注册会计师《财务成本管理》每日一练：资本成本（2022.04.20）

来源: 正保会计网校编辑：雨沫 2022/04/20 09:09:33　字体：大小

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单选题

假设存在财务风险，运用可比公司法估计项目的系统风险时，下列说法中不正确的是（　）。

A、贝塔资产含财务杠杆

B、贝塔资产是假设全部使用权益资本融资的贝塔值

C、贝塔资产小于贝塔权益

D、贝塔权益含有财务风险

查看答案解析

【答案】

【解析】

由贝塔权益转换为贝塔资产的过程称为“卸载财务杠杆”，由此可知，贝塔资产不含财务杠杆。【相关资料】本题涉及的是“卸载财务杠杆”和“加载财务杠杆”，具体地说：（一）卸载可比公司财务杠杆：即将资本结构因素排除，确定可比公司不含财务杠杆的β值。需要注意：（1）“不含财务杠杆的β值”指的是不含负债的β值，即不含财务风险的β值。与之对应，“含财务杠杆的β值”指的是含负债的β值，即含财务风险的β值。由于β值可以衡量风险，所以，“含财务杠杆的β值”大于“不含财务杠杆的β值”。（2）“不含财务杠杆的β值”指的是β资产，不是β权益。“含财务杠杆的β值”指的是β权益，不是β资产。即：β权益大于β资产。“卸载可比公司财务杠杆”的公式是：可比公司β资产＝可比公司β权益/[1＋（1－可比公司税率）×可比公司负债/股东权益]（二）加载目标企业财务杠杆，即把可比公司β资产转换为目标企业的β权益“加载目标企业财务杠杆”的公式是：β权益＝可比公司β资产×[1＋（1－目标公司税率）×目标公司目标负债/股东权益]

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