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2015年注册会计师《财务成本管理》知识点：认股权证
为了方便备战2015注册会计师考试的学员，正保会计网校论坛学员为大家分享了注册会计师考试各科目里的重要知识点，希望对广大考生有帮助。
知识点：认股权证
一、认股权证的特征
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含 义
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认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
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与看涨期权的共同点
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（1）它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；
（2）它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权； （3）它们都有一个固定的执行价格。 |
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与看涨期权的区别
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（1）看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票；
（2）看涨期权时间短，通常只有几个月。认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长； （3）布莱克—斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，5－10年不分红很不现实，不能用布莱克—斯科尔斯模型定价。 |
二、认股权证的发行用途
（1）在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失。
这是认股权证最初的功能。
（2）作为奖励发给本公司的管理人员。
（3）作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。
三、认股权证的筹资成本
这里主要涉及三个方面的内容：
（一）估计初始市场价值
（二）认股权证的稀释作用
稀释有三种：所有权百分比稀释、市价稀释和每股收益稀释。只要发行新股，所有权百分比稀释就会发生，我们这里更关心后两者稀释。——计算行权前和行权后的每股收益和每股市价。
（三）认股权证的要素成本
税前成本＝投资人的税前收益率
四、认股权证筹资的优点和缺点
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优 点
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可以降低相应债券的利率。
认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，这些公司有较高的风险，直接发行债券需要较高的票面利率。发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。 |
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缺 点
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（1）灵活性较差。
附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。认股权证的价格，一般比发行时的股价高出20%至30%。如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原有股东会蒙受较大损失。 （2）附带认股权证债券的承销费用高于债务融资。 |
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