

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』在影响货币需求量的诸多因素中，弗里德曼把它们划分为三组：第一组，恒常收入Yp和财富结构W;第二组，各种资产的预期收益和机会成本;第三组，各种随机变量u。

　　【例题·多选题】(2012试题)

　　弗里德曼的货币需求函数与凯恩斯的货币需求函数有许多差别。弗里德曼的货币需求函数认为(　)。

　　A.利率对货币需求起主导作用

　　B.恒常收入对货币需求量有重要影响

　　C.货币需求量是稳定的

　　D.货币政策的传导变量是货币供应量

　　E.货币政策实行“单一规则”

　　『正确答案』BCDE

　　『答案解析』本题考查弗里德曼的货币需求函数不同于凯恩斯货币需求函数的差别。

　　货币需求理论小结：

　　【例题·单选题】(2012年试题)

　　在货币数量论的货币需求理论中，认为名义收入等于货币存量和货币流通速度的乘积。特别重视货币支出的数量和速度的理论是(　)。

　　A.现金余额说

　　B.费雪方程式

　　C.剑桥方程式

　　D.凯恩斯的货币需求函数

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查费雪方程式货币理论的相关知识。费雪提出了著名的“交易方程式”，该方程式表明，名义收入等于货币存量和流通速度的乘积。

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