2015年中级会计职称考试《财务管理》知识点：证券投资管理

　　2015年中级会计职称考试备考已经开始，为了帮助广大考生做好备考，打好基础，网校全面开通了2015年中级会计职称课程（试听课程>>），另外，网校论坛热心学员为大家分享了中级职称知识点，希望对大家有所帮助。

　　证券投资管理

　　一、证券资产的特点

　　价值虚拟性证券资产取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

　　可分割性可以分割为一个最小的投资单位。

　　持有目的多元性既可为未来变现而持有，也可为销售而持有，还可为取得控制权而持有。

　　强流动性变现能力强；持有目的可以相互转换

　　高风险性受公司风险和市场风险的双重影响

　　二、证券投资的目的

　　1.分散资金投向，降低投资风险2.利用闲置资金，增加企业收益3.稳定客户关系，保障生产经营4.提高资产的流动性，增强偿债能力

　　三、证券资产投资的风险

　　（一）系统性风险外部经济环境因素（不可分散风险）

　　影响资本市场上的所有证券，类型：价格风险：证券资产价格与市场利率反方向变化。期限越长，价格风险越大再投资风险：购买短期证券，价格风险低，但再投资风险高购买力风险：债券投资的购买力风险远大于股票投资

　　（二）非系统性风险 特定的经营环境风险

　　①对个别证券资产产生影响的特有性风险。 ②可以通过持有证券资产的多元化来抵消，也称为可分散风险。

　　类型包括：违约风险（无法按时兑付的可能性）变现风险（无法以正常的价格平仓出货）破产风险（无法收回应得权益）

　　四、债券投资

　　（一）债券要素

　　面值指债券设定的票面金额。包括：票面币种和票面金额。

　　票面利率即预计一年内支付利息占票面金额的比率

　　实际利率是指按复利计算的一年期的利率，1+i=（1+r/m）m ，名义利率包括通货膨胀

　　到期日  是指偿还债券本金的日期

　　（二）债券的内在价值也称为债券的理论价格， 等于未来收取的利息和收回的本金现值

　　①影响债券价值的因素主要有债券的期限、票面利率和所采用的贴现率等因素②一般来说，贴现率经常采用市场利率

　　决策：只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资更大

　　（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

　　（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

　　（3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。而且，溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债券。

　　（4）超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。

　　【结论】票面利率高于市场利率为溢价债券，价值大于面值的偏离度高（较为敏感）、长期投资的波动

　　市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。

　　【结论】长期债券的价值波动较大，如果市场利率波动频繁，利用长期债券来储备现金显然是不明智的，将为较高的收益率而付出安全性的代价。

　　（三）债券投资的收益率（内部收益率也就是内含报酬率）

　　来源：①名义利息收益；②利息再投资收益；③价差收益（资本利得收益）

　　近似估算：R=（年利息+价差/N）÷（（面值+出售价）/2）

　　五、股票投资

　　（一）股票的价值（内在价值、理论价）= 未来各年股利的现值之和

　　优先股是特殊的股票，股东每期固定收到相等的股利，未来的现金流量是一种永续年金

　　决策：购买价格小于内在价值的股票，是值得投资者投资购买的。

　　常用的股票估价模式

　　（1）固定增长模式Vs=D0（1+g）/（Rs-g）

　　（2）零增长模式Vs=D/Rs

　　（3）阶段性增长模式（需要分段计算，才能确定股票的价值）

　　（二）股票的内部收益率（内含报酬率），股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。Rs=D1/P0 +g

　　如果投资者不打算长期持有股票，则股票投资的收益由股利收益和资本利得（转让价差收益）构成，收益率为R。