中级会计师考试《财务管理》知识墙：证券投资管理

为了方便备战2013中级会计师考试的学员，正保会计网校论坛学员精心为大家分享了中级会计师考试《财务管理》科目里的重要知识点，希望对广大考生有帮助。

一、证券资产的特点

1、价值虚拟性；

2、可分割性；

3、持有目的多元性；

4、强流动性；

5、高风险性

二、证券投资的目的

1、分散资金投向，降低投资风险；

2、利用闲置资金，增加企业收益；

3、稳定客户关系，保障生产经营；

4、提高资产的流动性，增强偿债能力

三、证券资产投资的风险

（一）系统性风险——影响资本市场上的所有证券，无法通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。

1、价格风险——证券资产价格与市场利率反方向变化。期限越长，价格风险越大

2、再投资风险——购买短期证券，价格风险低，但再投资风险高。

3、购买力风险——债券投资的购买力风险远大于股票投资

（二）非系统性风险——非系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵消，也称为可分散风险。

包括：1、违约风险；2、变现风险；3、破产风险

四、债券投资

（一）债券要素

1、面值；2、票面利率；3、到期日。

债券面值包括两方面的内容：（1）票面币种。（2）债券的票面金额。

（二）债券的价值=未来利息的现值+归还本金的现值

【提示】①影响债券价值的因素主要有：

1、债券的期限；2、票面利率；3、所采用的贴现率等因素

②一般来说，贴现率经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率。

【结论】①票面利率高于市场利率，价值高于面值；②票面利率低于市场利率，价值低于面值；③票面利率等于市场利率，价值等于面值

2.债券期限对债券价值的敏感性——选择长期债券还是短期债券，是公司财务经理经常面临的投资选择问题。由于票面利率的不同，当债券期限发生变化时，债券的价值也会随之波动。

（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

（3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。而且，溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债券。

（4）超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。

【结论】①短期的溢价或折价债券对决策的影响并不大；②对于长期债券来说，溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高，会给债券市场价格提供较大的波动空间，应当利用这个波动空间谋取投资的资本价差利得。

3.市场利率对债券价值的敏感性——市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。

（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。

（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。

（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化并不敏感，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低。

【结论】长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。如果市场利率波动频繁，利用长期债券来储备现金显然是不明智的，将为较高的收益率而付出安全性的代价。

（三）债券投资的收益率

收益的来源——债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：

①名义利息收益；②利息再投资收益；③价差收益（资本利得收益）。