2021年注册会计师考试《财管》练习题精选（二十四）

现在吃的每个苦，都是给未来添砖加瓦。2021年注会备考已经起航，为了使大家更好的达到备考的目的，正保会计网校为广大考生提供了2021年注册会计师考试《财管》练习题精选（二十四），抓紧时间做题吧！看看自己是啥水平？

1、多选题

关于现金流量的含义，下列说法正确的有（　）。

A、股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量 

B、股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量 

C、实体现金流量是一定期间企业可以提供给所有投资人的税后现金流量 

D、股权现金流量又称为股利现金流量 

【答案】ABC 

【解析】

股权现金流量＝股利现金流量－股权资本净增加＝股利现金流量－（股本增加＋资本公积增加），所以，选项D的说法不正确。 

2、多选题

永续增长模型的使用条件有（　）。

A、企业有永续的增长率 

B、企业有永续的净投资资本报酬率 

C、存在一个支配企业市场价值的关键变量 

D、有比较类似的企业 

【答案】AB 

【解析】

永续增长模型的使用条件：企业必须处于永续状态。所谓永续状态是指企业有永续的增长率和净投资资本报酬率。

3、单选题

A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2。政府长期债券利率为3.2%，市场风险溢价为4%。则该公司的本期市盈率为（　）。

A、13.33 

B、5.25 

C、5 

D、14 

【答案】D 

【解析】

股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。 

4、多选题

下列关于企业价值评估的相对价值评估方法的表述中，不正确的有（　）。

A、目标企业每股价值＝可比企业市净率×目标企业的每股收益 

B、市盈率模型最适合连续盈利的企业 

C、本期市盈率＝内在市盈率×（1＋增长率） 

D、本期市盈率＝内在市盈率/（1＋增长率） 

【答案】AD 

【解析】

目标企业每股价值＝可比企业市盈率×目标企业的每股收益，所以选项A的说法不正确；市盈率模型最适合连续盈利的企业，所以选项B的说法正确；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率），内在市盈率＝股利支付率/（股权成本－增长率），由此可知，选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

5、单选题

甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%。20×4年，甲公司每股收益2元，预期可持续增长率4%，股权资本成本12%，期末每股净资产10元，没有优先股。20×4年末甲公司的本期市净率为（　）。

A、1.20 

B、1.25 

C、1.30 

D、1.35 

【答案】C 

【解析】

权益净利率＝2/10×100%＝20%，由于股支付率不变，所以，每股股利增长率＝每股收益增长率＝4%，本期市净率＝50%×20%×（1＋4%）/（12%－4%）＝1.30。  

6、单选题

下列关于企业价值评估的相对价值评估方法的表述中，正确的是（　）。

A、净利为负值的企业不能用市净率模型进行估值 

B、对于亏损企业和资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数 

C、对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率估值模型 

D、对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估值模型 

【答案】C 

【解析】

净利为负值的企业不能用市盈率模型进行估值，但是由于市净率极少为负值，因此可以用市净率模型进行估值，所以选项A的说法不正确；市销率模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以选项B的说法不正确；市销率估值模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

7、单选题

甲公司是一家制造业企业，每股收益0.5元，预期增长率4%，与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率25倍，平均预期增长是5%，用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是（　）元。

A、10 

B、13 

C、12.5 

D、13.13 

【答案】A 

【解析】

修正平均市盈率＝25/（5%×100）＝5，甲公司每股价值＝5×4%×100×0.5＝10（元）    

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