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2016年注会《财管》每日一练：息税前利润（5.31）
多选题
某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为33%。下列结果正确的有（ ）。
A、用息税前利润表示的每股收益无差别点为120万元
B、用销售额表示的每股收益无差别点850万元
C、如果企业的息税前利润为100万元，企业应选择发行普通股筹资
D、如果企业的销售额为1000万元，企业应选择筹借长期债务
【正确答案】ACD
【答案解析】EPS（借款）＝（EBIT－24－36）×（1－33%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－24）×（1－33%）/（10＋6），令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益无差别点的EBIT＝120万元，选项A正确；因为，EBIT＝S－0.6S－180＝120，所以，每股收益无差别点销售额S＝750万元，选项B错误；当企业的息税前利润为100万元时，由于100万元小于每股收益无差别点息税前利润120万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式，选项C正确；当企业的销售额为1000万元时，由于1000万元大于每股收益无差别点销售额750万元，因此企业应选择筹借长期债务，选项D正确。
注册会计师：每日一练《公司战略与风险管理》（2016-05-31）
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正保会计网校
2016-05-31
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