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2014注会考试《公司战略与风险管理》预习：利益相关者的利益
知识点：企业利益相关者的利益矛盾与均衡
1.投资者与经理人员的矛盾与均衡
（1）鲍莫尔（BaumolW.J.）“销售最大化”模型
《企业行为、价值与成长》（1959年）
经理总是期望企业获得最大化销售收益（在某种利润约束下）
【矛盾】
●销售最大化造成利润下降，股东分红降低，资本市场评价下调（无法融资）；
●利润最大化的产出点往往要求企业的经营活动低于其全部生产能力。销售最大化无法实现利润最大化。
【均衡】
在两种产量之间进行平衡
（2）马里斯（MarrisR.L.）的增长模型（1960年）
经理人员的主要目标是公司规模的增长（兼并增加）
【经理人员的效用函数】
薪金、权力、地位、产量、职业安全性等；
【股东的效用函数】
利润、产量、资本、市场份额、公共形象等。
【反映厂商规模指标】资本、产量、收益、市场份额
其他厂商理论认为：两权分离下，经理存在不同目标
马里斯认为，差别没有那么大。
【矛盾】
经理可能超过利润最大化时对应的销售量而继续追求销售量的扩大，实际上是以牺牲利润追求增长最大化，这与股东的目标相冲突；
扩大规模（实现增长率最大化）会增加投入，利润会进行再投资，股息分红减少。（股东不满意，经理不安全）
股票价格会上涨，对双方都有利，有助于新资本证券发行和资产估价，避免被廉价兼并等。
【均衡】综合考虑，使企业的增长率确定在双方都能接受的区域内。经理必须在保持必不可少的（使股东满意的）利润水平的约束条件下,追求最大的增长率。
（3）
●威廉森（Williamson0.E.）的管理权限理论
●彭罗斯（PenroseE.T.）的最佳投资战略理论
【共同特点】
反映企业经理人员运用自身相对股东的信息优势来实现对企业的利益追求
【威廉森】——管理权限理论（管理斟酌决策权理论）
经理们将按他们各自的最佳利益来使企业运转，他们将力求最大化他们自己的效用函数，从而使他们的权力和声望最大化。
主要体现在三个重要变量中：
●雇员开支（雇用人员的数量和质量）
●酬金开支（支出账目、高质量办公服务等）
●可支配的投资开支（超越严格经济动机，反映管理者权力和偏好的投资）。
【产品市场和资本市场的竞争程度对此会有制约，包括利润约束】
【观点】
在从事经营活动中，经理们必须有一种非同寻常的理性，经理们必须把他们的个人利益和作为经理本身所作出的决定区别开来。
【彭罗斯】——最佳投资战略理论（企业成长理论）
（企业内在因素决定企业成长）
●强调经理的最佳投资战略在决定企业的总体增长中所起的作用。
●经理将努力在任何计划项目中选择最有利可图的投资，以便从现有的收益中为未来投资提供资金。
●增长的过程不仅受资金的约束，而且也受经理班子资源的约束。这个管理小组的内聚力、技能和经验在计划和资助一个最佳方案中具有决定性的作用。
2.企业员工与企业（股东或经理）之间的利益矛盾与均衡。
列昂惕夫（LeontiefW.）模型。
【矛盾】
员工：工资收入最大化（工会出面谈判）和工作稳定（企业决定）
企业：利润最大化
【均衡】企业选择最佳就业水平，在工资水平约束下以实现企业利润最大化
3.企业利益与社会效益的矛盾与均衡。
【矛盾】
企业：利润最大化
社会（外部利益者）：社会责任（保证利益相关者的基本利益要求、保护自然环境、赞助和支持社会公益事业等）
【均衡】商业伦理
【总结】组织呆滞
企业最终确定的各种目标是一种妥协，最终的有效性几乎总是低于最大值。
由于承认这种低效率，上述呆滞导致的额外“支付”由各成员分摊。
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