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2014中级经济师考试教材《金融实务》：第十二章9
第五节 离岸金融市场
一、离岸金融市场概述
1.离岸金融市场的涵义
离岸金融市场是指在非居民与非居民之间，从事离岸货币(也称境外货币)借贷的市场。因此金融活动的主要业务是货币业务。
2.离岸金融中心
从离岸金融业务与国内金融业务的关系来看，离岸金融中心有三种类型。
(1)伦敦型中心(一体型中心)，伦敦和中国香港属于这一类型。
特点：
①交易的货币币种是不包括市场所在国货币的其他货币;
②经营范围比较广泛，市场的参与者可以同时经营在岸金融业务和欧洲货币等离岸金融业务;
③对经营离岸业务没有严格的申请程序。
(2)纽约型中心(分离型中心)，如美国纽约的国际银行业便利，日本东京的海外特别账户，新加坡的亚洲货币单位。
特点：
①欧洲货币业务包括市场所在国货币的非居民之间的交易;
②管理上对境外货币和境内货币严格分账。
(3)避税港型中心，巴哈马、开曼等岛国，百慕大、巴拿马，西欧的马恩岛。
特点：
①资金流动几乎不受任何限制，且免征有关税收;
②资金来源于非居民，也运用于非居民;
③市场上几乎没有实际的交易，而只是起着其他金融中心资金交易的记账和转账作用，所以又称为走账型或簿记型中心。
二、欧洲货币市场
1.含义
欧洲货币市场是专门从事境外货币存放借贷的市场。狭义的欧洲货币是银行对非居民的境外货币负债;广义上，欧洲货币就是在货币发行国境外流通的货币，以及非居民间借贷的境内货币。
欧洲货币的词头“欧洲”不是地理范围上的概念，实际上是“境外”的意思。
2.欧洲货币市场的特点
(1)欧洲货币市场的交易客体是欧洲货币;
(2)欧洲货币市场的交易主体主要是市场所在地的非居民;
(3)欧洲货币市场的交易中介是欧洲银行(欧洲银行专指那些经营欧洲货币业务的银行)。
3.欧洲货币市场的构成
(1)欧洲银行同业拆借市场
(2)欧洲中长期信贷市场
中长期贷款的主要形式有银团贷款(辛迪加贷款)和双边贷款。
(3)欧洲债券市场
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债券 |
国内债券 |
|
|
国际债券 |
外国债券 |
|
|
欧洲债券 |
||
①欧洲债券市场的含义
外国债券是指非居民在异国债券市场上以市场所在地货币为面值发行的国际债券。例如，中国政府在日本东京发行的日元债券。在美国发行的外国债券称为扬基债券，在日本发行的外国债券称为武士债券，在英国发行的外国债券称为猛犬债券，在中国发行的外国债券称为熊猫债券。
欧洲债券是指在某货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。例如，墨西哥政府在东京发行的美元债券就属于欧洲债券。以特别提款权为面值的国际债券也是欧洲债券。
外国债券和欧洲债券的区别：
|
区别 |
外国债券 |
欧洲债券 |
|
承销主体 |
由市场所在地的国内金融机构组成的承销辛迪加承销 |
由来自多个国家的金融机构组成的国际性承销辛迪加承销 |
|
监管 |
受市场所在地国家证券主管机构监管；公募发行须向证券主管机构注册登记，可申请上市；私募发行无需登记 |
一般公募发行，无需向市场所在地国家证券主管机构注册登记，可申请上市 |
|
税收 |
根据市场所在地法规交税 |
免税 |
|
付息方式 |
与当地国内债券相同 |
每年付息一次 |
②欧洲债券市场的结构
发行市场——一级市场;流通市场——二级市场
参与者：发行人、投资者、中介机构
【例题1·多选题】从离岸金融业务与国内金融业务的关系来看，离岸金融中心类型有( )。
A.东京型
B.伦敦型
C.避税港型
D.纽约型
E.上海型
【正确答案】BCD
【答案解析】本题考查离岸金融中心类型。
【例题2·单选题】(2011试题)
如果中国政府在美国纽约发行一笔美元债券，则该笔债券属于( )的范畴。
A.外国债券
B.猛犬债券
C.武士债券
D.欧洲债券
【正确答案】A
【答案解析】本题考查考生对外国债券概念的理解。外国债券是指非居民在异国债券市场上以市场所占地货币为面值发行的国际债券。例如，中国政府在日本东京发行的日元债券、日本公司在纽约发行的美元债券就属于外国债券。
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